成功打造營收過億元的張大奕 如涵控股一年利潤竟然不如一輛跑車

• 2018年3月1日 zengpingping來源：都市快報微信號 1126 72
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在浙江的最南端，蒼南縣被稱為浙江的南大門。雖然偏處一隅，但這里，有不少人在互聯網領域特別活躍。

在浙江的最南端，蒼南縣被稱為浙江的南大門。雖然偏處一隅，但這里，有不少人在互聯網領域特別活躍。

其中最有名的是兩個80后。

游族網絡董事長林奇，1981年出生，搞網絡游戲的。玩過《女神聯盟》《盜墓筆記》等網游的人應該都知道他。公司創辦不到10年，他已經是浙江排名第46位的富豪。在《2017浙商百富榜》中，他是整個榜單中僅有的4名40歲以下的企業家之一，財富96.1億元。

我們現在要說的是另一個蒼南人，如涵控股董事長馮敏，也是1981年的，和林奇同齡。

對于喜歡在淘寶上買買買的年輕女性來說，張大奕、大金、左嬌嬌等網紅的名字應該不陌生吧?她們經營的店鋪，實際上都屬于同一家公司——杭州如涵控股股份有限公司。

馮敏獨創了網紅電商閉環模式。簡單來說，就是先花錢打造網紅，然后讓網紅開店賺錢變現。

1年多前，如涵控股不僅順利在新三板掛牌，被稱為“中國網紅電商第一股”，還獲得了阿里巴巴3億元投資。馮敏的身家也一下子暴漲到了12.5億元。

但就在今年2月22日，也就是新年上班第一天，如涵控股貼出一紙公告，表示已申請終止掛牌。短短1年多，從掛牌到火速申請摘牌，其間究竟發生了什么?

網紅經濟波瀾壯闊的兩年

2015年和2016年是網紅經濟波瀾壯闊的兩年，各路資金爭相追捧。光在此布局的上市公司就有約27家。

2015年3月，宋城演藝26億元收購網絡直播平臺六間房，溢價68倍。

2016年初，以自制毒舌吐槽搞笑短視頻為代表作的papi醬迅速躥紅。papi醬獲得了真格基金、羅輯思維、光源資本和星圖資本共計1200萬元的融資，估值1.2億元左右。

2016年5月，光線傳媒1.6億元投資浙江齊聚科技有限公司和杭州緹蘇電子商務有限公司，分別涉及網絡直播和網紅電商領域。

2016年11月，阿里巴巴投資3億元，成為如涵控股第四大股東。如涵控股估值達31.3億元，短短半年暴漲近15倍。

公司簽約近百位網紅

如涵控股的迅速崛起，離不開一個人：網紅張大奕。

杭州姑娘張大奕巴掌臉，大長腿，拍照幾乎不需要PS。2014年，她的新浪微博已有了近30萬的粉絲。但模特這碗青春飯她吃了七八年，對這行的新人笑舊人哭深有體會，沒什么安全感。

而這個時候，馮敏的生意也遇到了瓶頸，他自創的女裝淘品牌“莉貝琳”業績增速開始放緩。

一個想變現，一個要流量，兩人一拍即合。2014年7月，馮敏和張大奕合作開了第一家淘寶網紅店，只用一年時間就摘得銷量冠軍。

2016年5月，淘寶正式推出“淘寶直播”平臺，賣家可以通過直播向用戶推薦商品。張大奕創造了在2小時內成交額近2000萬元的淘寶紀錄。2016年“雙十一”期間，張大奕的淘寶店鋪銷量逾億元，賣什么都是“爆款”。

嘗到甜頭的馮敏干脆專心打造網紅，成立如涵公司。2016年8月，如涵控股正式“借殼”克里愛登陸新三板。如涵采用的是一種閉環模式，從挖掘、培養新意見領袖(網紅)，到廣告代言、品牌營銷，進行全產業鏈運作。很快，如涵控股成為國內最大的網紅孵化搖籃，簽約近百位網紅。

打造網紅半年花了7000多萬

但是，千軍萬馬殺入的網紅行業并沒有給各路資本帶來源源不斷的銀子。

看如涵控股的財報，會發現一個很有意思的現象：

2016年，如涵控股的發展氣勢磅礴，營業收入同比暴增146倍;2017年上半年營收繼續暴增近3倍，達3.05億元。

2017年上半年，毛利也由去年同期的43.54%增加到51.29%。在服裝行業，這是一個相當高的毛利。就拿溫州服裝行業龍頭企業森馬服飾來說，即使自產自銷，毛利也只有40%左右。同一件衣服，如果由網紅來賣，顧客無疑要花更多的錢。

營收暴增，毛利上升，那么大家最關心的凈利潤如何呢?

