但是隨著“限購令”的不斷升溫，而且地產滯后效應在不斷削減消失，空調旺季的需求更多的來自天氣和更新需求，目前看天氣雖然比較給力，但是仍存在變數，而且雖然今年終端在增長，但增速和生產仍存在一定差距。而且地產滯后效應在不斷削減消失。隨著調控政策繼續，剛需層面或能適時微調，但是能夠判斷房地產嚴冬的到來已是大概率事件。

空調旺季的需求更多是來自天氣和更新換代，目前看天氣雖然比較給力，但仍存在很大變數，而且雖然今年終端在增長，但增速和生產仍存在一定差距。

第二個缺口填補的機會來自于產品結構的調整和升級。

空調行業在前兩年互拼降價銷庫的時候，生產成本較高的變頻空調讓位給了更為便宜的定速空調，2016年變頻空調的占比結構出現了下降回調。但是進入2017冷年之后，變頻空調結構再次回暖提升，產品結構在不斷優化升級。伴隨變頻空調占比不斷提升的還有智能產品的銷量在不斷走高。

與此同時，以多聯機和單元機為代表的家庭中央空調市場正快速興起而成為熱點產品。家庭用中央空調是用空調市場成長最快且規模較大的產品，多聯機和單元機合計占到近七成的市場份額。一些家用空調市場也開始出現被家庭中央空調替代的趨勢。產業在線空調產業鏈分析師索曉芳認為，雖然對于家用空調的規模來說目前家庭中央空調還比較小，但是其未來成長空間巨大。

相對于家用空調來說，企業對高利潤、高附加值的家庭中央空調產品寄予了厚望，現在終端市場的消費風向也開始出現轉移跡象。空調企業普遍表現出新動向，奧克斯將其商用空調和家用空調事業進行整合，緊隨其后的是美的將風管機和小多聯渠道整合給家用空調銷售公司，近期海爾也將其一拖一風掛機和小多聯產品并入了家用空調銷售中。

短短半年時間，來自企業將商用空調并入家用空調的消息陸續在行業中傳出。這充分表明，一是市場需求在擴容，渠道整合拓寬了銷售面;二是下沉的渠道為家庭中央空調產品帶來更多機遇。

以上是空調行業本身的機會，那么還有一些延伸產品的機會也應該抓住。那就是“煤改電”所帶來的熱泵產品在采暖市場新的發展機會和巨大發展空間。據產業在線統計數據表示，2016年熱泵產品在采暖市場的增速將近600%，而2017年預測的增長率也超過了100%。而空調產品和熱泵產品較高的相關性，使得空調企業快速切入采暖行業具有天然的技術、渠道和配套等綜合優勢，從2016年的品牌競爭形勢來看，家用空調企業快速切入這塊領域并實現了領先增長。

第三個缺口填補的來源是海外市場。

空調出口從2015年12月開始出現反轉，之后一直保持了良好增長，一直到2017年4月份，出口增長依然保持在兩位數，而2017冷年從8月到4月出口累計增長是11.68%。這樣優異的增長也成為缺口填補的重要力量。分洲別來看，主要的空調需求區域北美、亞洲和歐洲都保持了高位增長。

出口表現強勁一方面與全球需求的回暖有關,近期主要出口發達經濟體PMI指數整體出現改善趨勢，摩根大通全球制造業PMI指數連續5個月上漲，新訂單指數大幅走強，指向全球制造業生產、需求正出現持續回暖跡象。以美國為代表的發達經濟體復蘇，在一定程度上帶動了外需的改善。

另一方面也與2015年下半年至今人民幣有效匯率的顯著貶值有關。匯率貶值對出口競爭優勢的修復去年已經有所體現，出口經理人和出口信心等指數出現明顯回升。全球范圍內的領先指標趨勢性改善，這將有助于外需在較長一段時間內保持修復，并將持續利好出口。而大宗商品價格在2016年的快速反彈也促進了出口訂單的前移。

雖然個別空調出口區域在未來仍具有一定的不確定性，而且去年同期的出口量也都處在高位，但是巨大利空的跡象倒也沒有出現，現在只是對海外市場能夠填補缺口的大小抱有一定的擔憂。

綜上所述，我們認為企業空調主動補庫存已經處于末期，庫存投資消失造成的需求缺口需要填補，下半年空調行業國內外的終端需求尚存變數，延伸產品的增長雖然很好，但是規模仍然相對較小，能否完全彌補這個缺口還存在一定難度，所幸的是現在企業設備投資需求開始增加，海爾要在武漢和合肥增加1500萬臺空調產能，而奧克斯也著手在寧波擴能600萬臺，上游配套的壓縮機企業也有新增設備產能投資的需求，這些也可以彌補需求缺口，這就是所謂的“空中加油”。

主動補庫結束之后，空調行業能否從“炎炎夏日”尋找到春天的足跡?希望那個春天亦在眼前。