煤炭板塊震蕩走高 煤炭市場投資風險分析

• 吳亞楠 2023年8月24日 來源：互聯網 581 32
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煤炭板塊震蕩走高，陜西黑貓漲停，兗礦能源、潞安環能、鄭州煤電等多股跟漲。煤炭ETF(515220)漲幅超2.2%，成交額超1億元。盤中溢價交易。

煤炭板塊震蕩走高

煤炭板塊震蕩走高，陜西黑貓漲停，兗礦能源、潞安環能、鄭州煤電等多股跟漲。煤炭ETF(515220)漲幅超2.2%，成交額超1億元。盤中溢價交易。

當前穩增長政策出臺且超預期，煤炭股同樣也會成為進攻品種，作為上游資源環節必然受到下游需求的拉升而反映出價格上漲。從安全性而言，煤炭股的估值已經處在歷史的底部區域，PE估值對應2023年業績多為5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價，煤炭企業價值被低估。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國煤炭行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》顯示：

“十四五”煤炭產業發展現狀投資分析

上半年我國煤炭經濟運行總體相對穩定，但供需矛盾日益凸顯。按照國家有關部門決策部署，上半年產煤省區和煤炭企業扎實推進煤炭保供工作，煤炭產能繼續釋放，煤炭產量穩定增長，加上煤炭進口量持續大幅增長，國內煤炭供應水平創歷史新高;而國內煤炭需求增長不及預期，煤炭供需形勢持續向寬松方向轉變，各環節煤炭庫存持續攀升，煤炭價格明顯下行。

當前，國內煤炭市場供需偏弱，中下游環節煤炭庫存屢創歷史新高，用戶“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現象增多，部分中長期合同兌現率下降，部分無法兌現的電煤長協資源無法轉售其他用戶，煤炭企業銷售難度加大。

按照目前形勢，下半年煤炭供需可能延續相對寬松局面。此外，隨著新能源大規模、高比例接入，有關各方深入推進風光水火等多能互補，能源安全和“雙碳”戰略對煤炭提出了更高要求，煤炭行業高質量發展面臨挑戰。

我國煤礦開采工藝和裝備水平明顯提升。露天礦工藝設計持續優化，標準規范不斷完善，開采工藝正由單斗—卡車間斷工藝向半連續、連續工藝轉變，且逐漸向綜合開采工藝方向發展。在井工礦開采上，充填開采、煤與瓦斯共采、無煤柱開采等煤炭綠色開采技術得到推廣，煤炭資源回收率顯著增加。

《2022年煤炭行業發展年度報告》顯示，我國煤炭行業著力推動綠色低碳轉型，協同推進降碳、減污、擴綠、增長。全國原煤入洗率由10年前的56%提高到69.7%，礦井水綜合利用率由62%提高到79.3%，土地復墾率由42%提高到57.8%;實現超低排放的煤電機組超過10.5億千瓦，占比達94%左右;大型煤炭企業原煤生產綜合能耗下降到9.7千克標煤/噸。

隨著碳達峰碳中和目標的穩步推進，煤炭作為我國重要的主體能源之一，面臨加速綠色低碳轉型的艱巨任務。

用煤高峰的到來，市場迎來了止跌反彈的行情，下旬開始，臺風給華南沿海高熱天氣帶來降溫，電廠需求釋放降低，港口情緒轉弱，市場交投活躍度不高，下游剛需詢盤壓價，市場成交價格小幅下移。

供給有保證，需求穩中有升。供給端：產地增速放緩，進口維持高位。生產方面，在增產保供的背景下，主產區煤炭產量延續增長趨勢。7 月，全國煤炭產量為3.8 億噸(同比+1.3%)。1-7 月，全國累計產煤26.72 億噸(同比+4.3%)。晉陜蒙新四省1-6 月累計產煤22.1 億噸(同比+16.7%)。進口方面，7 月我國煤炭進口量為3926 萬噸，1-7 月，我國煤炭累計進口量為2.61 億噸(同比+89%)。需求端：電煤需求上升，非電需求尚在修復。6 月全國燃煤發電量為4383 億千瓦時(同比+13.2%)。1-6 月，全國燃煤發電量為2.47 萬億千瓦時(同比+1525 億千瓦時)，同比增長6.6%。

1-7 月，全國水泥累計產量為15.42 億萬噸(同比-0.7%)。平板玻璃累計產量為7.11 億重量箱(同比-8.2%)。鋼鐵累計產量為10.49 億噸(同比+4.3%)。

煤炭市場投資風險分析

在煤炭供需寬松，價格中樞下移的背景下，基于煤炭行業高壁壘和高分紅的特性，建議關注長協銷售占比高，業績韌性強的標的。

未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼備且具有高性價比，建議積極把握階段性調整帶來的底部配置機會。

《2023-2028年中國煤炭行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》對中國煤炭行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了煤炭市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。想了解關于更多煤炭行業專業分析，請點擊《2023-2028年中國煤炭行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》。

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