搜狗高管解讀財報 并回答分析師提問

• 2018年11月6日 ZhangHongYuan來源：新浪科技、第一財經日報 395 19
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財報發布后，搜狗CEO王小川及CFO周毅等公司管理層出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

北京時間11月5日晚間消息，搜狗今日公布截至2018年9月30日的2018財年第三季度未經審計財務報告。財報顯示，搜狗第三季度總營收2.766億美元，同比增長7%。按照美國通用會計準則(GAAP)計算，第三季度歸屬于搜狗的凈利潤為2390萬美元，同比下降23%;不按美國通用會計準則(Non-GAAP)計算，第三季度歸屬于搜狗的凈利潤為2800萬美元，同比下降10%。

財報發布后，搜狗CEO王小川及CFO周毅等公司管理層出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

瑞士信貸分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：我有兩個問題，第一個關于2019年業績展望，公司如何看待宏觀經濟低迷以及政府監管對收入的影響?第二個問題關于公司明年的AI策略，請問搜狗智能硬件業務在2019年的收入會達到什么樣的一個水平?

王小川：關于宏觀經濟和政策方面的影響，我們現在可以看到中國宏觀經濟形勢相對走緊，因此在廣告預算上，廣告主有可能會比較收緊。但好消息是，在廣告主收緊預算的時候，搜索廣告是大家認為效果特別好的廣告形式，因此在所有廣告形式中預算收緊最少，是一種剛性的投放。也就是說，搜索廣告會受到宏觀經濟影響，但在廣告行業中影響相對偏小。

至于硬件方面，我們的基本理念是，能夠把搜狗在語音、翻譯、對話問答的相關交互和計算技術，充分使用到硬件里面去，獲得更好的用戶口碑和入口。所以，我們會進一步強化公司AI團隊，除了翻譯寶會升級以外，我們還會繼續發布新的基于公司AI技術的產品，一方面去強化品牌影響力，另一方面推出具有戰略性、能夠搶奪入口的硬件產品。我們預期2019年搜狗硬件銷售收入會比今年有翻倍的增長。

高盛銀行分析師比爾·劉(Bill Liu)：我的問題關于公司流量構成。根據我的理解，搜狗原生搜索流量的增長速度與以前一樣，也是所有流量中增長最快的。但我想知道的是，隨著智能手機和其他智能設備出貨量的下降，按照絕對值計算，公司是否預計客戶購買的流量也會下滑，以及將來流量構成與現在會有哪些不同?

周毅：我先來介紹一下更多有關流量構成的背景信息。第三季度，原生流量在總流量中的占比為26%，另外騰訊渠道貢獻了大約37%的流量，剩余37%則來自于OEM渠道。我們認為手機銷量下滑，并不會給搜狗搜索流量帶來直接影響，因為手機用戶數量并未下降，因此不會對流量獲取造成影響。我們會繼續提升商業化能力，繼續提供頗具競爭力的產品價格，增強搜狗的流量獲取能力，以便實現流量的穩步增長。

八六證券分析師：我有兩個問題，第一個關于搜狗與微信的合作，管理層可否分享一下商業化進展?你們預計微信何時會在流量和收入兩方面對公司作出重大貢獻?第二個問題關于AI策略，搜狗已經開發出了AI驅動的翻譯技術，而且還應用于中國網球公開賽，包括你們現在就在使用的翻譯技術舉行這次電話會議。我想知道的是，搜狗會不會利用AI技術進入企業級市場?

王小川：我先來回答有關與微信合作的問題。我們目前跟微信一起做的主要工作，還是優化微信里面的搜索體驗，目前還沒有實施商業化的時間表。至于在AI方面的投入，我們剛才也談到了同聲傳譯，對于搜狗來說，在嘗試做語言處理時，我們的核心產品輸入法和搜索引擎，都是為了幫助用戶更好地表達和獲取信息。

所以，隨著深度學習和翻譯技術的成熟，一方面使得我們的搜索和輸入法有機會在全球范圍內，使用中文與全球進行這樣的溝通和獲取信息，包括像搜狗中文引擎，已經開始追求能夠以中文獲取全球信息并轉化成中文進行閱讀。搜狗的翻譯技術和產品，包括與AI信息相關的，我們會不斷加大對這項技術的投入，希望從個領域里面獲得最好的用戶認知，一方面改進我們的搜索和輸入法，另一方面還能拓展到更多硬件和場景使用。

花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：我有兩個問題，首先，管理層在陳述環節中提到醫療相關關鍵詞搜索增長非常快速，你們可否與我們分享一下醫療相關關鍵詞快速增長背后的原因?第二個問題是，醫療業務收入目前在公司總營收中占多大比重?最后，考慮到宏觀經濟的不確定性，你們認為廣告行業中哪個垂直部門可能會受到更大的沖擊?具體到搜狗，哪些業務的收入會受到影響?根據不同行業的情況，請問哪個受需求增長放緩或政府監管的影響相對較小?

