上市電企2017年虧損概率較大 部分火電廠遭遇資金鏈斷裂

• 2018年1月31日 ZhouXun來源：證券日報 1119 72
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除了面臨虧損以外，部分火電廠資金鏈已經斷裂，陷入無錢買煤的困局。分析師表示，目前的煤價已經比去年高25%以上，超出電廠的盈虧平衡，導致電企陷入大面積虧損。

2017年以來，煤價不斷上漲，盡管發改委等部門一直對煤價有所調控，但由于煤炭處于供不應求的狀態，導致煤價持續處于高位，電企也處境也愈發艱難。

除了面臨虧損以外，部分火電廠資金鏈已經斷裂，陷入無錢買煤的困局。

分析師表示，目前的煤價已經比去年高25%以上，超出電廠的盈虧平衡，導致電企陷入大面積虧損。

部分火電廠遭遇資金鏈斷裂

日前，四大發電集團聯合上書發改委的《關于當前電煤保供形勢嚴峻的緊急報告》(以下簡稱緊急報告)指出，從2018年電煤訂貨情況看，各發電集團年底長協合同比例大幅下降，預計全年綜合煤價比2017年還要上漲不少。當前，由于煤價高企，不少燃煤火電廠資金鏈已經斷裂，還有不少馬上面臨銀行停貸、限貸、無錢買煤的困難局面，如果煤價不能得到有效控制，將對保供工作帶來十分不利的影響。

與此同時，1月24日，湖南能源監管辦市場監管處發文《湖南省電煤庫存頻現預警電力供應保障形勢嚴峻》稱，湖南省主力火電企業電煤入廠標煤均價已超過1120元/噸，達歷史最高值，發電邊際收益低，大部分火電企業陷入虧損狀態，個別企業出現資金鏈斷裂的風險。

因此，四大發電集團除了懇請發改委調控煤價和運費以外，還建議相關部委加強部際協調及地方政府的協調，減少對煤炭企業正常生產的影響，從保民生的角度安排煤企在春節前這段時間開足馬力生產，保障供應，提高全社會庫存。

數據顯示，目前電煤價格處于相對高位，以秦皇島港5500大卡動力煤為例，現平倉價格為750元/噸，與去年同期相比價格漲幅高達25%。

卓創資訊分析師張敏向記者表示，這個價格不僅遠遠高于盤面價格，也遠遠高于電廠盈虧平衡線所能接受的價格，受高煤價影響，電廠面臨大面積虧損，虧損面已高達60%，在此背景下，現又處于冬季用煤高峰季，導致煤炭供不應求。

她還表示，北方供暖、南北方普降雨雪、耗電量大增、導致耗煤量大漲;在此情況下，電廠又出現采煤難、運煤難現象，導致電廠電煤庫存持續低位，電煤保供形勢嚴峻。因此春節之前動力煤價格仍有較強支撐力度。

上市電企2017年虧損概率較大

值得注意的是，四大發電集團和湖南省所面臨的困局并不是個案。從目前上市電企所發布的2017年業績預告來看，形勢也很嚴峻。

1月26日晚間，長源電力發布業績預告稱，預計2017年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損9000萬元-15000萬元，比上年同期下降122.57%-137.61%。出現虧損的主要原因是煤炭價格大幅上漲，導致公司燃料成本大幅增加所致。

吉電股份預計公司2017年凈利潤虧損3.35億元–3.55億元，每股收益虧損約0.16元-0.17元。

對此，吉電股份表示，2017年經營業績虧損的主要原因是火電燃料成本大幅上升。受煤炭市場供需關系的影響，燃料成本增支5.26億元，影響火電板塊同比減利。

華電能源也預計公司2017年業績虧損約9.5億元到10.5億元，扣非后預計虧損8億元到9億元。原因也與上述公司基本相同，煤價同比大幅上漲，成本增支11億元。

業內認為，總體來看，由于2017年煤價持續處于高位，上市電企2017年的業績不容樂觀，多數火電企業虧損或為大概率事件。

張敏還表示，針對目前情況，政策層面也在積極協調，并出臺了相應的措施，比如積極釋放先進產能、大煤企帶頭降價穩價，春節期間大礦正常生產、積極調配鐵路運力保證電煤運輸，通過以上多方面的努力，春節之前，電煤供應緊張的形勢會有所緩解。

值得一提的是，除了煤價過高，火電企業還面臨產能過剩的問題。2018年，火電企業的日子恐怕依舊不好過。

中宇資訊分析師徐時楠向記者表示，現階段，一方面當前煤價長時間高位運行，另一方面國家“降成本”的政策讓電價難以再調，煤電雙方企業只能通過不斷博弈緩慢推進供給側改革的道路。

同時，興業證券一份研究報告也指出，由于電力總體過剩，火電行業正迎來深層次的結構調整。火電經營主要受煤炭價格、市場電價各類政策和用電量需求等多維因素的影響。

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