紙漿期貨漲逾2%創新高 2020年漿價走勢主要視需求、國外供應

• 2020年12月25日 LiuMingYue來源：證券時報 1425 94
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12月25日，國內期市開盤，原油、紙漿漲逾2%，不銹鋼漲近2%，PVC(7210, -225.00, -3.03%)、熱卷(4492, -134.00, -2.90%)跌逾2%，鐵礦(1014, -28.50, -2.74%)、玻璃(1905, -25.00, -1.30%)跌近2%。此前，華泰股份、晨鳴紙業、太陽紙業等在內的多1

12月25日，國內期市開盤，原油、紙漿漲逾2%，不銹鋼漲近2%，PVC(7210, -225.00, -3.03%)、熱卷(4492, -134.00, -2.90%)跌逾2%，鐵礦(1014, -28.50, -2.74%)、玻璃(1905, -25.00, -1.30%)跌近2%。此前，華泰股份、晨鳴紙業、太陽紙業等在內的多家紙企再發漲價函，宣布自12月起，對公司生產的部分文化紙產品提價，提價幅度基本均在200元/噸。目前我國木材資源遠不能滿足日益發展的制漿造紙工業的需要。為了彌補原料的不足，每年要從國外進口相當數量的紙漿。主要進口國為美國、加拿大、巴西。在各類紙漿中，化學漿仍占有最大比重。

據中國造紙協會調查資料，全國紙漿生產總量7949萬噸，較2016年增長0.30%。其中：木漿1050萬噸，增長4.48%;廢紙漿6302萬噸，較2016年增長-0.43%;非木漿597萬噸，增長1.02%。未來紙漿行業市場需求如何?

2020年漿價走勢主要視需求、國外供應

全球木漿供需處于弱平衡狀態，而中國木漿進口依存度在67%，2019年國內紙漿新增產能160萬噸仍不足以滿足生產所需，在廢紙禁止進口政策影響下，加之2019年國內木漿原紙新增產能230萬噸，需求增加186.45萬噸，預計2019年木漿進口量或達到2212.53萬噸，同比增長2.70%。

2019年紙漿下游新增產能195萬噸，考慮實際放量情況，需求較2018年增加3.44%。2020年下游原紙新增產能170萬噸，但考慮到開工負荷情況，下游紙漿消耗量增加100多萬噸。2020年漿價走勢主要視需求、國外供應、經濟形勢而定，預計2020年均價低于2019年，主要受下游紙廠通過控制開工保持低庫存模式制約，旺季時漿價有一定程度反彈，但難達2019年高點。

據中國造紙協會調查資料，2017年全國紙漿生產總量7949萬噸，較2016年增長0.30%。其中：木漿1050萬噸，較2016年增長4.48%;廢紙漿6302萬噸，較2016年增長-0.43%;非木漿597萬噸，較2016年增長1.02%。

圖表：2013-2017年中國紙漿生產情況

資料來源：中國造紙協會

球紙漿供應量略有增長。中國是全球木漿主要消費國之一，木漿以進口為主，進口木漿量占比達60%-70%。生活用紙方面，生活用紙是噸紙耗漿量最大的品類，耗漿量大約為1:1-1:1.1，在文化紙需求增速放緩的背景下，生活用紙需求增長能有力拉動紙漿消費。橫向比較，我國人均生活用紙消費量僅6kg/人年，遠低于發達國家，在我國文化紙需求增長放緩的背景下，生活用紙需求有望成為新的紙漿需求增長動力。

據中國造紙協會調查資料，全國紙漿生產總量7949萬噸，較2016年增長0.30%。其中：木漿1050萬噸，增長4.48%;廢紙漿6302萬噸，較2016年增長-0.43%;非木漿597萬噸，增長1.02%。

受中美互征紙漿關稅影響，進口針葉漿進口來源國結構正在發生變化。2019年來自芬蘭的進口量占比持續增長，而來自于美國的進口量占比下降。2019年前8個月來自芬蘭的針葉漿進口量96.15萬噸，占比16.81%，較去年增加2.51個百分點;而2019年前8個月來自美國的針葉漿進口量84.17萬噸，占比14.71%，較去年下降4.59個百分點。

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