期貨公司走訪紙漿市場調研紀要是這樣寫 常熟港外輪散貨約占90%

• 2018年12月11日 YaoEnHua來源：中國紙網 334 14
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  技術升級提升競爭力，行業轉型增強優勢，紙漿行業企業如何選擇？

  紙漿是以植物纖維為原料，經不同加工方式加工制成的纖維狀物質，其依照原料來源、加工方式、加工程度等可以分為很多細分品種，并可廣泛應用于造紙、人造纖維、塑料、化工等領域。近些年來，國產...

為做好紙漿期貨的研究工作，向市場投資者提供紙漿前沿資訊，徽商期貨研究所工業品部于2018年12月3日-6日在華東及省內地區調研紙漿交割倉庫及制漿造紙企業，以下為調研紀要。

為做好紙漿期貨的研究工作，向市場投資者提供紙漿前沿資訊，徽商期貨研究所工業品部于2018年12月3日-6日在華東及省內地區調研紙漿交割倉庫及制漿造紙企業，以下為調研紀要。

第一站

常熟港

常熟港是華東地區最大的紙漿進口港和重要集散地，此次前往的常熟港威特隆倉儲有限公司是常熟港進口紙漿最主要的倉儲物流企業，承擔著常熟港99%以上的紙漿進出口操作的物流綜合服務，2017年全年紙漿進口量為400萬噸，僅次于青島港穩居全國第二，預估2018年進口量約在410萬噸左右。由于目前市場上使用漂闊漿約占60-70%，漂闊漿體量高于漂針漿，在國際貿易中采用外輪散貨運輸，漂針漿多采用集裝箱運輸。常熟港外輪散貨約占90%，青島外輪散貨約占65%，故青島港漂針漿進口數量更多。

調研交割倉庫位于常熟市華興港區內，靠近長江入海口岸，周圍環繞346國道和沈海高速，交通運輸便利。倉庫總庫容量為55萬噸，期貨核定庫容為4萬噸，啟用庫容為2萬噸。該交割倉庫自1997年進入國內以來專業從事林木產品的裝卸、倉儲、運輸配等物流服務，紙漿期貨上市后其亦成為首批交割倉庫之一。目前該交割倉庫已根據交易所要求配備實體倉庫、天平、地磅、打包機等硬件設備，倉庫通風、防火設備完善。上期所漂針漿交割品牌中除烏針、布針外其他品牌紙漿現貨該倉庫均有進口存放，目前尚未有期貨倉單注冊。

截至10月末數據，常熟港紙漿庫存約為47萬噸，青島港紙漿庫存約為85萬噸，估計全國紙漿庫存約不到200萬噸。在儲存成本方面，期貨庫存存儲費用為0.8元/噸*天，因期貨檢驗所導致的二次打包、可能存在的庫存閑置等原因高于現貨倉儲價格。由于紙漿中含有一定的水份，在長途運輸的過程中重量可能由于水份變動和磨損消耗而發生變化，故交割質量規定漂針漿交割以實測風干重計重，每一標準倉單的溢短不超過±5%，重量誤差不超過±1%。

在2016-2017年國內外紙漿價格快速波動的過程中，庫存貨物流轉速度加快，但庫存并未見有明顯快速的變動，即使在其他正常月份，月間庫存水平變動因大廠商和貿易商長協單的存在整體表現也較為平穩，最大差距也僅為幾萬噸。今年庫存情況變動最明顯的在于由于下游消費表現不佳，庫存流轉速度下滑，2017年為14次，今年預計在此基礎上有所下降。

從該交割倉庫的過往及目前情況來看，主要的客戶構成實體造紙企業約占7成，貿易商約占3成。倉庫方面認為，紙漿的國際長協定價模式已經較為成熟，故大廠家仍傾向于以該種方式進行貿易，期貨市場更適合于中小型企業參與以獲得更低的生產成本。

