委內瑞拉再被美國制裁 中企遭遇大規模違約如何固守根基？

• 2017年8月31日 lihuizhen來源：財經雜志 289 11
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委內瑞拉是中國在拉美的第一大投資目的地，在經歷多年政治動亂和經濟衰退后，多達五萬的華人選擇回國。被列入雙邊合作協議中的項目在兩國關系的壓力下，有些還在勉強維持；未被列入的企業遭遇大面積違約，大規模中資企業撤回已是無可挽回之勢。

　　

??????經歷多年政治動亂和經濟衰退后，委內瑞拉的形勢令人絕望——馬杜羅政府和反對派控制的議會之間的“府院之爭”日趨白熱化，美國宣布對委內瑞拉實施進一步的制裁。哈佛大學政治學教授Steven Levitsky這樣評價，像委內瑞拉這樣出現“內爆”的民主國家，歷史總共不過四五例，但沒有哪個像委內瑞拉曾經這樣富有，而潰敗起來又是如此迅猛。

　　白宮于8月25日宣布，美國總統特朗普已簽署行政令，對委內瑞拉進行新一輪的制裁，制裁禁止美國金融機構參與委內瑞拉政府和國有委內瑞拉石油公司發行新債券和股權的相關交易，以及禁止購買已發行的部分債券等。美國財政部長努欽當天在記者會上稱，美方實施此輪制裁的目的是通過限制委內瑞拉進入美國債市和股權市場，向委內瑞拉政府施壓。

　　這是美國在一個月內第二次對委內瑞拉采取高壓態勢。8月11日，美國總統特朗普撂下狠話，“我們對委內瑞拉有很多可選行動方案，包括在必要的情況下采取軍事行動”。

　　委內瑞拉的政治動蕩已持續兩年多，此番美委關系惡化的導火索是8月4日馬杜羅宣布成立合法性飽受質疑的制憲大會，下一步將制定“馬杜羅憲法”以強化總統權力、加強社會管控。

　　馬杜羅承認新的金融制裁將對正在恢復中的委國經濟造成嚴重損傷。負債纏身的委政府和委石油公司今后將無法在國際公開市場中發行新債券，這將使委政府現有債務的違約可能性上升。

　　政府欠款，正是中國在委內瑞拉投資企業遇到的最頭疼的問題。2012年開始，在中委政治關系良好、委內瑞拉經濟高速發展的鼓舞下，大批企業蜂擁而至。根據商務部數據，從2012年開始，委內瑞拉成為拉美國家中接收中國投資最多的國家，達20.43億美元，上一年只有5.01億美元，此前這一位置長期被巴西占據。如今，全球能源價格下跌和政治腐敗摧毀了這個產油國的經濟，數以百計的中資企業損失慘重。

　　中委基金保障下的企業勉強維持

　　地理上遙遠的委內瑞拉與中國有著密切的聯系。在這個石油儲備量居世界前列的國家曾居住著40萬名華人，是南美洲最大的華人社區之一。中國還是委內瑞拉第一大外資來源，據《金融時報》統計，過去15年間，中國累計為委內瑞拉提供貸款約1250億美元。

　　近三年來，多達五萬的華人因為委內瑞拉的經濟局勢和街頭暴力游行選擇回國，大規模中資企業撤回也是無可挽回之勢。

　　在委內瑞拉的中資企業可以大致分為兩類，第一類是列入中委雙邊合作框架的國有企業，主要集中在石油能源，以及與委內瑞拉民生相關的工程建設行業，中信建設與委政府住房部簽訂的兩萬套社會福利住房項目合同、宇通客車與委內瑞拉交通部簽訂的總額為3.53億美元的銷售合同都屬這一類。中委雙邊合作項目是委內瑞拉前總統查韋斯在世時及現任總統馬杜羅與中國政府及企業簽下的一攬子合作計劃。

