央行釋放重要信號 金融高質量服務實體經濟的成效逐步顯現 下階段要著力營造良好的貨幣金融環境

• 李波 2023年11月7日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 479 25
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貨幣政策堅持“穩健”取向。中國人民銀行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續穩固對實體經濟的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發貨幣。堅持動態平衡，前瞻性統籌考慮跨周期政策目標，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡。強化逆周期調節，綜合

“中國人民銀行”微信公眾號11月3日發布消息，中央金融工作會議強調，金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要堅持把服務實體經濟作為根本宗旨。

中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，始終保持貨幣政策的穩健性，統籌運用總量和結構、數量和價格工具，加大貨幣信貸政策支持，助力實現穩經濟、調結構、穩物價的平衡，金融服務質效不斷提升。

一、今年以來多措并舉實施好穩健的貨幣政策

貨幣政策堅持“穩健”取向。中國人民銀行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續穩固對實體經濟的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發貨幣。堅持動態平衡，前瞻性統籌考慮跨周期政策目標，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡。強化逆周期調節，綜合施策、精準發力，積極主動應對超預期因素的擾動，有效支持穩住宏觀經濟大盤。

一是：保持總量合理增長。

進入2023年，我國經濟仍處于恢復過程中，國內信貸需求有所放緩，貸款平穩可持續投放難度增大，穩貨幣穩信貸挑戰增多。

中國人民銀行著力支持擴大內需，3月、9月兩次在關鍵時點降準，中期借貸便利每月均到期超額續作，適時投放流動性支持政府債券順利發行，促進市場利率圍繞公開市場操作利率平穩運行，維持貸款在去年高基數上延續兩位數增速，有力實現貨幣信貸平穩增長與實體經濟需求逐步向好的正向反饋，助力實現一季度經濟開門紅、二季度穩住恢復勢頭、三季度增速明顯超出市場預期。

同時，堅持按照市場化法治化原則引導金融機構信貸投放，充分滿足實體經濟有效融資需求，及時優化房地產金融政策，支持房地產行業合理融資需求，配合做好地方政府債務重組化解，盤活存量貸款支持高質量發展。

二是：優化資金供給結構。

中國人民銀行在引導貨幣信貸平穩增長的同時，不斷調整和完善結構性貨幣政策工具體系，充分發揮貨幣信貸政策導向作用，推動信貸結構明顯優化。

目前存續的結構性工具有十余項，余額達7萬億元。結構性工具的運用堅持聚焦重點，統籌考慮經濟運行中較為突出的結構性矛盾，以及金融機構提升對特定領域金融服務的意愿和能力。

今年以來持續推動存續工具落地顯效，及時明確六項到期工具的延續實施，有效激發普惠金融、制造業企業的經濟活力，促進綠色低碳、科技創新等新動能加快發展，助力穩住實體經濟需求。

三是：把握好內外均衡。

面對國內外經濟、政策周期不同步的挑戰，中國人民銀行堅持以我為主，沒有跟隨加息，優先確保國內發展，6月、8月兩度調降政策利率，并持續釋放貸款市場報價利率改革效能，企業融資和居民信貸成本降至歷史低位，有力支持提升投資、消費需求。

同時，堅持實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，既注重發揮市場的決定性作用，又綜合運用外匯存款準備金率、跨境融資宏觀審慎調節參數等工具，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定還略有升值。

二、金融高質量服務實體經濟的成效逐步顯現

穩健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提高。金融指標持續提前發力，9月末廣義貨幣M2、社會融資規模存量同比增速在10%左右，與名義經濟增速基本匹配并略高，金融資源配置明顯優化。

一是：企業貸款增長較快，投資對優化供給結構的關鍵作用持續發揮。

企業融資需求有效滿足，前9個月企業貸款新增15.7萬億元，在全部貸款中占比達79%，制造業中長期貸款、專精特新中小企業貸款同比增速分別保持在40%和20%左右。

企業投資意愿回升，結構明顯優化，1-9月制造業投資同比增長6.2%，高出全部投資3.1個百分點，高技術制造業投資、制造業民間投資分別為11%和9%，有力支持實體經濟加快轉型升級和供給側結構性改革持續深化。

二是：居民信貸成本穩中有降，消費對經濟發展的基礎性作用不斷增強。

居民房貸利息負擔減輕，9月新發放個人住房貸款平均利率為4.02%，較高點回落1.6個百分點，22萬億元存量首套房貸利率調整工作基本完成，為5000萬戶家庭每年節省利息1600-1700億元。居民消費能力得到實實在在增強，我國人均可支配收入增速連續2個季度快于名義GDP增速，前三季度最終消費對經濟增長的貢獻率達83.2%。

三是：人民幣匯率保持基本穩定，外貿暢通國內循環的聯動效應較為穩固。

今年以來人民幣對主要非美貨幣相對強勢，對一籃子貨幣匯率穩中略升，企業匯率風險中性意識增強。人民幣資產投資避險屬性凸顯，人民幣國際清算網絡不斷健全，人民幣匯率基本穩定有堅實基礎。外貿發展的韌性和活力彰顯，1-9月以人民幣計價的出口、進口金額均創歷史同期新高，上半年我國出口的國際市場份額同比提升0.9個百分點至14.6%。

