摩根大通評價中國經濟發展 穆迪下調中國主權評級

在中國金融風險累積、債務杠桿攀升的背景之下，評級機構穆迪首次下調中國評級，這也是28年來首次有三大評級機構下調中國信用評級。而在6月5日-6日舉辦的摩根大通第13屆中國峰會上，這家外資金融機構強調了對中國經濟維持樂觀的判斷。峰會期間，摩根大通環球企業銀行亞太區首席執行官Muhammad　Au-rangzeb(穆浩然)在接受經濟觀察報專訪時表示，穆迪的降級影響非常有限。

Muhammad　Aurangzeb于2011年加盟摩根大通，擁有豐富的銀行從業經驗，曾任皇家蘇格蘭銀行的亞太地區高層職位。最近幾年，摩根大通的企業銀行業務在亞太地區實現了較高的個位數增長，而中國市場則實現了兩位數的增長。Muhammad　Aurangzeb的中國戰略是借力摩根大通發達的全球業務網絡，為目標客戶的中國及海外業務提供差異化服務。此外，其還在專訪中表示，“一帶一路”已經不是一個倡議，而是實實在在在的建設和投資，摩根大通也將在這個過程中發揮其作為全球領先金融機構的作用。

經濟觀察報：近期穆迪下調中國評級，將中國評級從Aa3下調至A1，對此您如何看待?

Muhammad　Aurangzeb：穆迪下調中國信用評級對市場來說并不是很意外。其降級的原因主要是基于以下因素——經濟增速下降、金融風險累積和債務/GDP比重攀升等，但這并非新情況，市場對此也非常了解，他們也都在具體的市場操作中有所反映，所以我認為穆迪的降級影響非常有限。

摩根大通堅持以一種中長期的觀點來評價中國經濟發展情況，我們更看重的是中國經濟的潛力。目前，中國是全球第二大經濟體，GDP總量高達11萬億美元，GDP增速每年在6%-7%之間。美國是全球第一大經濟體，其GDP總量18萬億美元，增速在1.5%-2%之間。我們認為中國成為全球最大經濟體只是一個時間問題。

有時候，我們會把中國經濟體系分為新經濟和傳統經濟。現在傳統經濟的結構性改革已經初見成效，比如去杠桿、消化過剩產能等。隨著結構改革的進一步深化，中國國有企業將會逐漸搭建更加可持續的資本結構;另外新經濟的快速增長進一步增加了中國經濟的吸引力，比如BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)和滴滴、華為等，它們每年都有非常高的兩位數的增長。如果你只關注整個的GDP增速，你可能會忽略這些增速顯著的新經濟領域。

而且，中國政府有很多靈活的政策工具來應對當前的經濟風險。因此摩根大通對中國的經濟發展持樂觀態度。

經濟觀察報：您的中國市場戰略是什么?最近幾年，亞太地區，包括中國的環球企業銀行業務發展如何?該業務，中國市場占亞太地區的比重是多少?

Muhammad　Aurangzeb：摩根大通環球企業銀行業務在中國的主要目標客戶主要是以下三類：一是金融機構，摩根大通是全球排名第一的美元清算銀行，2016年末市場份額高達19%，同時也是全球最重要的歐元清算銀行之一。我們在清算、結算和市場領域的領先業務能力決定了我們在服務中國最大金融機構方面的天然的競爭力。二是大型本土企業，包括國有企業在內;第三類則是在中國開展業務的跨國公司。

對于摩根大通環球企業銀行業務的價值定位，我們很清晰。一是，摩根大通在全球100多個國家和地區都有業務，其中包括亞洲的17個市場，摩根大通希望充分利用我們的全球網絡幫助我們的中國客戶發展其在華以及境外業務;其二，為客戶提供全方位的金融解決方案，這也是摩根大通區別于其他銀行的一個獨特優勢。摩根大通是一家企業銀行和投資銀行業務都處于全球領先地位的金融機構，我們希望投資銀行和企業銀行一起合作為客戶提供一攬子解決方案。