　　第二類未被列入雙邊合作的企業大多都是民營企業，涉及行業多樣。

　　近十年來，中委雙邊各項投資主要在中委基金下進行。2007年中委雙方建立“中委聯合融資基金”(Joint Chinese-Venezuelan Fund以下簡稱“中委基金”)，由中國國家開發銀行以貸款形式注入資金。據委官方數據，截至2014年7月，中委基金滾動累計400億美元。該基金約90%聚焦于委內瑞拉的基礎設施和經濟發展，投向了石油、礦業、電力、農業、交通等領域，約5%-10%用于進口貿易，從中國采購服務和機械、設備、藥品等物資。

　　2010年中石油、中國國家開發銀行又與委內瑞拉簽署貸款換石油協議，中國將向委內瑞拉提供期限10年總額200億美元的融資貸款，委國家石油公司與中石油簽署石油購銷合同，作為還款保障。

　　近10年來，依托中委基金和中委長期融資合作協議，兩國經貿關系迅速發展，每年委對華出口原油接近3000萬桶，大批中資企業進入委市場?！爸形稹睂ｍ椯Y金支持了中鐵、中工國際、中國港灣、中信建設等眾多企業在委承攬項目近40個，這類企業構成了在委內瑞拉的中資企業主體。

　　在雙邊協議和中委基金的保障下，框架內企業合作中沒有出現像民營企業一樣大面積的違約情況，近三年以來委政府和企業都在陸續償還拖欠款。但這些企業仍然無法全身而退，因為中委基金雖然由中國出資，但并不能完全用于支付給中國企業。

　　中國社會科學院拉丁美洲研究所研究員謝文澤向《財經》記者解釋，委內瑞拉政府對于貸款和中委基金有完全的自主權，中國政府無權干涉，“從發放的那一刻起就是委內瑞拉的錢了”。雖然名為“中委基金”，但其不僅用于中國方面承接的項目，也有委政府與其他外資企業簽訂的合作項目。

　　自2015年油價爆跌、委內瑞拉陷入嚴重經濟衰退會后，委政府可能臨時動用中委基金來改善外匯儲備，也可能將一部分用于償還其他國家外債，并用于進口急需的民生物資。

　　中委基金中只有約5%-10%作為中國專項貿易資金，在中委合作框架下被拖欠款項的企業可以動用這部分款項。但是每一期貿易專項資金的多少，以及是否可以用來支付給中國企業也需征得委政府同意。

　　中委基金在簽訂初期或許有其合理性，當時是石油價格暴漲下的賣方市場。“用貸款換石油，委方能夠合作已經很給面子了，那個時候有錢都買不到。”謝文澤表示。但是，在原油市場供需雙方角色出現逆轉的今天，已經無法為中國在委投資的企業提供太多保障。

　　據商務部統計，截至2015年底委內瑞拉是中國在拉美地區最大的工程承包市場?？傮w而言，列入雙邊合作的項目中還在勉強維持的占多數。除中石油外，中信建設也留人看守繼續觀望，并未完全放棄。中信建設承包的工程原計劃一年完工，由于委政府經費不足，中委基金也無力繼續支持建設，項目暫時處于擱置階段。

　　據社科院初步統計，2014年下半年委內瑞拉對外欠款總計達700多億美元，目前剩下400多億。其中逾2/3，也就是近270億美元都是委內瑞拉國家石油公司對外的欠款。

　　美國研究機構The Diagolue中拉美研究室主管Margaret Myers告訴《財經》記者，即使有中國的財政支持，這些年委內瑞拉石油公司仍未能走出困境。未來很難確認委內瑞拉是否能執行以石油換貸款的條款。

　　民企總損失可達三五十億美金

　　相比起國企的觀望，民營企業更加“等不起”。據《財經》記者了解，由于項目無法繼續運營加上當地治安條件惡劣，民營企業的一些項目直接爛尾停擺。未被列入雙邊合作框架、自行前往委內瑞拉投資的企業的損失更加慘重。

