上游漲價疊加旺季來臨，玻璃期貨強勢漲停，機構稱這三大產業鏈細分景氣度高

• 李波 2023年8月31日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 515 28
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8月30日行情數據顯示，玻璃主力期貨強勢漲停，漲逾9.02%。資料顯示，此次玻璃走強一方面受上游純堿價格上漲影響，另一方面，中銀國際指出，7月份以來行業有較多產線復產，傳統旺季在即，原片利潤水平維持下，前期觀望產線逐漸點火，目前行業整體開工率已達22年10月以來

8月30日行情數據顯示，玻璃主力期貨強勢漲停，漲逾9.02%。

資料顯示，此次玻璃走強一方面受上游純堿價格上漲影響，另一方面，中銀國際指出，7月份以來行業有較多產線復產，傳統旺季在即，原片利潤水平維持下，前期觀望產線逐漸點火，目前行業整體開工率已達22年10月以來較高水平。

其同時表示，需求方面，截至8月25日，庫存絕對值仍在4000萬重箱左右，對應庫存天數約16天，當前時點看，下游貿易商、加工廠在旺季來臨前備貨積極性高，后續仍有一定的去庫可能，但從庫存歷史表現看當前或為年內庫存低點，四季度傳統金九銀十將檢驗實際需求水平。

具體細分方面，廣發證券稱浮法玻璃行業盈利已從底部回升、光伏玻璃盈利景氣度下半年有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續放量。

公司方面，據廣發證券表示，包括：金晶科技：公司產品的高端化主要在于兼顧晶硅組件以及薄膜、鈣鈦礦組件的光伏玻璃，光伏玻璃業務成為新的增長極。亞瑪頓：公司1.6mm超薄光伏玻璃的銷量大幅增加。

中國1-7月光伏壓延玻璃累計產量同比增加67%

工信部網站公布2023年1-7月光伏壓延玻璃行業運行情況：產量方面，1-7月，光伏壓延玻璃累計產量1372萬噸，同比增加67%，其中7月產量215.5萬噸，同比增加58.9%。

價格方面，1-7月，2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價格為18.4元/平方米、25.6元/平方米，同比分別下降12.3%、5.7%，其中7月平均價格為17.8元/平方米、25.5元/平方米，同比分別下降16.5%、7.7%。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年版光伏玻璃項目商業計劃書》顯示：

光伏玻璃市場深度調研及格局分析

光伏玻璃是生產太陽能電池組件所需的封裝材料，其強度、透光率對光伏組 件的壽命和發電效率有重要影響。

光伏玻璃具有高強度、高透光率、高耐候性的特點。為提高光電轉換效率，晶硅光伏電池 要求封裝面板玻璃在保護晶硅電池的同時，具有較高的透光率，其中鋼化玻璃要達到 91.5% 以上，鍍膜玻璃要達到 93.5%以上。

在制備光伏玻璃過程中為達到高強度、高透光和高耐 候性的特點，需采用鋼化、鍍膜和鍍釉等工藝。 相較于普通玻璃，光伏玻璃的含鐵量更低、 承受溫度更高、透光性、抗沖擊性與耐腐蝕性更強。

相較于傳統玻璃，光伏玻璃具有含鐵量低、透光率高、耐高溫、耐氧化、耐 腐蝕等特征以滿足太陽能電池長時間露天作業的嚴酷環境需求和抵御極端天氣的 影響。

光伏玻璃產業鏈上游是原料功能供應商和燃料提供方，這兩部分占到光伏玻璃制造成本的80%以上;中游是光伏玻璃制造商，負責光伏玻璃的研發、生產與銷售;下游是光伏組件制造商，主要進行光伏電池組件的研發、制造以及銷售太陽能發電系統。

經過十幾年的發展，我國光伏產業已形成全球最完善的光伏產業鏈，光伏玻璃產業也在全球占據領先地位，全球市場占有率多年穩定在90%以上，是全球最大的光伏玻璃生產國和出口國，連續多年保持全球主要光伏玻璃供應市場地位。

伴隨著產能的擴張，資本的涌入，上游硅料價格的持續高企，光伏行業也經歷了陣痛期，行業競爭白熱化，尤其是光伏中下游內卷嚴重，盈利能力被擠壓。

光伏玻璃位于中游，相關公司也未能幸免，股價陷入調整，信義光能累計跌幅達60%，此外，與其并稱光伏玻璃雙寡頭及“港股100強”企業的福萊特玻璃(06865.HK)累計跌幅達56%，另一家“港股100強”企業洛陽玻璃股份(01108.HK)累計跌幅亦超50%。

目前光伏滲透率仍在增長，光伏玻璃行業何時迎來反轉，目前整個行業估值水位調整幅度較大，何時迎來布局良機，是很多投資者關心的話題，亦是證明“港股100強”企業抵抗周期實力的時候。

所謂光伏玻璃，是光伏電池最重要的組件之一，主要起到保護光伏電池及透光的作用，其成本占光伏組件總成本的8%，在四大輔材(其他包括EVA膠膜、背板、鋁邊框)中排名第二。

行業壁壘較高，妥妥的重資產商業模式，但一旦產能大幅擴張，行業也易陷入周期性波動。目前行業龍頭是信義光能，福萊特緊隨其后，兩家合計市場份額超50%，行業集中度較高。

光伏玻璃價格走勢

繼2020Q4-2021Q1上一輪歷史高點以來，光伏玻璃價格已經在周期底部持續了超過9個季度，根據我們的測算結果，光伏玻璃行業平均單平毛利在3-4元/平來回震蕩，行業龍頭單平凈利則在2-3元/平波動。長期來看，我們預計光伏玻璃行業供需將維持動態平衡，價格在低位震蕩，單平凈利相對穩定，

玻璃庫存天數下降，8月初部分廠商已經上調價格0.5元/平方米。7月初以來，光伏玻璃庫存天數持續下行，參考此前規律，庫存天數下降后光伏玻璃通常會漲價。8月期，個別頭部光伏玻璃廠已經上調報價，預計其他廠商后續也將跟隨。

今年一季度，光伏玻璃行業平均毛利率為13.9%，而去年同期平均毛利率為16.5%。從產品價格端來看，光伏玻璃在經歷去年下半年至今年一季度的價格回落后，近期總體呈現企穩趨勢。

光伏玻璃行業報告對中國光伏玻璃行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。

還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局.同時揭示了市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

想了解關于更多光伏玻璃行業專業分析，可點擊查看中研普華產業院研究報告《2023-2028年版光伏玻璃項目商業計劃書》。

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