“股市有風險，入市需謹慎”，將不再是一句空話。由中國證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》，自2017年7月1日起施行。這是具有劃時代的、里程碑意義的重大事件。

其實，早在2009年，針對創(chuàng)業(yè)板的推出，中國證監(jiān)會就制定了A股市場第一個投資者適當性管理標準;隨后，金融期貨、融資融券、新三板(股轉(zhuǎn)系統(tǒng))、私募基金及各類資管等市場、產(chǎn)品、業(yè)務都設置了相應的投資者準入標準。然而，這些投資者適當性管理標準相互獨立、各自為陣，并且由于這些標準制定僅注重投資者準入門檻設置，并未真正落實證券期貨經(jīng)營機構的法定義務和責任，最終導致投資者適當性管理標準形同虛設，無法保護中小投資者。所謂“股市有風險，入市需謹慎”，也就成為了一種口號或擺設。

正因如此，一些小散，甚至包括在校大學生及剛參加工作的“月光一族”，他們也敢于借錢炒股，或是節(jié)衣縮食炒股，他們將炒股當賭博，希望通過炒股賺快錢、發(fā)財致富，更搞笑的是，一些年輕人不務正業(yè)，將炒股當成創(chuàng)業(yè)，不上班、不找工作，花父母的錢炒股、做職業(yè)股民，結(jié)果害苦了父母。

更不幸的是，有一些股民一邊指責、謾罵股市是賭場，另一邊卻又樂于炒股賭博、不忍離去。他們炒股賺了就沾沾自喜，自以為找到了發(fā)財致富的門道;一旦炒股虧了，則無異于從身上割肉、寢食難安，罵爹罵娘罵政府，甚至有些小家庭因為炒股而夫妻反目或妻離子散。這些不是危言聳聽，而是活生生的現(xiàn)實。

股市是長期投資市場，但大多數(shù)小散都是做“短炒”，頻繁快進快出，每天都想抓住漲停板;股市是高風險的投資市場，投資者必須具備足夠的風險承受能力，但許多小散卻毫無風險意識，或是將風險置之腦后，有的人甚至將全部身價拿來與股市對賭，他們偏好高風險投資標的，比方，炒小、炒新、炒差往往是小散的最愛，他們尤其樂于跟風抬莊，積極參與莊家暴炒題材股、概念股、垃圾股。結(jié)果只能是犧牲自己、成全莊家!

要想杜絕這樣的悲劇發(fā)生，保護小散不受宰割，就必須借鑒歐美發(fā)達國家的做法，引入投資者適當性管理，將小散與風險進行強制隔離與保護。這既是必然，也更是必須。因此，中國證監(jiān)會發(fā)布統(tǒng)一的投資者適當性管理規(guī)則，刻不容緩、迫在眉睫。

新規(guī)將投資者區(qū)分為專業(yè)投資者和普通投資者兩類，其中，專業(yè)投資者不受限，可以投資任何標的和工具;但普通投資者則要嚴格遵守投資者適當性管理要求，否則，就要追究證券期貨經(jīng)營機構的法律責任。這也是貫徹“賣者有責”精神的重要體現(xiàn)。

對于個人投資者而言，必須同時滿足下列兩項條件，才能算作專業(yè)投資者：

(1)金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元;

(2)具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設計、投資、風險管理及相關工作經(jīng)歷，或者屬于專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關業(yè)務的注冊會計師和律師。

除上述專業(yè)投資者外，其余投資者均屬于普通投資者，均需接受投資者適當性管理要求。

尤其值得注意的是：這里所稱的“金融資產(chǎn)”，排斥了不動產(chǎn)(商品房)，它只包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

近3年個人年均收入不低于50萬元，這意味著三年的月平均收入要達到4萬多，這可不是一般小散能夠達到的標準。

由此可見，按照新規(guī)標準，大多數(shù)股民應屬于普通投資者，他們必須接受投資者適當性管制要求。

新規(guī)明確規(guī)定：向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權投資基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金，以下簡稱基金)、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生品，或者為投資者提供相關業(yè)務服務的均適用《管理辦法》。該辦法不僅明確了投資者基本分類，產(chǎn)品分級底線標準，而且對經(jīng)營機構的義務、監(jiān)管與自律提出了更高的要求。《適當性管理辦法》要求證券期貨經(jīng)營機構只能將適當?shù)淖C券產(chǎn)品、服務，銷售或提供給適當?shù)耐顿Y者。

《管理辦法》對投資者基本分類做出了統(tǒng)一安排，明確了產(chǎn)品分級和適當性匹配的底線要求，系統(tǒng)規(guī)定了經(jīng)營機構違反適當性義務的處罰措施。投資者適當性管理的基本目標是將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)耐顿Y者，《管理辦法》規(guī)定禁止經(jīng)營機構向風險承受能力最低類別的投資者銷售或提供風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品或服務。但除前述風險承受能力最低類別的投資者外，其他類別的投資者擁有自主選擇權。

前日記者獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會近期向多家券商發(fā)布《證券經(jīng)營機構投資者適當性管理實施指引(征求意見稿)》，指引對投資者進行了五類劃分，對產(chǎn)品或服務也進行了五類劃分。其中，投資者按其風險承受能力由低至高至少劃分為五類：即保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型;產(chǎn)品或服務按風險等級從低到高劃分為五類：即低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險。

按照該指引(征求意見稿)規(guī)定，A股、B股、新三板創(chuàng)新層掛牌股票均納入“中風險”，屬于第三檔風險等級，匹配投資者類型為穩(wěn)健型、積極型、激進型三類。這就意味著有相當部分股民要想炒股，就必須接受投資者適當性管理檢測，若不能獲通過，則不能炒股。

不過，《管理辦法》第19條規(guī)定：經(jīng)營機構告知投資者不適合購買相關產(chǎn)品或者接受相關服務后，投資者主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關服務的，經(jīng)營機構在確認其不屬于風險承受能力最低類別的投資者后，應當就產(chǎn)品或者服務風險高于其承受能力進行特別的書面風險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關產(chǎn)品或者提供相關服務。這大概算是“買者自負”的底線所在吧。天要下雨，娘要嫁人，其實，要賭要虧誰也擋不住，但愿賭服輸就好。