創業投資基金的風險有哪些？創業投資基金行業市場前瞻

• 2020年6月2日 ZhouXun來源：互聯網 877 54
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在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。創業投資基金是指由一群具有科技或財務專業知識和經驗的人士操作，并且專門投資在具有發展潛力以及快速成長公司的基金。

在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。創業投資基金是指由一群具有科技或財務專業知識和經驗的人士操作，并且專門投資在具有發展潛力以及快速成長公司的基金。創業投資屬于長期性的投資，流動性較差，一般需要5—10年方能有顯著的投資回報。

投資方式

聯合投資：

聯合投資和組合投資是分散風險的重要措施，聯合投資(也稱辛迪加SYNDICATION投資)指多個創業投資者聯合對同一風險企業進行投資，一方面有利于創業投資者之間的信息共享，提高項目選擇的準確性，加強投資監管和提供更多的增值服務，另一方面，可以保證對風險企業的投資總額達到合理規模，增大了投資成功的可能性。

組合投資：

組合投資則指投資者根據項目(企業)不同發展階段對投資入股形式的要求(必需的和可能接受的方式)，創業投資家采取股權、債權、準股權、擔保等多種形式的組合投資策略，既保證項目(企業)對資金的需要，又盡可能減少項目(企業)失敗造成的損失。同時，對多家風險企業進行投資，通過投資組合分散投資風險，不會因一項投資的失敗而滿盤皆輸。在創業投資行業，“決不把所有的雞蛋放在同一個籃子里”是對這種投資方式最恰當的比喻。

創業投資的風險

創業環境的不確定性，創業機會與創業企業的復雜性，創業者、創業團隊與創業投資者的能力與實力的有限性，是創業風險的根本來源。

研究表明，由于創業的過程往往是將某一構想或技術轉化為具體的產品或服務的過程，在這一過程中，存在著幾個基本的、相互聯系的缺口，它們是上述不確定性、復雜性和有限性的主要來源，也就是說，創業風險在給定的宏觀條件下，往往就直接來源于這些缺口。

融資缺口。融資缺口存在于學術支持和商業支持之間，是研究基金和投資基金之間存在的斷層。其中，研究基金通常來自個人、政府機構或公司研究機構，它既支持概念的創建，還支持概念可行性的最初證實;投資基金則將概念轉化為有市場的產品原型(這種產品原型有令人滿意的性能，對其生產成本有足夠的了解并且能夠識別其是否有足夠的市場)。

創業者可以證明其構想的可行性，但往往沒有足夠的資金將其實現商品化，從而給創業帶來一定的風險。通常，只有極少數基金愿意鼓勵創業者跨越這個缺口，如富有的個人專門進行早期項目的風險投資，以及政府資助計劃等。

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創業投資基金扶持政策

創業投資基金屬于私募股權投資基金，因此，其運營(即募集、投資、管理和退出)除應符合私募暫行辦法等對于私募基金的一般規定之外，還應遵守適用于股權投資基金的特別規定，在此基礎上，其還需滿足針對創業投資基金的特殊要求。另一方面，為促進創新創業、推動創業投資基金投資于創業企業，各級政府部門對于創業投資基金均持扶持態度。國務院為此專門發布“國務院創投意見”，從培育多元創業投資主體、多渠道拓寬創業投資資金來源、加強政府引導和政策扶持、進一步完善創業投資退出機制、完善創業投資相關法律法規和優化創業投資市場環境等角度對促進創業投資持續健康發展提出22條意見。

據此，除了資管新規明確不適用于創業投資基金外，“私募暫行辦法”規定：中國證券投資基金業協會(下稱“協會”)在基金管理人登記、基金備案、投資情況報告要求和會員管理等環節，對創業投資基金采取區別于其他私募基金的差異化行業自律。中國證監會及其派出機構對創業投資基金在投資方向檢查等環節，也采取區別于其他私募基金的差異化監督管理。

我國創業投資基金的發展回顧

1.醞釀期(1984~1996年)

與主要發達國家的演化路徑基本一致，我國私募股權投資基金的萌芽階段也是從風險投資開始的。1984年11月，國家科委向中央有關部門提交了《對成立科技風險投資公司展開可行性研究的建議》。1985年3月，中共中央作出了《關于科學技術體制改革的決定》。同年，在國家科委、中國入民銀行的支持下，國務院批準成立了我國第一家風險投資公司一中國新技術創業投資公司，主要發起股東為國家科委(持股40%)、財政部(持股23%)等，成立時資金只有約1000萬美元，最初的目的是配合“火炬計劃”的實施。

然而，中國新技術創業投資公司的運營并不成功，其投資的主要項目最后停業關閉。創業投資基金在我國的第一波浪潮是在1992年前后出現的，大量海外投資基金第一次涌入中國，與處于轉軌期間的中央企業合作，包括北方工業、嘉陵集團等。但由于當時國內市場經濟體制以及現代企業制度仍處于摸索之中，企業效益不佳且未能達到預期，項目又缺乏在海外證券市場退出的機制與渠道，導致海外投資基金首次進入中國的嘗試以全面失敗而告終，大多數投資在1997年之前撤出或解散。

2.興起期(1996~2003年)

1998年和1999年，我國分別公布了《關于建立風險投資機制的若千意見》和《關于加強科技創新、發展高科技、實現產業化的決定>,宣告了中國創業投資的真正起步。在全球科技網絡熱的帶動下，海外投資基金大舉收購與信息科技有關的中國企業，國內的以政府為主導的創業投資公司和基金也逐步興起，積極參與對網絡科技企業的投資，掀起了私募股權投資在我國的第二波浪潮。但隨著互聯網泡沫的破滅，加上國內創業投資配套機制尚未理順，大量投資機構發展萎縮或倒閉。

3.發展期(2003~2009年)

自2003年起，在宏觀經濟穩步發展的大環境下，我國發布了包括《外商投資創業投資企業管理規定》、《創業投資企業管理暫行辦法》《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉計試點辦法》、《合伙企業法》、《科技型中小企業創業投資引導基金管理辦法》、《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》等在內的一系列法規政策，推動創業投資進入全面發展階段。據統計，2004~2009年，我國創投基金累。計募資約274億美元，累計投資約144億美元。

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