2018-2023年中國貨幣經紀行業競爭分析及發展前景預測報告
貨幣經紀行業研究報告中的貨幣經紀行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對貨幣經紀行業進行細化分析，重...
對于中國而言，外部加息，而內部在CPI下滑之下要求降準，兩者如何平衡，是一個問題。
中國CPI統計的不同調，使得國內宏觀調控面臨全新抉擇。因為美聯儲的加息，將推動美元上漲，對于新興市場而言，意味著融資成本上升。對于中國而言，外部加息，而內部在CPI下滑之下要求降準，兩者如何平衡，是一個問題。
全球貨幣政策即將迎來6月這一關鍵月份，美聯儲6月議息會議的利率決議對全球貨幣政策和資本市場都非常關鍵。從近期美國的經濟數據來看，美國一季度實際年化GDP(國內生產總值)增速再創新高達到2.86%，經濟增長強勁，而作為貨幣政策目標的就業和通脹形勢也較為強勁，4月失業率下降至3.9%，創17年來新低，接近充分就業水平;核心CPI、PCE均破2，通脹快速上升。
顯然，在各方面數據支撐下，美聯儲6月加息概率進一步抬升。據CME美聯儲觀察顯示，美聯儲議息會議結束后，6月加息概率從94.3%躍升至95.3%。目前看來，美聯儲于6月再次提高聯邦基金目標利率是極大概率事件，若美聯儲再往上一步加息25BP(基點)，中國在CPI連續下滑的情況下，是跟進加息還是降息?中美兩國貨幣政策面臨重大分歧。
鄧海清認為，現在國內不存在通脹壓力導致央行貨幣政策收緊的可能性，不僅不應該跟隨美國加息，反而應當根據適當的頻率連續降準。原因在于，在貿易順差面臨持續下降、外匯占款投放基礎貨幣不足的情況下，中國央行進行持續性的降準是必要的對沖措施。盡管2018年美聯儲仍然處于“加息周期”，但中國作為世界第二大經濟體，貨幣政策具有高度的獨立性，應當從國內經濟金融環境出發，制定本國的貨幣政策。考慮到今年社融增速下降、“緊信用”的趨勢難以改變，需要“寬貨幣”進行對沖。此前，央行曾在今年4月份降準。
但是，一旦繼續降準，則在中美利差接近歷史低位的情況下，人民幣匯率面臨考驗。自2018年初以來，中美利差開始收窄，目前下行到60BP左右，且隨著美聯儲6月加息，中美利差有進一步收窄的可能，人民幣存在一定貶值壓力。
中信證券分析師明明認為，中美利差和人民幣匯率是外部因素，對國內央行加息有一定影響。但核心因素還是國內改革和擴內需，一旦美聯儲繼續加息，則預計概率最大的政策組合還是延續2017年底以來的政策，即加息5BP并結合MLF等公開市場操作進行流動性對沖，根據國內經濟形勢亦步亦趨地加息。
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