核電設備行業市場現狀分析 核電設備行業投資價值

• 吳澳燕 2023年1月10日 來源：同花順財經 人民日報 334 14
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目前，我國核電發展處于黃金階段，基于穩定可預期的積極政策支持，“雙碳”背景下能源結構調整的迫切需要，自主研發、擁有完整知識產權的三代核電技術成熟落地，“一帶一路”倡議推動核電“走出去”的機遇，核能多用途發展契機，以及乏燃料后處理市場的蓬勃興起，我國核

核電是我國能源供應體系的重要分支，也是新能源的重要組成部分。核電產業的上游包括核電設備、核燃料及核材料的供應等;中游包括核電站的建設、運營;下游主要涉及核電發電、維修和乏燃料后處理市場。

目前，我國核電發展處于黃金階段，基于穩定可預期的積極政策支持，“雙碳”背景下能源結構調整的迫切需要，自主研發、擁有完整知識產權的三代核電技術成熟落地，“一帶一路”倡議推動核電“走出去”的機遇，核能多用途發展契機，以及乏燃料后處理市場的蓬勃興起，我國核電發展迎來新局面。

核電設備行業市場現狀分析

2021年以來，新投入商運核電機組5臺，新開工核電機組9臺，其中自主三代核電“華龍一號”進入批量化建設階段。截至目前，我國商運核電機組53臺，總裝機容量5560萬千瓦，在建核電機組23臺，總裝機容量2419萬千瓦，我國在建機組裝機容量連續保持全球第一。

我國核電站主要由三大系統構成：核島、常規島及輔助系統。核島利用原子核裂變產生 蒸汽，是整個核電站的核心。常規島利用蒸汽推動汽輪機帶動發動機發電。輔助系統 (BOP)主要包括核電電纜、通風與空調系統及核安全設備等，保障核電站平穩運行。

常規島的主要功能是將核島產生的蒸汽的熱能轉換成汽輪機的機械能，再通過發電機轉 變成電能。常規島設備主要包括管道系統(泵、閥、管道等)、冷凝器、汽輪機、發電機、 汽水分離再熱器等。由于常規島的發電原理與火電、水電等其他發電站相似，設備具備 一定的通用性，因此常規島設備的市場競爭程度更高，毛利率更低。

核電設備中，核島是整個核電站的核心，是核電站所有設備中工藝最復雜、投入成本最高的部分。核島主設備主要包括核反應堆(包括堆芯、壓力容器、堆內構件)、反應堆冷卻劑泵、蒸汽發生器、控制棒及驅動機構、穩壓器、主管道等。常規島主要由管道系統及冷凝器、汽輪機、發電機、汽水分離再熱器組成。輔助系統(BOP)主要包括數字化控制系統、暖通系統。

比較來看，由于技術壁壘高，核島設備毛利率較高，核心關鍵設備的毛利率可超過45%，其中主管道和堆內組件的毛利率分別可達到60%、50%左右。而常規島設備由于技術壁壘相對較低，競爭較激烈，毛利率一般在10%左右。

此外，核電站設計壽命一般為 60 年，核電站的儀控系統的使用壽命一般為10 年。長期運行的儀控系統隨著設備老化，會出現可靠性下降、偶發故障率上升等問題，需要定期或不定期進行維護及更換。因此，現有運行機組的運維、更換市場亦有較大的市場空間。

通過30年的積累，中國核電設備制造商的設計與制造能力明顯提升，關鍵設備的國產化能力提高，為下一步核電技術降本提供空間。1994年建成的大亞灣核電站設備幾乎均由法國引進，自主化程度僅為1%，但隨著我國核電技術的提升，核電設備國產化程度呈倍速增長，已進入自主化階段。未來將穩定在90%左右，由于核電設備種類繁多且達上千種，且制造工藝要求較高，生產投資成本高，難以達到100%國產化。核電設備國產化程度的提升降低核電設備采購成本從而降低核電運營成本，以核級閥門為例，國產核級閥門價格僅為進口核級閥門的11.5%。

核電設備行業投資價值

“十四五”期間，我國核電運行裝機容量達到7000萬千瓦。按照每臺核電機組100萬千瓦裝機容量計算，2022-2025年間，核電建設有望按照平均每年7-8臺機組推進。核電站每千瓦建造成本1.1-1.8萬元，則預計2022-2025年每年核電市場空間約為825-1350億元，對應核電設備市場空間413-675億元。

核電設備主要包括核島、常規島、輔助設備，分別占核電設備投資的58%、22%、20%。由以上可知，核島市場空間在240億-392億元，常規島91億-149億元，輔助設備83億-135億元。

在核電站運營方面，中國目前只有中核、中廣核、國家電投和華能集團四家公司具有核電站運營牌照。現在五大電力集團中除中電投和華能集團以外的其他三家企業國電集團、大唐集團和華電集團，以及其他地方發電企業都在積極通過參股的形式參與核電站建設。

政府對于核級設備資質發放管控力度大，導致普通民營企業獲取資質難度較大。而且核電設備普遍供貨周期長，回款時間多為2-3年，對民營企業現金流造成較大壓力，阻礙中小企業資金流良性循環運轉。技術壁壘+準入資質+資本投入決定核電極高的行業壁壘，呈現壟斷競爭態勢。

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