四月橡膠進口激增 原料價格接近歷史底部

• 2018年4月23日 lihuizhen來源：和訊名家 759 45
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  2018-2023年中國丙烯酸酯橡膠行業競爭格局分析及發展前景研究報告

  丙烯酸酯橡膠研究報告對行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱向的發展過程，或橫向類別分析提...

我們認為未來近期由于橡膠現貨托底，滬膠進一步下跌的動能較弱。但是長期來看，隨著東南亞產能釋放，滬膠依然會進一步下跌，起碼，套利空間目前依然存在。

橡膠是指具有可逆形變的高彈性聚合物材料，在室溫下富有彈性，在很小的外力作用下能產生較大形變，除去外力后能恢復原狀。橡膠屬于完全無定型聚合物，它的玻璃化轉變溫度(T g)低，分子量往往很大，大于幾十萬。

周四的合成膠反侵銷影響盤面更多來自市場情緒作用，對基本面影響不大。近期橡膠現貨較為穩定，原料價格接近歷史底部。1-3月橡膠進口同比下降源于泰國等限制出口，4月出口限制解除之后或有大量橡膠到港，進一步刺激國內市場。

綜合看來，我們認為未來近期由于橡膠現貨托底，滬膠進一步下跌的動能較弱。但是長期來看，隨著東南亞產能釋放，滬膠依然會進一步下跌，起碼，套利空間目前依然存在。

1. 利多刺激市場情緒，對基本面無影響

本周由于商務部的一則反傾銷鹵化丁基橡膠的政策，導致周四滬膠暴漲5.27%，也是Ru1809這一合約單日漲幅最大的一天。然而從盤面上看，滬膠上漲并沒有持倉量上漲的支撐，反而發生下跌，但是成交量卻突破性高。從基本面分析，鹵化丁基橡膠與天膠幾乎沒有替代關系，相互之間影響較少，本次上漲主要是由于市場情緒作用，畢竟橡膠跌了一年了，一茬一茬的韭菜被收割，多頭的信心早已被磨光。

2. 原料價格接近歷史底部，現貨堅挺

目前現貨價格穩定在10500元/噸左右，而期貨價格的波動較大。期現價差維持在900-1000元/噸。依然處于較高的位置，期貨有進一步下跌的可能性。而現貨價格由于成本所在，云南地區膠水收購價格為9600元/噸，膠塊收購價格為8700元/噸，海南地區膠水價格為11700元/噸。云南地區的橡膠加工費用已經縮窄到1000元/噸之內，而海南地區的橡膠加工費甚至產生價格倒掛。塬料價格已經進入歷史價格底部，若進一步下得勢必將影響割膠效率，因此從成本方面來分析，橡膠現貨的底部已經很接近了。

對于橡膠期貨價格，升水依然有空間。其次，主產國為期叁個月的橡膠減產協議也即將到期，雖然1-3月份中國的橡膠進口量同步下降，但是為來如果主產國的橡膠出口限制解除，或有大量的進口橡膠到港沖擊國內膠價。

中國海關最新統計數字顯示，2018年3月中國進口天然橡膠及合成橡膠(包括膠乳)共計57.8萬噸，環比2月大幅增長52.91%，較去年同期降低17.4%。1-3月累計進口量為165.3萬噸，同比下跌6.5%。

而從橡膠出口國來看，在嚴控橡膠出口措施出臺后，今年首3個月的橡膠出口量與去年同期比較降低27萬4000噸。泰國橡膠局副局長納功透露，為解決橡膠價格異常的問題，泰國、馬來西亞及印尼叁大橡膠出口國達成協議，合作控管橡膠出口量，累計今年首3個月3個國家的橡膠出口量合計降低35萬噸。其中，泰國減少出口的橡膠產品共有3類，分別為煙膠片(RSS)、標準橡膠(STR)及復合橡膠，塬定目標減少的出口量為23.48萬噸，但是綜合今年首3個月與2016年和2017年比較，泰國成功降低橡膠出口量達27.41萬噸，超出塬定目標值。

然而，橡膠的主要消費地區依然在中國，短期內限制橡膠出口或許能夠緩解價格下滑的趨勢，但是當出口限制解除，依然會有大量的泰國橡膠庫存出口到中國，沖擊國內的市場。

4月中旬，青島保稅區橡膠庫存降至20.5萬噸，這已經是自3月初以來，保稅區庫存連續下跌，較3月中旬降低3.94萬噸，降幅逾16%。從庫存的同比數據來看，保稅區橡膠在經歷了一年的累庫存之后，重新進入到了去庫存的階段。

近兩個月保稅區橡膠庫存下降主要是因為進口橡膠數量減少，而四月份末開始，隨著橡膠進口數量的增加，我們認為，保稅區橡膠庫存將再次進入累庫存的階段，而前期形成的微弱利多的因素也將消失。

綜合看來，我們認為未來近期由于橡膠現貨托底，滬膠進一步下跌的動能較弱。但是長期來看，隨著東南亞產能釋放，滬膠依然會進一步下跌，起碼，套利空間目前依然存在。

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