保險資管大事件 保險資管行業發展趨勢分析

• 曾燕 2023年3月6日 來源：互聯網 473 24
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3月3日晚，保險資管業迎來一個大消息。中國證監會發布信息，其指導證券交易所發布指引，支持保險資產管理公司開展資產證券化(ABS)及不動產投資信托基金(REITs)業務，進一步豐富參與機構形態，著力推動多層次REITs市場高質量發展。

保險資管大事件

3月3日晚，保險資管業迎來一個大消息。中國證監會發布信息，其指導證券交易所發布指引，支持保險資產管理公司開展資產證券化(ABS)及不動產投資信托基金(REITs)業務，進一步豐富參與機構形態，著力推動多層次REITs市場高質量發展。

受訪人士表示，這意味著，ABS、REITs這兩大市場有了新的跨業態主體參與，在盤活存量資產和市場發展方面，可望更進一步。同時，保險資管公司在ABS、REITs兩類業務上都有了突破，資產證券化業務擴圍到標準化市場，也有望發揮自身的實體項目投資經驗，深度參與REITs市場。當然，從目前情況看，具體細節還待進一步明確。

目前，國內共計33家保險資管公司。從證監會表述看，其支持公司治理健全、內控管理規范、資產管理經驗豐富的優質保險資管公司開展ABS、REITs業務。

我國有超百萬億的存量基礎設施資產，有這個基本面作為REITs市場的基石，業界普遍認為REITs前景廣闊。特別是近年公募REITs啟動試點后，不少觀點認為萬億級市場可期。從推動REITs市場發展角度，受訪人士認為新政策將發揮積極作用。

前述保險資管高管向券商中國記者稱，證券監管部門對保險資管放行ABS和REITs，相信是契合業務實際的。在實務中，保險資管對底層資產的熟悉程度不輸其他同業，允許保險資管開展REITs業務，“把主要‘玩家’都圈進來，將更有利于市場發展”。

一位保險公司投資官也表示，相較證券或基金子公司，保險公司對保險資管更加熟悉，聯系也更密切。如果保險資管能進一步參與公募REITs業務，無疑將有助于帶動更多險資投入到REITs中來，從而進一步推動REITs市場的發展。

目前，保險資管和保險資金主要以投資者的身份參與公募REITs.據券商中國記者此前統計，自2021年6月首批公募REITs上市，截至2022年10月，僅在公募REITs的戰略配售和網下環節，就已有超百億的保險資金獲配。

值得一提的是，在公募REITs投資業務上，險資也有政策期待。有保險投資人士提到，險資普遍對投資公募REITs有一定積極性，但目前REITs的資本占用堪比私募股權基金等高資本消耗品種，而預期收益又與私募基金存在差距，這使得這類業務的性價比正在降低。他們期待對這類適配性很高、符合宏觀政策又能有效支持實體經濟的投資品種，能夠在資本占用上進一步給予政策支持。

保險資管行業發展趨勢分析

據中研普華產業研究院出版的《2023-2028年保險行業市場深度分析及發展策略研究報告》統計分析顯示：

中國保險資產管理業協會組織編寫的《中國保險資產管理業發展報告(2022)》顯示，截至2021年末，參與調研的32家保險資產管理公司管理的資產規模達到19.89萬億元，同比增加2.05萬億元，增速為11.52%。2021年7月27日，我國首家外商獨資保險資產管理公司安聯資管獲批開業。截至2021年末，我國已有正在營業的綜合型保險資產管理公司33家。

保險資管行業在我國走過了近20年的發展歷程。2003年，我國首家保險資產管理公司成立。為了規范保險資管公司的發展，監管部門于2004年發布了《保險資產管理公司管理暫行規定》。目前，我國已設立了33家保險資管公司，各保險資管公司通過發行保險資管產品、受托管理資金等方式，管理總資產超過20萬億元。保險資管公司在長期資金管理、大類資產配置、長久期資產創設和絕對收益獲取等方面積累了豐富經驗，已經成為保險資金等長期資金的核心管理人、資本市場的主要機構投資者和服務實體經濟的重要力量。

自2003年以來，我國先后設立了33家保險資管公司。銀保監會有關部門負責人表示，目前各保險資管公司通過發行保險資管產品、受托管理資金等方式，管理總資產超過20萬億元。保險資管公司已經成為保險資金等長期資金的核心管理人、資本市場的主要機構投資者和服務實體經濟的重要力量。