第二站

上海象嶼速傳供應鏈有限公司

第二日，調研團隊前往拜訪了上海象嶼速傳供應鏈有限公司，該交割倉庫位于上海市寶山區長建路，被沈海高速和上海繞城高速環繞，運輸主要以汽運為主。公司既是上海期貨交易所首批紙漿交割倉庫之一，也是大連期貨交易所PP、PVC、塑料的交割倉庫之一。目前倉庫內存放的主要貨物種類包括塑料粒子、成品紙和其他貨物，目前暫無紙漿現貨存放。總庫容約30萬噸，紙漿期貨核定庫容為1萬噸，啟用庫容為1萬噸。為保證交割流程的順暢和規范，交易所會每年到交割倉庫進行兩次核查，主要對交割手續、交割場地進行檢查，在12月5日大連商品交易所即會對該倉庫進行核查。

通過與倉庫負責人談話得知，倉庫方在紙漿和塑料粒子存放中更傾向于存放紙漿，因為其具有型號單一，排列規則、不易破損和易于堆放的特征，而塑料粒子在存放過程中易發生破損。紙漿與塑料粒子存放最大的區別在于塑料粒子可露天存放，而紙漿僅可在室內存放。除此之外，在交割其他環節中不會發生額外的費用，即使在雨天出入庫，進行加蓋雨布的操作即可。

由于2017年紙漿市場倉儲價格競爭加劇，降至0.5元/噸*天，而每平方米的倉庫成本大約在1.1-1.2元/平方米，一平方米約可堆放2噸紙漿，紙漿倉儲利潤較低，該交割倉庫從經濟化的角度考慮暫停了一段時間接收紙漿庫存。目前針對正常現貨紙漿的倉儲費用約在0.6-0.7元/噸*天，略低于交易所所規定的0.8元/噸*天。按交易所規定，交割手續費1元人民幣/噸。紙漿入庫費為20元/噸，出庫費為20元/噸。原上海境內的制漿造紙企業已多數搬往江蘇、浙江地區，該交割倉庫目前的主要提貨方為貿易商和進口代理商，現貨企業較少。

通過對以往塑料期貨交割的總結，如果在主力合約交割前市場主流價格與期貨價格相差不大，但這時候如果出現大量倉單注冊，那么就說明市面上可能存在大量的符合交割要求但比市場主流貨便宜的貨源，或者是有貼水但是根據交割規則扣水比現貨市場上的差價小，這樣就有利于賣方交割，此時交割倉庫在接收貨物時會綜合考慮庫存是否會轉化為倉單，并根據現貨庫存和期貨庫存收益來綜合比較有意向進入倉庫的貨物。

第三站

建發物流集團有限公司

第三日，調研團隊前往拜訪了建發物流集團有限公司位于嘉興的交割倉庫，公司由廈門建發股份有限公司獨家設立，系建發供應鏈十大業務版塊之一。位于嘉興的倉庫為建發物流租借陽陽國際物流倉庫自行進行倉儲監控和管理的項目，雙方通過合作的方式承接了自貨物到港清關、倉儲物流、對外委托、倉儲金融、貿易交往的全鏈條業務模式。該交割倉庫位于浙江省嘉興市平湖市獨山港鎮，倉庫靠近海邊，距離港口僅數十米遠。公司既是上海期貨交易所首批紙漿交割倉庫之一，也于2017年9月獲得了鄭州商品交易所PTA的交割倉庫資質。目前倉庫內存放的主要貨物種類包括漂針漿、漂闊漿、絨毛漿、本色將、成品紙、PTA和其他零散貨物。共分為4倉庫存放，其中3個庫主要以存放紙漿及紙產品為主，總庫容面積約為20000㎡，總庫容水平在6-7萬噸，紙漿期貨核定庫容為1.5萬噸，啟用庫容為1.5萬噸。目前倉庫內的品牌存放的漂針漿品牌包括凱利普、銀星、烏針和布針。

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