三、下階段要著力營造良好的貨幣金融環境

新時代金融發展面臨新的挑戰，中國人民銀行將堅決貫徹落實中央金融工作會議精神，合理把握金融發展規律，完善金融宏觀調控，始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，優化資金供給結構，疏通資金進入實體經濟的渠道，著力營造良好的貨幣金融環境。

總量上，保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節奏平穩、效率提升。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長。增強信貸增長的穩定性和可持續性，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。要從更長時間的跨周期視角去觀察，更為合理把握對“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”的理解和認識。要更多關注存量貸款的持續效用，提升存量貸款的使用效率。

結構上，提升貨幣信貸政策的引導效能。結構性貨幣政策工具聚焦重點、合理適度、有進有退，引導更多金融資源用于科技創新、先進制造、綠色發展、中小微企業以及國家重大戰略，加快培育新動能新優勢。

價格上，平衡好內部均衡和外部均衡。完善央行政策利率體系，持續發揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制的作用，保持融資成本持續下降。綜合施策、穩定預期，加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

傳導上，協同發揮政策合力疏通傳導效率。堅持系統思維，加強貨幣與財政、產業、監管等政策協調配合，強化溝通聯動，引導和穩定市場預期，共同維護經濟金融大局穩定。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年投資銀行行業市場深度分析及發展策略研究報告》顯示：

未來貨幣政策走向成焦點

美聯儲在為期兩天的貨幣政策例會后發表聲明，繼續強調“美國銀行體系健全且富有彈性”以及美聯儲“高度關注通貨膨脹風險”。

不過，此次聲明刪除了“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性的貨幣政策立場”措辭，令外界猜測這可能是暫停加息的信號。

全球主要經濟體都在研究央行數字貨幣，國際清算銀行的報告顯示，截至2020年末全球已有86%的央行正在研究央行數字貨幣。在2017年，這一比例約在65%。此外，各國央行對數字貨幣的研發也正邁向更深入的階段。

該調查報告稱，約60%的央行正在進行概念驗證或實驗，這一占比在2019年末為42%，并且14%的央行已經在推進試點工作。

中國數字貨幣已走在全球前列。7月16日，中國人民銀行發布《中國數字人民幣的研發進展白皮書》，截至2021年6月30日，數字人民幣終端試點場景已超132萬個，個人錢包2087萬余個、對公錢包351萬余個，累計交易筆數7075萬余筆、金額約345億元。

聲明稱，今年第一季度美國經濟活動溫和增長，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位，通脹率仍然很高。美國銀行體系健全且富有彈性。

家庭和企業的信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力，相關影響的程度仍然不確定。美聯儲仍然高度關注通脹風險。

聲明稱，為支持實現充分就業和2%較長期通脹率的目標，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調到5%至5.25%之間，并將密切關注即將到來的數據信息并評估其對貨幣政策的影響。

在確定額外的可能適合的政策收緊程度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動的影響以及經濟和

美聯儲加息對經濟的影響

自3月份首次加息以來，美聯儲今年已加息375個基點。這引發了人們對美國經濟衰退的擔憂，盡管預計美聯儲將放慢加息步伐。

全球最大的幾家投資銀行預計，2023年全球經濟增長將進一步放緩，美國經濟可能陷入衰退。在過去的一年里，俄烏沖突和通脹飆升引發了近年來最快的貨幣政策緊縮周期之一。

美聯儲加息可能會導致全球經濟增長放緩，這將影響中國的進口需求。中國大量進口原材料和能源，如果全球經濟增長放緩，這將導致中國的進口需求減少。此外，由于人民幣貶值對進口物價的影響，中國消費者可能需要支付更高的價格。

美聯儲加息可能會導致全球股票市場下跌。雖然中國股市不一定會受到直接影響，但是全球市場的變化可能會對中國股市造成一定影響。

總體來說，美聯儲加息25個基點對中國經濟的影響是多方面的。雖然人民幣貶值可能會提高出口競爭力，但同時也會導致進口成本上升和消費者支付更高價格。

此外，全球經濟增長放緩也將影響中國的出口需求和股票市場。因此，政府應該采取相應措施來緩解這種壓力，并確保中國經濟的穩健發展。

中國外交部發言人毛寧表示，科技創新是人類發展進步的成果，沒有任何國家可以獨享，更不應該利用科技優勢打壓遏制別國發展。脫鉤斷鏈是一把雙刃劍，傷害別人的同時也會損害自身利益。

中國不贊成脫鉤斷鏈，脫鉤斷鏈也無法阻擋中國發展。我們的發展始終建立在自己力量的基點上，中國的科技進步不會因為任何限制打壓而被阻擋。

《2023-2028年投資銀行行業市場深度分析及發展策略研究報告》對中國行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

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