8月5日，銀保監會發布《保險資產管理公司管理規定》(以下簡稱《規定》)。《規定》共計7章、85條，主要內容包括：新增公司治理專門章節;將風險管理作為專門章節;優化股權結構設計要求;優化經營原則及相關要求;增補監管手段和違規約束。

銀保監會有關部門負責人表示，本次修訂在系統整合相關制度基礎上，形成了體系相對完備、特色更加鮮明的機構監管制度框架，有利于進一步增強保險資管公司獨立性，提升市場化、專業化水平，推動實現高質量發展。

值得關注的是，《規定》全面貫徹落實國務院金融委辦公室關于“取消境內保險公司合計持有保險資產管理公司的股份不得低于75%的規定，允許境外投資者持有股份超過25%”舉措，不再限制外資保險公司持有保險資管公司股份的比例上限，同時，設置境內外股東統一適用的股東資質條件，有助于吸引國際優秀保險公司和資產管理機構參與中國保險資產管理行業發展。

近年來，受益于資金端銀行理財客戶的增加和資產端存款資產的增長，組合類保險資管產品發展較快，規模已從2019年末的1.25萬億元增至2022年3月末的3.45萬億元，年化增速57.02%。數據顯示，行業組合類保險資管產品主要資金來源為銀行自營及理財、保險公司，占比分別約為51%、40%。

投資業績方面，近三年股票型及混合型保險資管產品平均回報較高，但除指數增強型產品外，收益分化差距較為明顯。固收類保險資管產品收益表現穩健，近三年純債保險資管產品業績跑贏了公募基金。數據顯示，中長期純債型保險資管產品三年收益率中位數為15.73%，同期公募中長期純債型基金回報中位數為11.34%;短期純債型保險資管產品三年收益率中位數為12.05%，同期公募短債基金收益率中位數則為10.05%。

數據顯示，截至2021年年末，人保集團第三方資產管理規模為6211.87億元，較年初增長33.6%;平安資管受托資產管理規模達4.05萬億元，其中第三方資產管理規模達5120.72億元，較年初增長32.7%;太保資產管理的第三方資產規模為2671.20億元，較上年年末增長5.5%。此外，國壽資產官網披露，其合并管理資產規模超4.4萬億元，第三方資產總規模超5000億元;泰康資產官網披露，2021年年末公司受托管理規模超2.7萬億元，其中第三方資產規模超1.6萬億元(含養老金管理規模6400億元)。

保險資管行業研究報告中的行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對保險資管行業進行細化分析，重點企業狀況等。報告中主要運用圖表及表格方式，直觀地闡明了保險資管行業的經濟類型構成、規模構成、經營效益比較、供需狀況等，是企業了解行業市場狀況必不可少的助手。

業界人士認為，資管新規落地、“房住不炒”踐行、個人養老金呼之欲出，非標轉標下資金端尋求產品替代、居民財富從住房和存款搬家，以及個人養老三支柱的入市，是貫穿財富管理市場發展的三條重要主線。在此背景下，組合類保險資管產品應從多方面進行應對，積極擁抱財富管理市場。首先，保險資管有望通過養老金及高凈值客戶進一步拓寬資金來源;其次，保險資管產品代銷正處起步階段，合作模式和能力建設仍需持續深耕。

保險資管行業不斷發展，相關法規體系也隨之逐步完善。2011年和2012年，監管部門先后印發《關于調整<保險資產管理公司管理暫行規定>有關規定的通知》《關于保險資產管理公司有關事項的通知》，與《保險資產管理公司管理暫行規定》一起，構成保險資管公司的機構監管法規體系，運行至今。新規的出臺不僅有利于推動保險資管行業高質量發展，也為資本市場長期健康穩定發展注入了新活力。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2023-2028年保險行業市場深度分析及發展策略研究報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國保險行業的供需狀況、保險發展現狀、保險子行業發展變化等進行了分析，重點分析了保險行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、保險行業的發展建議、保險行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。保險報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

保險行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析保險未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘保險行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結構、區域結構、市場競爭、產業盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發展方向。

在形式上，保險報告以豐富的數據和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業相關的數據、保險政策法規目錄、主要企業信息及保險行業的大事記等，為投資者和業界人士提供了一幅生動的保險行業全景圖。

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