2018-2023年中國芝麻醬行業市場調查與投資建議分析報告
芝麻醬是把芝麻炒熟、磨碎而制成的醬，有香味，用作調料。也叫麻醬。芝麻醬是群眾非常喜愛的香味調味品之一。麻醬的原料選用精致芝麻.使用百年傳統石磨工藝和國際先進的超細碎技術。最大限度的...
白酒板塊逆勢上漲。
估值回落至較低水平
從2018年上半年以來，A股市場處于震蕩調整中，白酒股在此背景下未能幸免，從年初至今Wind酒類指數下跌12.11%，而同期的上證指數的跌幅為19.82%。
瞿時尹在接受?采訪時說，經過調整之后白酒股的估值有所回落，雖然現在還無法說一定見底反轉，但性價比在逐漸提升。
財富效應是短期擾動因素，長期因素并未變化，悲觀預期已得到體現，前期回調帶來優質公司布局機會。湯偉亮認為，消費升級和集中度提升的方向未發生變化，經濟下行和渠道擴張紅利減弱，可能導致增速放緩，但不會導致需求下滑，當前估值已經回落至較低水平，悲觀預期得到體現。
根據中信建投證券的統計數據，2018年上半年，白酒板塊上市公司實現營業總收入合計1083億元，同比（較上年同期）增長31.24%，歸母凈利潤合計353億元，同比增長40.11%。
“在消費后周期擔憂及增速換擋預期下，邊際改善減弱，但目前估值及預期較為理性，后續隨著新預期形成后，穩態估值依舊可期。若經濟預期下行，優選低預期確定性較大品種。”華創證券在研報中稱。
華創證券認為，白酒方面，周期進入下半場，高成長放緩，積壓競爭加劇，主力品牌和產品用費用贏得更多市場，行業再次加速集中，短期增速調整放緩，其后步入穩健慢牛，建議用長線眼光看當下板塊價值。
中秋銷售行情來臨？
時間進入到9月份，白酒行業迎來旺季備貨期和銷售旺季，市場也被此銷售時機所帶動，9月17日Wind酒類指數漲幅收漲0.37%，成為當日為數不多的上漲板塊。
瞿時尹說：“小漲可以暫時用超跌反彈來看待，中秋節有一定銷售助推作用，而且白酒銷售季節特性也比較明顯。”
中銀國際證券認為，白酒中秋銷售可保持較快增長，主力品種價格堅挺。受財富效應和渠道擴張速度放緩的影響，2018年中秋需求增速可能慢于2017年中秋和2018年春節，但也無需悲觀。8月-9月主力產品價格維持堅挺。
華創證券的董廣陽團隊也提出類似的觀點，該機構認為，三季度放緩已有預期，動銷自然平穩放緩，不存在急速放緩可能。企業控貨后庫存連續回落，說明產品需求仍在，到8月渠道能夠正常進貨，只是沒有往年熱鬧，經濟下行擔憂致經銷商備貨相對謹慎，增速應該是平穩自然回落。
瞿時尹比較看好兩極分化，要么繼續看一線白酒，消費人群價格敏感度低，且年節需求旺盛；要么看低端大眾品牌，容易受基建加碼的帶動。
“從基本面情況來看，一線白酒終端銷售及庫存好像有一些分化，茅臺已經需求旺盛，且缺貨；五糧液普五價格中樞略有上調，國窖1573好像有一些價格下調，且庫存充足。”他說。
中信建投證券認為，消費升級大趨勢下，白酒產品結構升級顯著，疊加提價效應以及降費增效的共同作用，酒企毛利率與凈利潤均呈現增長態勢，盈利能力進一步提升。白酒行業景氣周期仍將延續，建議重點關注高端、次高端及區域龍頭名優酒企。
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中秋將至，白酒股迎來強勢？ 