舉個簡單的例子，中國企業在海外企業并購的需求巨大，我們的投行同事可以通過提供財務顧問服務來幫助中國企業進行跨境并購。我們環球企業銀行業務則可以在此過程中為客戶提供并購所需的融資服務。一旦并購完成，摩根大通的環球企業銀行部門的重要性將會進一步凸顯。因為并購完成之后就需要啟動后期的整合，這就涉及到現金管理、風險管理、流動性管理等一系列的金融服務。我們希望與客戶緊密溝通，了解他們的痛點，然后針對這些問題提供行之有效的解決方案。

過去幾年，我們的環球企業銀行業務在亞太地區一直維持著較高的個位數增長，而在中國，我們是兩位數增長，現在中國是摩根大通環球企業銀行在亞太地區的第二大市場，占到整個亞太區環球企業銀行業務的25%。

經濟觀察報：“一帶一路”倡議助推之下，越來越多的中國企業尋求在“一帶一路”沿線國家的投資機會，隨之而來，他們也會有更多更復雜的金融需求。您認為，摩根大通的環球企業銀行業務將如何參與到“一帶一路”戰略中?

Muhammad　Aurangzeb：除了亞太區環球企業銀行主管的工作，我還是摩根大通巴基斯坦業務的負責人，因此我也想從巴基斯坦的角度來分享一下我的看法。僅在巴基斯坦一個國家，中國政府宣布的投資就有超過500億美元，涉及包括電力、道路、港口、大壩等領域。現在中國陸路運輸已經和巴基斯坦的海運成功連接，中國陸路運輸的貨物可以直達瓜達爾港，并由此運出。對巴基斯坦來說，“一帶一路”已經不僅僅是一個倡議，而是實實在在在的項目。

目前來看，很多“一帶一路”的項目都是由絲路基金或者中國的政策性銀行提供融資，但我認為，隨著“一帶一路”倡議的持續開展，一些融資需求會逐漸轉移到市場上來，當然這個過程可能將最先從中國的銀行開始，但摩根大通作為全球最領先的金融機構，我們愿意發揮我們的優勢，為客戶提供包括融資、風險管理、資產管理、現金管理等在內的綜合性金融服務。

經濟觀察報：未來5年，您認為銀行業務有哪些新的發展趨勢?

Muhammad　Aurangzeb：在塑造未來5年銀行業的驅動因素方面，主要有3個因素值得注意。首先是市場因素，地緣政治對市場的波動性影響非常大，會影響到匯率、利率以及各類資產價格，所以我認為地緣政治波動以及與其緊密相關的市場波動會繼續影響整個銀行業。另外一個市場因素就是今后2-3年的全球利率環境。我們的觀點是，美國將會在今后2-3年中持續升息，而亞洲國家可能仍將處于一個寬松的貨幣環境當中，這種環境會影響銀行的利差收入，也會對銀行的現金管理等業務產生顯著影響。

其二是金融科技。現在是一個電子時代，比如剛剛我們談到的區塊鏈、人工智能、機器學習等在很多方面推動并改變著銀行業，而且這些變革還將繼續。這些新科技極大地提高了銀行業的效率，但同時，也出現了一些值得關注的問題。比如，網絡安全問題。當前，網絡攻擊發生的頻率和產生的破壞性已經顯著增加。因此，銀行業在持續追求創新的過程中，需要確保銀行本身和客戶的安全。

第三個因素是全球范圍內的監管議程，比如巴塞爾III、巴塞爾IV，這些規則對流動性、資本金比例等都做了規定，但是不同市場的監管者并不是時時、事事溝通的，在不同區域、不同國家會存在一系列不同的監管。摩根大通在美國受到美國貨幣監理署(OCC)和美聯儲的監管，但我們在不同國家有很多實體，這些實體要受到不同國家不同的法律法規框架的監管。監管正在改變行業的競爭環境，因為有時，增加的監管對銀行意味著增加的運營成本，而很多小銀行其實根本承受不起這樣的成本。