央行繼續通過公開市場凈投放平抑稅期擾動

• 2018年4月19日 ZhouXun來源：Wind資訊 588 33
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央行進行1900億元7天逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1900億元。

周四(4月19日)，央行進行1900億元7天逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1900億元。

在宣布以降準置換MLF的次日(4月18日)，央行繼續通過公開市場凈投放平抑稅期擾動，盡顯央行對銀行體系流動性的呵護之意。央行當日進行了1500億7天逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1500億。

周二晚間，央行意外宣布定向降準。4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。此次操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元。央行稱，降準置換中期借貸便利，穩健中性的貨幣政策取向保持不變。

據中證報，目前看年初以來央行已兩度降準，前一次是以普惠金融定向降準之名，這一次則是以置換存量MLF之名，雖然與全面降準有所區別，但從本質上看這都屬于降準，與全面降準相比，在釋放長期限低成本資金這一點上并無區別，不過是惠及金融機構范圍或改善流動性的程度有所不同而已。

分析人士認為，隨著大力度降準和財政支出加大，4月稅期擾動已不足為懼，流動性壓力最大的時期正在平穩度過，未來貨幣市場利率中樞還將進一步下移下周資金面有望恢復寬松。

數據顯示，本周央行公開市場有200億逆回購到期，全部落在周一(100億為周日順延);此外，周一和周二還分別有800億國庫現金定存和3675億MLF到期。

聯訊證券李奇霖表示，央行此次降準有諸多考慮，在嚴監管壓縮非標、加快利率市場化、去化實體與金融杠桿的過程中，適當的降低機構的負債成本與負債壓力，補充流動性對于緩解系統性風險無疑有著十分重要的意義，對于市場來說，無論是量上還是價上，或是其他傳導渠道，對債券資產都是利好，債牛的趨勢已定。

中信固收稱，此次定向降準將釋放1.3萬億元的流動性，降低存款準備金將推動期限利差收窄，長端利率具有下行壓力，未來10年期國債收益率將降低至3.4%至3.6%的區間內。對就股市而言，降準有利于對沖近期的海外沖擊，穩定市場預期，尤其對金融行業具有一定的支撐，利于銀行體系負債。

利好共振“引燃”債市做多情緒，債市迎來久違狂歡。央行實施定向降準帶動債市情緒向好，加之大額凈投放，資金面預期繼續向好，期債現券雙雙大漲。10年期債漲1.05%創近16個月最大升幅，刷新逾半年高點，5年期債漲0.62%。現券收益率大幅下行，10年國開活躍券170215收益率下行20.3bp報4.41%，創去年10月30日以來新低，盤中最低報4.37%;10年國債活躍券180004收益率下行16bp報3.49%，創10個月新低。

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