　　2014年以前，石油價格高企，財大氣粗的委國政府開發了一大批經濟、社會發展項目。很多中國民營企業抱著兩個預期——委內瑞拉富、中委關系好，扎堆闖入了委內瑞拉市場?！懊駹I企業的特征是短、平、快，為了拿到項目合同不顧風險，不計代價?！敝x文澤說。

　　在委的中資民營企業中涵蓋了大中小型企業，被拖欠款項主要是出售給委方的機械設備貨款和建筑工程款。就目前掌握的信息來看，中資企業承包工程中完工的不多，企業當時為了搶到合同選擇墊資，結果工程過半卻沒有新的資金注入，墊資的部分也石沉大海。雖然這些欠款嚴格來說是違約款，在財務上不能算作損失，但委方償還的可能性已比較小。

　　謝文澤表示，對于未納入中委合作的項目，中國方面能起到的幫助非常有限，相關部門、機構只能從側面做工作，委方有時會顧及中國方面的壓力而償還寥寥欠款，這類企業受損較大，前幾年掙的利潤都所剩無幾。

　　據他粗略統計，中資民營企業總的損失在30至50億美元之間，中資民營企業在委有逾百家，平均每家企業的損失最多達五千萬美元。企業盈虧情況還跟前往委內瑞拉的先后順序有關，進入早的企業還有盈利可能，去得晚的，尤其是臨近混亂爆發點進入的幾乎都鎩羽而歸。數次前往委內瑞拉考察的謝文澤告訴《財經》記者，未納入雙邊合作項目中的企業已經幾乎全部撤離。

　　除去拖欠問題，無論哪類中國企業都面臨著相似的經營壓力。

　　首先是價格管制，委內瑞拉市場上所有零售商品都要根據政府物價局所要求的“最高零售價”限價出售，無視生產成本;此外，外匯黑市興起、經濟基本功能崩潰，不僅外資、委內瑞拉當地企業也都虧得一塌糊涂。

　　委內瑞拉是否還有合作價值?

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所2015年底的調查顯示，對于中國而言，委內瑞拉是最危險的目的地，情況甚至比伊拉克和蘇丹更糟。對外經濟貿易大學全球化與中國現代化問題研究所所長王志民指出，中國早期在委內瑞拉的一些投資的確是不理性的。查韋斯在世時委國的能源貿易幾乎被外資壟斷，外資企業盆滿缽盈，這也是當時很多中資企業不顧風險“猛扎”過去的原因。

　　現在回過頭看，跨國合作的前期工作做得規范與否、是否進行了合同保全，直接影響到了拖欠款有多大幾率能在將來被追回。例如謝文澤就認為，即使在目前的狀況下，仍然可以進行與委內瑞拉間的貿易，但一定要跟委方企業把外匯事宜敲定。截止2016年4月底，委內瑞拉外匯儲備余額為125億美元，比2015年同期下降28.6%。

　　盡管現在大部分中資企業已縮減在委規模或暫時離開委國市場，但一些專家學者認為，長遠來說，雙方合作的機會以及可能帶來的利益仍然不容小窺——對于中方來說，石油是重要的戰略物資，中國從委內瑞拉進口的百分之九十以上都是石油;而中國的外匯儲備水平、技術、設備也都可以滿足委方的需求。中委兩國在貿易和投資領域上存在很強的互補性，一旦委國形勢好轉，這種互補性仍可作為兩國合作的重大切入口。

　　盡管絕大多數外國企業都撤離了委內瑞拉，目前美國石油公司仍在運營一些最基本的項目。美國研究機構The Dialogue中拉美研究室主管Margaret Myers稱，他們很可能在等待動亂過去后未來的商機。

　　此番馬杜羅組成制憲大會，讓委內瑞拉的政治局勢出現了轉折的可能。但如果未來委內瑞拉經濟仍然單一依靠產油的話，當油價低企時，經濟就會面臨著極大的挑戰性。

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