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在全球經濟形勢日益復雜，大宗商品市場避險情緒加重，棉花需求預期不佳的情況下，北半球主產國新棉已開始集中上市，季節性供應壓力進一步增大，短期內棉價難以擺脫弱勢。鄭棉期貨已跌至兩個年度以來波動區間下限，面臨破位風險。
中國棉花市場11月月報(預測篇)
在全球經濟形勢日益復雜，大宗商品市場避險情緒加重，棉花需求預期不佳的情況下，北半球主產國新棉已開始集中上市，季節性供應壓力進一步增大，短期內棉價難以擺脫弱勢。鄭棉期貨已跌至兩個年度以來波動區間下限，面臨破位風險。中美貿易摩擦進展情況、國內棉花市場調控政策、全球棉花產量變化和大宗商品市場總體變化是需要密切關注的市場熱點。
一、全球經濟形勢日益復雜大宗商品市場避險情緒加重
10月以來，美元指數顯著突破前3季度高點，國際原油價格較月初跌超20%，帶動其他大宗商品震蕩下行。10年期美債收益率亦強勢站上3%水平，美聯儲連續作出強硬表態，使美貨幣政策對其他國家地區經濟的虹吸效應不斷增強，部分新興市場潛藏的債務危機暗流涌動。與此相對，中美經歷前期緊張對峙后，近期雙方高層一方面對話頻繁，另一方面博弈領域不斷擴大，貿易摩擦局面更顯撲朔迷離。面對日趨嚴峻的國際貿易形勢，管理層不斷出臺支持民營企業的重磅措施，穩定金融和經濟局面的決心堅定。多方面復雜因素共同作用，未來一段時間內大宗商品市場避險情緒加重。
二、短期內棉價難以擺脫弱勢
1、棉花季節性供應壓力已形成。進入11月，美棉收獲過半，印度棉區無降雨，新棉上市進度創紀錄，巴基斯坦新棉上市量已完成3/4，中國新棉采摘進度和交售率均超過80%。隨著新棉供應進入高峰期，季節性供應壓力已形成。
2、棉花需求預期進一步下降。在中美貿易摩擦沒有出現緩和跡象的情況下，中國大幅下調包括紡織品在內的進口關稅，國內棉花需求預期進一步下降，對市場的負面影響逐步顯現，棉花供應壓力隨之增大。截至10月底，國內棉花周轉庫存總量約226萬噸，較上月增加119萬噸，增幅110.8%。10月以來，美棉出口遭遇中國連續毀約。7月初至11月中旬，國際棉紗整體價格下跌1500元/噸左右，跌幅約6%。
3、鄭棉期貨面臨破位風險。鄭棉期貨主力合約已跌破15000元整數關口后已逼近至過去兩個年度以來的波動區間下限。隨著鄭棉期貨持續下跌，國內棉花基差不斷抬升。截至11月8日，基差較過去2年均值高出135%，位于2016年度以來最高位水平。進入11月以后，基差的擴大以及現貨市場供應壓力的加大導致鄭棉倉單大幅增加，鄭棉期貨進一步破位下行的風險增大。
三、后期需關注的市場熱點
1、中美貿易摩擦進展情況。最近一段時間，美國前國務卿基辛格與中國高層領導紛紛會晤，不斷刺激市場的想象空間。11月底，中美高層將在G20峰會期間會晤，就中美關系及其他重大問題進行深入探討。雙方能否在貿易問題上達成新的共識需高度關注。
2、國內棉花市場調控政策。根據以往經驗，國家有關部門一般會在歲末年初公布儲備棉輪換計劃。經歷3年連續輪出后，2019年儲備棉輪換政策是否會有新的變化需密切關注。
3、全球棉花產量變化。由于7-8月印度季風雨不足，巴基斯坦病蟲害嚴重，且美棉收獲期遭遇降雨，中國以外地區棉花減產預期漸強，為后市行情演繹留下懸念。
4、大宗商品市場總體變化。CRB指數已幾乎處于30年來底部，本身存在技術反彈需求，其走勢值得密切關注，特別是要關注原油和有色金屬等權重較大、交易相對活躍的商品價格變化趨勢。若全球經濟有實質性好轉，大宗商品價格或將出現普漲。
棉花市場兵荒馬亂 中美貿易命懸一線
11月12日，ICE棉花期貨開盤后在USDA供需預測和美元指數強勢上漲的壓力下跌幅加深。雖然USDA月報大幅調減了美棉產量，但美棉出口量也大幅減少，這說明后期美棉出口將持續受到抑制。
上周美聯儲會議決定，從現在到2019年按原定計劃加息，其中包括今年12月加息一次。美元指數持續上漲對美國產品出口無疑構成了不利影響。
當日，ICE期貨在道瓊斯工業指數暴跌和美元加速上漲的雙重壓力下大幅收低。蘋果公司股票下跌是原因之一，但有關民主黨準備對特朗普進行調查的消息也讓美國股市驚慌失措。
美元上漲的原因是美聯儲準備加息以及英國脫歐的實施使歐元備受打擊。
技術面上，ICE期貨走勢出現逆轉，跌穿了10月1日創下的低點，收盤時的投機賣盤和多頭平倉也推波助瀾，成交量保持高水平。
把棉花、原油和木材放在一起看，有人可能會問，棉花市場是否已經顯露衰退。棉花的主要敵人是需求不夠。中國已連續數周大量取消美棉合同，但同時增加了從印度的進口，印度棉花的出口量同比增加了25%，這是中美貿易戰帶來的直接后果。中美雙方決定在11月30日的G20峰會上開始談判。對雙方來說，成敗在此一舉。
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