根據財報，如涵控股2016年凈利潤只有263萬元，而2017年上半年凈利虧損1531.9萬元，相比去年同期虧損持續擴大。

錢去哪了?

財報顯示，2017年上半年如涵控股銷售費用大幅增長，高達1.18億元。其中，廣告宣傳費、紅人服務費兩項費用最高，共計7227.51萬元，占比超過六成。

也就是說，大筆的錢用來打造網紅了。

張大奕撐起公司一半營收

作為“頭部網紅”，不是張大奕不賺錢。

2017年上半年，張大奕和如涵控股共同成立的子公司大奕電商營收1.32億元。在母公司同期大幅虧損的情況下，大奕電商實現凈利潤1819萬元。

張大奕不僅為母公司貢獻了超過一半的營業收入，而且貢獻了絕大部分利潤。可以說，如涵控股似乎成了僅靠一個網紅支撐的上市公司。

網紅的孵化具有偶然性。papi醬沒有復制出第二個，在如涵內部張大奕的吸金能力也無人能敵。

目前，張大奕新浪微博擁有583萬粉絲，如涵旗下其他網紅遠遠不及。

如涵控股沒有靠“人海戰術”賺到錢，連吸金能力突出的六間房也進入了慢車道。2016年，六間房主播人數從8萬多名暴漲到超過22萬名，但凈利潤只有45.03%的增長，人均變現能力接近腰斬。未來的持續增長能力備受質疑。

網紅電商模式紅利不斷縮小

對于市場的劇變，馮敏也有過反思。

他在接受采訪時曾表示，“2015年，我錯把紅利當作趨勢……現在微博上面的玩家越來越大，紅利不斷縮小。”

如涵控股的半年報中總結了競爭加劇和網紅流失等風險。

2015年以來，網紅電商爆發性增長，傳統電商服裝品牌、逐漸崛起的網紅電商經紀公司，以及“ZARA”“優衣庫”等都進軍電商行業，市場一下子變得擁擠不堪。作為互聯網行業逃不過的馬太效應，洗牌無法避免。

網紅最初依賴于平臺，但是擁有了知名度后，他們作為具有極強個人屬性的IP就可以脫離平臺獨立存在。重金打造搞不好就是給他人做嫁衣。

上市一年后申請摘牌

從去年下半年開始，如涵控股就變數不斷。

去年8月29日公告，原定開發的面料B2B項目被放棄，募集的1.3億元費用全額用于補充流動資金。

去年9月14日，如涵控股因簽訂重大合同停牌，但2個月后宣告失敗。

今年1月22日，公司股票擬申請摘牌。今年2月22日，也就是新年上班第一天，如涵控股就正式向全國中小企業股份轉讓系統報送了申請材料，并獲受理。

對于申請摘牌的原因，公告里只簡單說是“為配合公司未來發展及戰略規劃的需要”。記者多方聯系如涵控股也未有回應。

自IPO提速以來，已有多家新三板掛牌公司摘牌，為IPO做準備。在蒼南的鄰縣平陽，“中國寵物食品第一股”佩蒂股份就成功轉板。

因此有業內人士猜測如涵控股是否打算沖擊IPO?不過，根據2014年至今的財報統計，如涵控股累計虧損1350多萬元，這樣的業績沖擊IPO的可能性似乎微乎其微。

作為新一代的溫商，馮敏一直在尋求破局。他創造了自己的網紅電商模式，但自認為“商業模式不是壁壘，真正的壁壘是對商業模式的建立和迭代”。

網紅存在三五年就過氣的周期規律。也許服裝業的最終競爭不是網紅，而是設計、品牌等實實在在的能力。

孵化近百網紅的上市公司，一年利潤還不如網紅的一輛跑車價值，現在又要摘牌了……馮敏背后的辛酸，也許無人可知。

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