富士康IPO定價接近美的 上漲空間到底有多大？

• 2018年5月29日 WuYaNan來源：第一財經 673 39
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藥明康德上市后連續14個漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價已經較發行價暴漲近三倍，5月24日申購后，投資者也很關心工業富聯的獲利到底有多少。

藥明康德上市后連續14個漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價已經較發行價暴漲近三倍，5月24日申購后，投資者也很關心工業富聯的獲利到底有多少。

藥明康德今日再度漲停開盤，這已是連續14個交易日漲停，股價突破百元關口，市值1119億，直追云南白藥市值(1208億)。

截至發稿，該股報107.36元，每中一簽盈利高達8.6萬元，為今年以來最賺錢新股。

而這次投資者如果中簽富士康的話，又能賺多少錢?

富士康工業互聯網公司(簡稱“工業富聯”)5月23日首次公開發行A股，以13.77元/股的價格，將發行約19.7億股，預計募資271.2億元。工業富聯的發行價為13.77元/股，市盈率僅為17倍，在此前路演機構給出的17-23倍發行市盈率估值區間的下限。

按照這個IPO定價，大致跟美的集團等知名家電制造業的估值相當。當前制造業仍然是工業富聯目前的主業;業內人士認為，工業富聯定價并不高，留給二級市場一定想象空間，部分需要鎖定的一段時間的投資者，需要一定的安全邊際，這也降低了短期二級市場的沖擊。

藥明康德上市后連續14個漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價已經較發行價暴漲近三倍，5月24日申購后，投資者也很關心工業富聯的獲利到底有多少。

招股書稱，本次工業富聯新股發行采用向戰略投資者定向配售、網下發行與網上發行相結合的方式進行，其中擬初始發行量分別占發行總量的30%、49%和21%。這其中很關鍵一點，是對新股進行大規模鎖定，其中戰略配售股份中的50%鎖定期為12個月，另50%鎖定期為18個月，戰略投資者還可自愿延長鎖定期至36個月;網下發行股份中，70%也將鎖定1年，參與網下申購的投資者必須認可該條件。

對此，平安證券分析師閆磊表示，給定網下配售股份占扣除戰略配售股份的70%，如不考慮可能的回撥，19.7億股中則僅有7.03億股為可自由流通，僅占新發股份35.7%，即工業富聯全部股份的3.57%。此前，藥明康德IPO的募資規模由計劃的57.4億元縮水至21.3億元;相比而言，富士康IPO并未降低融資規模，而是通過引入戰投和大面積鎖定降低“抽血效應”。

工業富聯的融資規模依然超過藥明康德十倍。

雖然只是以17倍市盈率的定價，但工業富聯反復強調自身互聯網因素。“公司是全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商，為客戶提供以工業互聯網平臺為核心的新形態電子設備產品智能制造服務。”

“公司致力于為企業提供以自動化、網絡化、平臺化、大數據為基礎的科技服務綜合解決方案，引領傳統制造向智能制造的轉型;并以此為基礎構建云計算、移動終端、物聯網、大數據、人工智能、高速網絡和機器人為技術平臺的‘先進制造+工業互聯網’新生態。

工業富聯募集資金擬主要聚焦于工業互聯網平臺構建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及云服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建等八大項目進行投資，以及補充營運資金。

對富士康而言，上市之后初期的上漲空間又有多大?

對此，深圳一位基金經理向第一財經記者表示，工業富聯的盤子較大，募資額本身其實也比較高，應該不大可能有類似藥明康德的漲幅，投資者對此期望值不要太高;當然賺錢效應肯定需要有，接下來都會有不少獨角獸企業上市和CDR回歸。

閆磊認為，富士康模式將更可能成為后續獨角獸IPO或CDR發行的典型樣板，獨角獸上市融資的短期沖擊也將顯著減輕。不過，該發行方式與全流通的大方向顯然不符，未來解禁仍將在一定程度上對A股形成向下的壓力。故而中長期看，改善A股投資功能、引入活水與完善退市機制并舉方是根本解決之道。

伴隨著“滬倫通”推出和獨角獸上市，A股制度建設將大幅提速，且對科技企業的支持力度也將顯著加強。

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