2021中國電解鋁行業區域產能影響?規模分析

• 2021年7月30日 HuangJiang來源：新浪 1108 71
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電解鋁需求增速放緩，受經濟危機影響，來自房地產和汽車行業的需求增速大幅下滑，而來自于電力設備行業的需求仍保持快速增長，包裝行業對電解鋁的需求量保持穩定，2008年電解鋁需求增速在10%左右。中國鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業

2021中國電解鋁行業區域產能影響規模分析

全國電網負荷創紀錄。日前，廣西電網下發錯避峰降負荷300萬千萬的有序用電通知，其中百色電網降負荷50萬千瓦，來賓電網降負荷30萬千萬時、南寧電網降負荷36萬千瓦時。根據各地降負荷需求，區域內電解鋁產能影響或超10萬噸。

電解鋁就是通過電解得到的鋁?，F代電解鋁工業生產采用冰晶石-氧化鋁融鹽電解法。熔融冰晶石是溶劑，氧化鋁作為溶質，以碳素體作為陽極，鋁液作為陰極，通入強大的直流電后，在950℃-970℃下，在電解槽內的兩極上進行電化學反應，即電解。

中國電解鋁行業從2002年開始，電解鋁產量開始過剩，受下游行業需求下降影響，中國2008年電解鋁過剩預計達到50萬噸。電解鋁需求增速放緩，受經濟危機影響，來自房地產和汽車行業的需求增速大幅下滑，而來自于電力設備行業的需求仍保持快速增長，包裝行業對電解鋁的需求量保持穩定，2008年電解鋁需求增速在10%左右。中國鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業年均20%左右的擴張速度。

電解鋁的生產成本價在15000元/噸-17500元/噸，而電解鋁的價格僅為13400元/噸，行業虧損嚴重。原料進一步下跌，中國電解鋁企業的平均生產成本也在15000元左右，因此鋁價大幅下跌的可能性很小。截至2019年2月底，我國電解鋁企業算術平均生產成本13554.4元/噸，較1月底下跌303.4元/噸。

但近期的碳中和計劃又給電解鋁行業帶來新的機遇。碳中和有望驅動我國電解鋁產能進一步向西南地區等具備水電優勢的區域轉移，同時提升火電鋁成本水平，最終導致電解鋁邊際成本曲線陡峭化，水電鋁的成本優勢日益凸顯。據IAI數據，2019年全球電解鋁生產結構中，煤電占64%，水電占25%，天然氣占10%，核能占1%;而我國煤電占比為88%，水電僅為11%，明顯低于全球水電平均占比的25%。以上能源結構導致在電解鋁冶煉環節，全球平均噸鋁電力消耗的碳排放僅為10.4噸，而我國是12.8噸，高于平均值23%。

全國碳排放交易管理開始實施，鋁行業碳排放交易箭在弦上，采用水電綠色能源生產的電解鋁更加具備成本競爭優勢，按照當前噸鋁火電部分消耗11.2噸和噸碳交易50元測算，單噸火電鋁和綠色水電鋁的碳排放交易差額為560元，約占成本4%。未來隨著碳排放管制的強化，火電鋁產能均有可能面臨碳排放成本加成，進而造成電解鋁邊際成本曲線陡峭化，在此背景下水電鋁企業有望進一步向邊際成本曲線左側移動，成本優勢將日益凸顯。

但限電政策將影響電解鋁的生產，7月29日晚間神火股份公告，由于電力供應緊張，自2021年5月10日以來，云南電網有限責任公司(下稱“云南電網”)對云南省內電解鋁企業實施有序供電，公司控股子公司云南神火鋁業有限公司(下稱“云南神火”)供用電總負荷大幅降低，被迫陸續停運15萬噸產能，剩余的60萬噸產能也一直處于低負荷非正常運行狀態，生產效率大幅度降低，在安全生產和工藝控制上存在著巨大風險。原計劃于上半年啟動的剩余15萬噸產能也未能如期投產運行。

從2020年底開始，氧化鋁產量持續上升，同比增長明顯，價格依舊難有起色。但從電解鋁產量來看，從2020年下半年開始，電解鋁產量增長速度緩慢，今年4月份以來，電解鋁產量逐漸減少，6月份中國電解鋁產量為314.53萬噸，環比減少4.91%，同比增加4.31%。這是由于國家推出雙碳政策，電解鋁受到產能“天花板”限制。電解鋁供給長期持續短缺，支撐鋁價上漲。

電解鋁利潤處歷史高位，原因在于隨著雙碳政策的推進，電解鋁產能受制于4500萬噸紅線，使得電解鋁供給短缺，而氧化鋁和鋁土礦的數量相過剩，從而上游加工環節的議價能力較弱，高價格支撐高利潤，疊加氧化鋁價格維持在成本線附近，因此產業鏈利潤向電解鋁傾斜，目前電解鋁利潤高企。

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