政府投融資平臺現狀及發展戰略規劃分析

• 2022年2月17日 ZhouXun來源：互聯網 1143 73
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政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎設施的投資建設，所組建的城市建設投資公司(通常簡稱城投公司)、城建開發公司、城建資產經營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產組建一個資產和現金流大致可以達到融資標準

政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎設施的投資建設，所組建的城市建設投資公司(通常簡稱城投公司)、城建開發公司、城建資產經營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產組建一個資產和現金流大致可以達到融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，重點將融入的資金投入市政建設、公用事業等項目之中。

政府投融資平臺現狀及發展戰略規劃分析

什么是地方政府融資平臺(以下簡稱“城投平臺”)，市場并沒有統一的界定。《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》(國發[2010]19號)中提到過，地方政府融資平臺是指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。從這個定義看，城投是由地方政府及相關部門設立，核心是地方政府相關職能的延伸，并不完全以盈利為主要目的。

評級報告、募集說明書中都會對公司的主營業務進行詳細描述，我們具體判定時，會參考評級報告及募集說明書中的業務類型，并計算公司當期各業務營業收入的占比。不過，僅看公司當期營業收入占比還遠不夠，有兩方面原因：一是如果當期沒有政府回款或者土地出讓，主要做基建和土地開發整理的平臺就不會產生收入或者收入很小，因而我們還會結合近三年營業收入一起看。例如臨汾市堯都區投資建設開發有限公司，實際控制人為堯都區住建局，主要負責堯都區基建、土地開發整理等業務。2020年由于公司無項目結算，基礎建設項目收入為0.但是2019年該收入為8.19億元，占比99.93%。

二是部分城投平臺為了做大營業收入、補充現金流，疊加城投平臺轉型的加快推進，導致城投類業務營業收入占比較小，因而我們會結合已建、在建擬建項目以及與政府相關資產情況進行綜合判斷。例如江蘇安東控股集團有限公司，實際控制人為淮安市漣水縣人民政府。雖然公司營業收入中白酒銷售占比一直較高，2018-2020年均在85%以上，但公司仍為典型的城投平臺，主要負責漣水縣的基建及自來水銷售。截至2021年3月末，公司主要在建基礎設施項目共5個，計劃總投資46.98億元，已完成投資15.31億元。此外，從資產端看，2020年末公司應收賬款及其他應收款中來自政府相關部門占比72%。

此外，我們在判定了城投平臺名單之后，還人工整理了城投平臺的具體區域及行政級別。

城投平臺名單判定中，最難判斷的是國有資本運營平臺，也就是通常所說的產投平臺，市場目前并沒有統一口徑。從定義上看，按照地方發展規劃和產業政策的要求，結合當地國有資源，運用一定市場化競爭機制，以實現國有資產保值增值為首要目的，承擔一定政策性融資職能的公司屬于國有資本運營平臺。相比普通產業類國企，國有資本運營平臺作為“殼”的色彩更加濃厚，一般由不同子公司負責具體業務板塊的經營。

由于中國東、中、西部經濟發展不平衡，東部產業要轉型升級，中、西部渴望承接東部產業轉移，政府投融資平臺公司對交通和城建的巨量資金投入，有力地促進了中國的產業轉移，有利于中國政府投融資平臺經濟的均衡發展。

隨著政府投融資平臺行業競爭的不斷加劇，大型企業間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內外優秀的政府投融資平臺企業愈來愈重視對行業市場的分析研究，特別是對當前市場環境和客戶需求趨勢變化的深入研究，以期提前占領市場，取得先發優勢。正因為如此，一大批優秀品牌迅速崛起，逐漸成為行業中的翹楚。中研普華利用多種獨創的信息處理技術，對政府投融資平臺行業市場海量的數據進行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務，最大限度地降低客戶投資風險與經營成本。

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