茅臺杜絕惜售捂售、轉移銷售、高價銷售 未來中國高端白酒強者恒強

• 2020年12月22日 LiuMingYue來源：新浪財經 1424 94
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12月21日，茅臺鎮召開的貴州茅臺酒2020年度全國經銷商聯誼會上，茅臺集團黨委書記、董事長、茅臺酒股份公司董事長高衛東就當前消費者普遍關注的茅臺酒炒作、黃牛等問題表明態度。茅臺要以穩定市場為導向，科學統籌計劃，把握投放節奏，促進市場平衡，以嚴和實的舉措推進

12月21日，茅臺鎮召開的貴州茅臺酒2020年度全國經銷商聯誼會上，茅臺集團黨委書記、董事長、茅臺酒股份公司董事長高衛東就當前消費者普遍關注的茅臺酒炒作、黃牛等問題表明態度。茅臺要以穩定市場為導向，科學統籌計劃，把握投放節奏，促進市場平衡，以嚴和實的舉措推進“穩市穩價”;經銷商要把握好眼前利益和長遠利益的關系，堅決杜絕惜售捂售、轉移銷售、高價銷售，自覺維護市場秩序和營銷形象。茅臺酒在2020年通過加大自營力度、增設自營網點、優化客戶購酒方式、把控產品流向等舉措來擠壓“黃牛”生存空間，嚴防市場炒作、倒賣。

此前，貴州茅臺財報顯示，前三季度公司營業收入為672.15億元，同比增長10.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為338.27億元，同比增長11.07%;基本每股收益為26.93元。 受三季度業績增速不及預期影響，貴州茅臺開盤大跌5.6%。未來白酒行業市場怎么樣?

未來中國高端白酒強者恒強

2020年上半年，17家上市白酒公司錄得總營收為1295.73億元，凈利潤為467.30億元。隨著馬太效應的持續，未來白酒行業的分化程度可能會進一步加重，頭部酒企的市場份額將進一步擴大。從市場競爭的角度看，白酒行業出現寡頭格局。

高端白酒價格的不斷走高與低收入人群形成的反差越來越大，導致“買的人不喝，喝的人不買”。因此，高端白酒日益面臨“金融化”的風險，不再是簡單的消費品，變成一種可貯藏、易流通的“硬通貨”。這也導致用于造酒、藏酒所占用的資金成本越來越高。長此以往，不僅容易誘發社會不正之風回潮，對白酒市場自身的發展也產生惡性循環，令白酒離廣大消費者，尤其是年輕一代消費者漸行漸遠。

截止收盤，貴州茅臺收漲超2%，登上1850元關口，總市值2.32萬億元，股價再創新高。今年以來，白酒板塊指數整體漲幅已超過81%，總市值增超4.5萬億元。不過，股市良好表現并不能掩蓋行業所面臨的隱憂。今年前三季度，在19家白酒上市公司中雖有7家酒企實現了營收、凈利潤的雙增長，但是仍有9家出現了收入、凈利潤雙下滑的情況，其中，降幅較大的青青稞酒凈利潤下滑333.6%。

數據統計顯示，貴州茅臺上市19年來累計漲幅已超過396倍。不過，A股白酒股中，瀘州老窖才是白酒股漲幅王，其股價自上市26年來累計漲幅約為698倍。

對比2020年19家上市酒企的三季報來看，一季度僅有茅臺、五糧液和汾酒實現營收、凈利雙增長，營收、凈利潤實現增長的酒企分別只有5家。隨著疫情好轉，消費恢復，二季度實現營收、凈利雙增長的有5家，營收增長的有11家，凈利潤增長的有10家。

圖表：2017-2019年我國白酒行業產量

數據來源：國家統計局

從白酒近幾年的總量數據來看，2019年規模以上白酒企業的白酒產量785.9萬千升，整體繼續下滑，說明白酒行業已進入成熟期，存在產能過剩，供大于求的情況。

疫情催化行業洗牌，高端白酒強者恒強。消費升級的核心在消費者提升生活質量的意愿，包括消費理念、消費能力和消費意愿的升級。今年疫情中高端白酒消費量受疫情影響程度最低，原因主要包括：高端白酒主要消費群體為中產階級、高收入人群。疫情期間央行加大力度貨幣與財政政策呵護，高凈值客戶受益于大類資產價格上移，財富受損較小，消費能力依然強勁。其次，疫情期間我國規模以上餐飲企業營收恢復速度優于中小型餐飲企業，大型餐飲營業場所中高端白酒開瓶率更高，有助于加速其消費量恢復。此外，優質經銷商過往從高端白酒產品經銷中盈利豐厚，多數在本次疫情中仍維持對高端白酒銷售恢復的充分信心，為加速資金回籠，也更傾向于銷售高端白酒而非次高端產品。

未來該行業市場如何?更多詳細分析，請關注中研研究院研究出版的《2020-2025年中國白酒行業供需分析及投資風險預測報告》。

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