美聯儲6月會議紀要：重申漸進加息

• 2018年7月6日 FanTianQing來源：鳳凰資訊、鳳凰財經 773 46
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?美聯儲公布其6月貨幣政策會議紀要，紀要顯示與會者總體認為，美國經濟已非常強健，中期來看，通脹將持續處于2%左右，在通脹處于或略高于預期的背景下，適合繼續漸進加息。

美聯儲公布其6月貨幣政策會議紀要，紀要顯示與會者總體認為，美國經濟已非常強健，中期來看，通脹將持續處于2%左右，在通脹處于或略高于預期的背景下，適合繼續漸進加息。但美聯儲大多數與會者也表達了對于美國目前貿易政策的擔心。很多人提到，貿易政策相關的不確定性和風險可能對商業信心和投資支出有負面影響。

北京時間7月6日凌晨，美聯儲公布6月FOMC會議紀要。會議紀要顯示，美國經濟很強勁，委員會成員對加息很有信心。幾乎所有委員會成員都認為應該持續加息。美聯儲官員擔心，美國經濟有可能會太強勁，部分成員還擔心，經濟持續強勁可能會給通脹帶來壓力，也可能造成金融不平衡，并最終導致經濟下行。

會議紀要顯示，經濟增長“進展平穩”，經濟活動“以穩定的速率擴張”，“勞動力市場狀況持續強勁”，通脹已經上升至2%附近。同時，委員會也在擔心影響經濟發展的其他因素，“大多數成員注意到貿易政策的不確定性和風險正上升，且很有可能最終帶來負面的影響。”美聯儲官員也表達了對關稅問題的擔憂，而且他們表示，“貿易政策的不確定性可能會造成資本支出縮減或推延。”

成員們肯定了財政政策對經濟增長的支持作用，但是風險也在上升，少部分成員認為這是不可持續的。國家預算辦公室預計美國到2020年會有1萬億美元的赤字，將有可能阻礙經濟增長。

這次會議也討論了“縮表”的情況。據會議紀要，當前每個月縮表的數額可能沒有計劃的那么多。美聯儲原本計劃美元縮減200億美元的抵押支持債券和300億美元的國債。2008年以來美聯儲的資產負債表已經超過4.5萬億美元，而縮表計劃目前只縮減了1000億美元。美聯儲官員注意到，抵押支持債券市場對長期利率很敏感，如果收益率更低，將有可能導致新的再投資需求。

委員會還討論了收益率曲線趨平對經濟前景的預示作用。會議紀要顯示，多個因素都可能促使長短期美國國債的息差收窄，比如長期通脹預期下降、投資者下調長期中性利率預期等。“多位成員認為，鑒于收益率曲線倒掛意味著美國經濟陷入衰退的風險增加，繼續監控收益率曲線的斜度是很重要的。”當前和預期聯邦基金利率的息差也有可能預測經濟衰退，其預期利率來自期貨市場價格顯示的市場預計多個季度以后利率水平。部分成員表示，收益率曲線應該置于金融環境和前景的更廣闊背景下理解，它將只是評估政策是否適當的多個考量因素之一。成員們還支持對超額準備金利率（IOER）做技術性調整的計劃，即讓它比聯邦基金利率目標區間的高端要低5個基點。

委員會成員一致支持取消前瞻指引，成員們表示，如果當前的情況持續，利率應該在明年高于現在所說的“中性”水平，此時再保留前瞻指引已經不再合適。前瞻指引(forward guidance)是一項央行采用的貨幣政策工具，借由央行本身的預期，來影響市場對于未來基準利率水準的預期。金融危機后，美聯儲采取了非常規政策工具，其中之一便是前瞻性指引。而其他央行也開始頻繁地使用前瞻性指引以獲得更為寬松的貨幣政策操作空間。美聯儲主席鮑威爾在6月的記者招待會上表示，自從美聯儲啟用前瞻指引以來，美國經濟已經走強，現在是時候撤銷前瞻指引了。“現在還沒撤銷，但未來會刪除的。”

6月下旬，鮑威爾出席眾議院籌款委員會質詢會時，面對批評美聯儲加息過于激進的質疑，鮑威爾稱，美聯儲將采取有耐心的（patient）的加息路徑。

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