2022年下半年黃金進口量激增 黃金行業投資潛力預測

• 劉明月 2023年2月23日 來源：世界黃金協會 1132 73
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12月過后，2022年全年黃金進口總量達到1,343噸，同比增長64%，是自2018年以來的最高水平。2022年的黃金進口情況可以分成上下兩個部分：上半年主要城市斷斷續續的疫情防控抑制了中國的黃金需求和進口量;而隨著疫情相關限制的放寬，同時境內外金價溢價升至多年來的高位

2022年下半年黃金進口量激增

12月過后，2022年全年黃金進口總量達到1,343噸，同比增長64%，是自2018年以來的最高水平。2022年的黃金進口情況可以分成上下兩個部分：上半年主要城市斷斷續續的疫情防控抑制了中國的黃金需求和進口量;而隨著疫情相關限制的放寬，同時境內外金價溢價升至多年來的高位，下半年的黃金進口量出現猛增。

世界黃金協會近日發布的《黃金需求趨勢報告30周年》顯示，中國在當今全球黃金市場中的地位與30年前相比發生了翻天覆地的變化。

過去30年以來，中國的年度黃金消費量已增長五倍。自2013年以來，中國一直保持著全球最大黃金消費國的地位(基于金飾與金條金幣需求數據得出)。中國自2007年以來一直是全球最大的黃金生產國，2022年中國的黃金產量估計占世界總產量的10%。

2022年，上海黃金交易所Au9999黃金全年加權平均價格為390.58元/克，較2021年同期的373.66元/克上升4.53%，主要受人民幣匯率影響，國內黃金價格較國際黃金價格更為堅挺。

2022年，國內原料黃金產量為372.048噸，與2021年同期相比增產43.065噸，同比增長13.09%，其中，黃金礦產金完成295.423噸，有色副產金完成76.625噸。

另外，2022年進口原料產金125.784噸，同比增長9.78%，若加上這部分進口原料產金，全國共生產黃金497.832噸，同比增長12.24%。

世界黃金協會數據顯示，在過去十年里，黃金消費需求的年平均值約為945噸，約占全球總量的30%，表明中國已成為全球市場的關鍵一環。根據國際貨幣基金組織(IMF)最新公布的數據顯示，截至2022年11月底，全球官方黃金儲備共計35369.1噸。其中，歐元區(包括歐洲央行)共計10771.6噸，占其外匯總儲備的52.6%。此外，國家外匯管理局最新公布的數據顯示，12月末中國人民銀行的黃金儲備達2010.5噸，比2022年11月末漲約30.2噸。

這份報告顯示，1992年至2022年，金飾需求的年均增長率為5%。2013年，金飾需求達到峰值，即939噸，十年間增長328%。2022年，中國市場在全球金飾總需求中占比超過27%。

據世界黃金協會統計分析，2022年11月，全球央行凈購金50噸，較10月份34噸的購金量增加了47%，總體顯示出央行對黃金的強勁需求。中國人民銀行是11月宣布增儲最多黃金的央行，據其報告稱增儲32噸，是該行自2019年9月以來首次宣布增儲黃金，也是11月各國央行報告的最大增儲量。

黃金市場走勢分析

新冠肺炎疫情的長期影響，地緣政治沖突嚴重，美國持續加息等 多重因素給全球經濟的發展帶來壓力，作為全球經濟龍頭的美國以及歐洲主要發達國家 經濟體顯現衰退跡象，符合康波周期蕭條期的特征，從宏觀經濟運行的角度來看，黃金價 格有望迎來新的行情。

黃金是一種無息保值資產，和美債有著同樣的保值避險功能，當世界局勢不穩定時， 美債作為一種無風險資產，其收益率可以看作持有黃金的機會成本，當美債實際收益率上升時，黃金的持有成本隨之升高，導致資金從黃金向美債流動，引起金價下跌;反之， 美債實際收益率的下降會帶來金價上漲。

黃金價格走勢與經濟運行周期呈相反走勢，即當經濟運行良好時，黃金避險需求 疲軟，黃金商品屬性端消費需求對黃金價格拉動有限，黃金價格呈窄幅震蕩或弱勢;當經 濟運行不佳時，黃金避險需求提振明顯，黃金價格震蕩偏強。具體到相應的經濟周期則表 現為，當經濟處于復蘇期和繁榮期時，黃金價格走勢呈弱勢;當經濟處于蕭條期和衰退期 時，黃金價格走勢呈強勢。

黃金沒有交易對手，即黃金在成為資產時并未進入其他交易對手的負 債賬戶，因此其價值不依賴于交易對手(股票價值依賴于標的公司經營情況、債券價值依賴 于發債方償付能力)，可以在系統性風險發生時免受交易對手失信帶來的風險傳染。

黃金行業投資潛力預測

2023年開局，資金紛紛轉向黃金市場，國際金價表現搶眼。國際現貨黃金價格自2022年11月以來連續上漲，并于2023年開年一舉沖破1900美元/盎司的整數關口。1月16日盤中，金價最高沖至1928.95美元/盎司，創下自2022年4月25日以來高點。

全球經濟目前正處于關鍵拐點。2023年，通脹走勢與央行干預措施之間的相互較量將會是決定這一年經濟前景和黃金表現的關鍵。

世界黃金協會數據顯示，25%的受訪央行表示會在未來12個月內繼續增加黃金儲備，這個數值較過去五年與過去十年平均水平分別高出39%和29%。

業內人士指出，黃金作為大類資產中重要的一環，其具有抗經濟性、對標美元等特點的投資價值，同時與股、債之間相關性低，因而具有降低組合波動率、分散組合風險的長期配置價值。因此黃金是對沖各類市場短期風險的有效配置工具，通過配置黃金來抵抗“黑天鵝”風險有其不可替代的價值。

更多消息，請點擊中研研究院出版的《2022-2027年中國黃金行業投資潛力及發展前景分析報告》。

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