王小川：我們做醫療搜索的目的，并不是想直接增加醫療廣告收入，而是希望給用戶提供更多權威的內容，反而是減少一部分廣告，能幫助用戶對搜狗品牌有更多的認可，增加搜狗在這方面的主動搜索量。接下來我們還會繼續加大對搜索專業內容的投入，最終推動搜狗整體搜索得到用戶更好的認可和使用。

周毅：我來回答第二個問題，目前醫療廣告占到搜狗所有基于競價的付費搜索服務廣告收入的20%左右，是我們最大的廣告行業;緊隨其后的是電子商務、游戲、企業服務和商家服務。由于宏觀經濟的不確定性，我們看到所有行業都不景氣，而不僅僅限于某一個行業。

相關閱讀：搜狗第三季度凈利潤下滑 漸失騰訊流量紅利

11月5日，搜狗公布未經審計2018年第三季度財報。財報顯示，截至9月30日，搜狗總收入超18.8億元，同比增長10%;第三季度總營收為2.766億美元，同比增長7%;凈利潤為2390萬美元，同比下滑23%。

流量紅利枯竭

此次搜狗財報，系公司上市以來首次凈利潤下滑。

2017年搜狗上市，其招股書顯示，搜狗在2014年、2015年及2016年間總營收分別為3.86億美元、5.92億美元和6.6億美元。其中搜索及搜索相關廣告為主營收入項，分別貢獻3.58億美元、5.4億美元和5.97億美元，相應占比為92.7%、91.2%、90.5%。

2017年，搜狗全年總營收達到最高峰的9.084億美元，背后系騰訊流量紅利支持。

2013年9月，騰訊入股、成為搜狗最大的股東，搜狗招股書顯示，騰訊持有B類普通股151557875股，持股比例43.7%，為搜狗最大股東。而騰訊與搜狗達成的戰略合作，將其作為騰訊旗下產品默認搜索引擎。數據顯示，截至2017年6月，騰訊為搜狗帶來了大約38.2%的搜索流量。2017年10月，騰訊開始在微信中全量接入搜狗搜索。

營收增長背后，伴隨著越發高昂的流量成本，今年年初，搜狗CEO王小川預測稱，2018年流量成本還將有50%的提升。

劫波科技創始人兼CEO李凱龍對第一財經記者表示，一方面，搜狗在搜索市場本身無法撼動百度在國內的市場地位，搜索市場內的核心利益生態盤根錯節，并非朝夕可更替;另一方面，在流量層上，搜狗長期以來主要依賴騰訊流量加持，但騰訊所釋放的流量紅利已接近枯竭。

“整個市場大環境中，流量成本已然越來越高，騰訊本身即受到重創，遑論搜狗。”李凱龍稱。搜狗在其招股書中也披露相關風險——“若搜狗終止或者縮減與騰訊的合作，公司業務和增長前景將會受到負面影響。”

投入期成本高昂

李凱龍表示，目前在世界范圍內，智能硬件產品在一兩年內都是投入階段，搜狗在AI領域也并沒有更異于常人的核心優勢，因此需要持續不斷加大AI投入，直接導致成本的提升。

王小川稱，這一季度搜狗增加了對人工智能技術開發的投資，并繼續將這些技術集成到搜狗搜索、搜狗移動輸入法，以及搜狗智能硬件產品中，“我們致力于推動以語言為中心的人工智能技術的發展，并相信這將使我們能夠推動平臺的可持續發展。”

具體表現在財報中，搜狗第三季度研發支出為5060萬美元，較上年同期增長26%，占據了總營收的18.3%，上年同期的占比為15.7%。

搜狗方面表示，搜狗第三季度研發支出的同比上漲，系由于增加基于股票的薪酬支出、薪金和福利費用以及外包產品開發費用，反映了公司繼續努力加強人工智能業務。

實際在上一季度，搜狗財報即顯示，其成本支出速度明顯高于收入增速，公司毛利下降，運營利潤同比下降2%，二季度流量獲取成本1.357億美元，同比增長91%，占總收入的45%;三季度流量獲取成本為1.352億美元，較上年同期增長58%，占據了公司總營收的48.9%，上年同期的占比為33.3%。

另外，早在今年第二季度搜狗發布財報時即提到，受此前抖音在搜狗搜索中投放出現侮辱英烈內容問題廣告的影響，搜狗在今年7月暫停了為期十天的部分廣告業務，預計這將導致2018年第三季度收入一次性減少。

AI落地盈利難

對于此次第三季度財報表現，王小川表示：“我們的核心業務穩健發展，搜狗搜索堅持差異化策略，競爭力持續提升;搜狗輸入法進一步與搜索結合，產生更好的協同效應。同時，我們對以語言為核心的人工智能領域持續投入，不斷將技術成果落地到搜索、輸入法和智能硬件產品中。”

第三季度，搜狗全面升級了語音識別模型，使中文語音識別錯誤率進一步下降20%以上，中英文語音混輸錯誤率則更是下降50%以上。同時重點優化了聊天場景下的智能回復功能，利用自研的對話算法模型，此外，輸入法也與搜索形成對接，推出了聊天場景下的相關信息和服務的推薦。

早在此前，王小川即多次強調，語言系搜狗的核心優勢。而這一戰略定位的背后考量，系王小川認為輸入法本身可幫語言打交道，幫用戶表達，幫用戶獲取信息。“搜狗以語言為核心，并以此為核心進行優化，是我們的優勢所在。”在語言基礎之上，王小川認為，搜狗要讓AI技術不僅滿足現有產品，更需找機會開發新物種，例如新的智能硬件。本季度，繼旅行翻譯寶、錄音翻譯筆之后，搜狗新上線翻譯寶Pro產品。

對于盈利問題，王小川此前曾對第一財經記者表示，一定需要落地到某個場景才能談“賺錢”，“AI賺錢跟語音賺錢一樣，本身是偽命題，需要落地到具體服務上講。”

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