2018-2023年中國建材連鎖行業未來發展趨勢及投資戰略規劃分析報告
在一個供大于求的需求經濟時代，企業成功的關鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產業的當前需求、潛在需求以及新的...
金陵體育(300651)7月10日午間發布2018 年半年度業績預告，報告期內，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1200萬元– 1400萬元 ，預計比上年同期增長29.21%至 50.75%。
金陵體育(300651)7月10日午間發布2018 年半年度業績預告，報告期內，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1200萬元– 1400萬元 ，預計比上年同期增長29.21%至 50.75%。
公司稱，業績變動原因為：主要原因是銷售收入規模較上年同期增長;預計2018年1—6月，非經常性損益對公司凈利潤的影響約為20萬元。
金陵體育(300651)是專業體育器材行業龍頭，隨著以學校為代表的中端客戶對于體育器材品質要求的逐步提升以及募投項目產能的釋放，公司向中端民用市場的滲透能力有望超出市場預期。預計公司2018-2020年EPS為0.77/0.96/1.19元。首次覆蓋，給予“強推”評級，目標價46.3元。
專業體育器材龍頭向中端民用市場滲透有望超出預期。市場認為，專業體育器材市場體量相對較小，民用市場極度分散且利潤率較低。我們認為，公司是專業體育器材龍頭，在民用領域，以學校為代表的客戶出于安全性的考慮，對體育器材的品質要求逐步提升，對價格的敏感性有所下降，市場將向品牌器材商集中。隨著公司募投項目的產能釋放以及自動化程度的提升，公司在量和價上的競爭力都將得到加強，向中端民用市場的滲透能力有望超出市場預期。
以學校為代表的中端民用體育器材市場巨大，且對于品質的要求逐步提升。學校是重要的民用市場客戶。僅以籃球架為例，根據教育部數據，我國中小學約有25萬余所，大學約有千余所，按中小學每所2-10臺籃球架，大學每所20臺籃球架簡單測算，市場空間達60余萬臺。以每臺5000-7000元計算，僅學校籃球架市場空間將近60億。而公司2016年籃球架(含專業籃球架)收入僅1.1億元，2017年全年總收入僅3.36億元，空間巨大。隨著公司募投項目逐步推進，公司具備足夠產能進一步開拓中端民用體育器材市場。另一方面，學校等機構若因籃球架等器材質量問題導致傷亡事故，其賠償金額遠超萬元量級，因此從用戶角度也存在升級器材品質并及時更換以規避安全風險的需求。
催化劑：世界杯等大眾體育賽事舉行帶來體育器材及場館智能化需求。
首次覆蓋，給予“強推”評級，目標價46.3元。公司2017年上市后有望憑借募投項目大幅增加產能，大力拓展中端體育器材市場，或將迎來業績向上拐點。我們預計公司2018-2020年歸母凈利為5800萬/7300萬/9000萬，對應EPS為0.77/0.96/1.19元，對應PE分別為49/39/32倍。基于體育場館集成和智能化業務的向上彈性，綜合考慮體育類公司估值水平，給予公司對應2018年60倍PE，目標價46.3元，首次覆蓋，給予“強推”評級。
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