2018年中信銀行的半年報：穩健 但不良貸款率上升

• 2018年9月11日 YangJinZhu來源：華爾街見聞 1373 90
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  2018-2024年中國票據貼現行業發展前景及投資風險預測分析報告

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2018年中信銀行的半年報，整體上看是比較穩健，資產規模、經營效益穩步提升。2018年上半年，營業收入、凈利潤同比增長5.85%和4.42%；上半年末總資產總負債分別較上年末增長2.29%和2.25%，縮表告一段落，在上市的全國性股份制銀行中表現得中規中矩。

2018年中信銀行的半年報，整體上看是比較穩健，資產規模、經營效益穩步提升。2018年上半年，營業收入、凈利潤同比增長5.85%和4.42%；上半年末總資產總負債分別較上年末增長2.29%和2.25%，縮表告一段落，在上市的全國性股份制銀行中表現得中規中矩。

一個比較令人擔憂的主要指標是不良貸款率的上升，2018年上年末不良貸款率達到1.8%，較上年末上升了0.12個百分點，在幾家主要上市的全國性股份制銀行中僅次于浦發銀行。中信銀行不良貸款率的提升，固然有把逾期90天以上的貸款均計入到不良貸款的審慎因素，其不良貸款偏離度從上年末的109.38降低到上半年末的93.92%，但同樣也與貸款投放偏向對公板塊的整體業務風格下信用風險敞口暴露的加大。

對公業務是中信銀行的傳統優勢板塊。2018年上半年末，公司貸款余額占到總貸款余額的55.91%，公司存款占到總存款余額的比重更是高達81.7%。由此可見，中信銀行的傳統優勢和發力偏重公司業務板塊，這是其鮮明的風格，但同時也是信用收縮大背景下資產質量壓力加劇的重要源頭。

2018年上半年末，中信銀行公司業務板塊貢獻了83.03%的不良貸款，公司貸款不良率高達2.67%，較上年末上升了0.4個百分點；而個人貸款不良率則只有0.8%。較上年末下降了0.13個百分點。從數據上我們可以明顯看到公司業務對整體資產質量的拖累。

中信銀行資產質量的好壞，與整個實體業的發展狀況密切相關。中信銀行66%的不良貸款分布在制造業和批發、零售業，在調結構的背景下，資產質量的下行壓力依然很大。從數據上來看，2018年上半年末，中信銀行關注類不良貸款余額占比較上半年末提高0.4個百分點，關注類貸款遷徙率提高了5.29個百分點，說明資產質量可能并未見底。

從宏觀上來看，中信銀行過于依賴對公板塊，與整個經濟轉型發展節奏并不完全契合。所以，中信銀行也提出了轉型發展的戰略，從以前的以公司銀行為主體、零售銀行和金融市場為兩翼的業務結構向“三駕齊驅”發展。

從數據上來看，中信銀行明顯加大了對零售業務的發展力度，把零售銀行作為轉型發展的突破口。2018年上半年末個人存款較上年末大幅增長了23.18%，而公司存款的增速則只有1.97%，公司存款的比重由上年末的84.3%下降到81.7%，個人存款的比重則相應地由15.7%提高到18.3%。2018年半年末個人貸款余額較上年末增長了5.2%，公司貸款余額較上年末則僅增長了1.7%。值得注意的是票據貼現貸款大幅增長了80.72%，說明中信銀行在貸款投放尤其是公司貸款的新增投放上顯得非常謹慎。

從收入貢獻上來看，中信銀行公司業務收入同比下降了0.84%，占比由57.5%下降到53.8%；零售銀行業務收入同比大幅增長了11.32%，占比由33%上升到34.7%。說明中信銀行推動結構調整的步伐比較穩健，對于公司業務體量太大的中信銀行而言，調結構也并非是一夕之功。

中信銀行把公司業務作為轉型的支撐點，畢竟公司業務可以說是中信銀行的立行之本，這是中信銀行與生俱來的產融結合基因，只能作結構性的優化調整，而不能作方向性的轉向，我們看到公司存款占到總存款的80%以上，公司貸款只占到總貸款的50%多一點，足以說明公司業務對中信銀行的戰略性支撐作用；中信銀行把零售業務作為轉型的突破點，這基本上也是各大股份制銀行發力的重點，就看中信銀行能不能做出自己的特色，從目前來看中信銀行在公司、零售業務的相互轉化，打造中老年、青年、女性客戶三大零售客戶群上作出了自己的特色，出國金融也是特色明顯，雖然零售業務的收入增速10%多一點在股份制銀行中并不出眾，但總體上做的比較穩。

整體上來看，中信銀行的戰略方向比較清晰，戰略定力也保持的比較好，彰顯了穩扎穩打、步步為營的風格。中信銀行把國企的戰略定力和市場的機制活力結合的比較好，從董事長的致辭來看公司轉型發展的思路很明確。中信銀行對人才的重視也很到位，我看了這么多家上市銀行的年報唯有中信銀行的董事長在致辭中微觀性地提高某個員工對公司發展的貢獻，確實令人感動，說明這是一家有溫度的銀行。

標題說的對零售向左，對公向右，內涵即是鞏固和提高對公的傳統優勢，控制好資產質量；公私聯動打造零售的新型優勢，抓住消費驅動型經濟下的時代發展機遇。

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