夏季債券利差交易興起 2021年債券市場發展態勢如何

• 2021年6月9日 LiuMingYue來源：新浪財經 百度百科 1463 97
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Matthew Hornbach等摩根士丹利的策略師在上周五給客戶的一份報告中寫道，央行縮減刺激措施的時間拉得越長，正利差就越重要。押注夏季平靜無波的投資者出售期權，利率波動率回落，衡量隱含價格波動的一項Cboe指標跌至3月以來低點。債券利差交易指以較低的利率融入資金，

Matthew Hornbach等摩根士丹利的策略師在上周五給客戶的一份報告中寫道，央行縮減刺激措施的時間拉得越長，正利差就越重要。押注夏季平靜無波的投資者出售期權，利率波動率回落，衡量隱含價格波動的一項Cboe指標跌至3月以來低點。債券利差交易指以較低的利率融入資金，將之投資于收益較高的債券上，借此賺取利差。Carry本身有“利差”之意，carry(positive carry/positive spread)在投資上常用的含義是指“投資收益高于該項投資的融資成本”的狀況。Carry trade則一般指外匯上的利差交易，即借入利率較低的貨幣，然后買入并持有較高收益的貨幣，借此賺取利差。

隨著我國債券市場上的債券品種越來越豐富，我國對于債券發行的監管措施也越來越完善和嚴格。2021年債券市場發展態勢如何?

2021年央行工作會議公布的今年十大方面的重要工作中，金融改革方面涉及的重點就是債券市場的改革。央行表示，將牽頭制定債券市場發展規劃，推動完善債券市場法制，促進基礎設施互聯互通。并健全多渠道債券違約處置機制。推動完善債券市場統一執法框架，加大對債券市場逃廢債、欺詐發行等違法違規行為查處力度。

中央結算公司發布的4月債券托管量數據顯示，當月境外機構的人民幣債券托管面額為32219.45億元，較3月增加648.69億元。這一增幅較3月明顯回升。據中央結算公司數據，3月份，受長端美債收益率持續回升影響，境外機構投資者的債券托管量為31570.86億元，債券環比微增46.17億元，增幅與年初兩個月相比大幅下降。

4月，境外機構投資者共達成現券交易9031億元，環比減少16%，交易量占同期現券市場總成交量的約5%。4月，境外機構投資者買入債券5169億元，賣出債券3862億元，凈買入1308億元。

近日，財政部國庫司副主任許京花表示，今年發行窗口安排會相對集中，財政部將指導地方財政部門結合發債進度要求、財政支出使用、庫款情況、債券市場等因素，科學設計發行計劃，合理選擇發行窗口，適度均衡發債節奏，有效保障項目建設需要的同時，避免債券發行過于集中、債券資金長期滯留國庫。

從資金投向看，新增一般債券投向醫療衛生、教育等社會事業、交通基礎設施、農林水利、保障性安居工程等領域。新增專項債投向棚改、交通基礎設施、市政和產業園區基礎設施建設等領域。

2020年中國債券市場共發行各類債券57.3萬億元，較2019年增加了12萬億元，同比增長26.5%。債券市場交易結算量共計1540.11萬億元，同比增長17.81%，比2019年提高3.13個百分點。其中，中央結算公司結算量為943.23萬億元，占全市場的61.24%;上海清算所結算量為302.26萬億元，占全市場的19.63%;交易所市場結算量為294.61萬億元，占全市場的19.13%。從債券交易類型看，現券結算量241.02萬億元，同比增長12.93%;回購結算量1291.97萬億元，同比增長18.56%;債券借貸結算量7.11萬億元，同比增長69.98%。

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