中國資產“避風港”優勢凸顯 資產管理業務和來資產管理發展方向分析

• 2022年2月14日 zengyan來源：互聯網 1299 85
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近日，歐美經濟體通脹數據相繼“爆表”，美聯儲高層釋放加息信號，英國央行已率先加息。全球股市即將迎來加息“大考”。

中國資產“避風港”優勢凸顯

近日，歐美經濟體通脹數據相繼“爆表”，美聯儲高層釋放加息信號，英國央行已率先加息。全球股市即將迎來加息“大考”。機構人士表示，在部分主要經濟體央行政策預期趨緊的背景下，海外股市出現短期陣痛在所難免。中國貨幣政策以我為主、經濟穩中向好疊加A股市場估值相對合理，中國資產有望成為資金“避風港”。

隨著我國進入新發展階段，資管行業也步入提質升級的新階段。在資管新規過渡期結束后，行業將整裝再出發。

資管行業與實體經濟的關系密切，更與居民財富管理需求息息相關。銀保監會的統計數據顯示，截至2021年11月末，銀行保險機構資管產品直接配置到實體經濟的資金近40萬億元，約占同期社會融資規模存量的13%;理財、保險資管、信托資金通過直接或間接方式，投資股票、債券規模超過27萬億元，為資本市場提供了長期穩定的資金來源。截至2021年末，存續銀行理財產品達3.63萬只，全年為投資者創造收益近1萬億元。

這意味著資管新規正式實施后，資管行業改革仍需加快步伐。銀保監會副主席曹宇表示，繼續推動銀行業保險業資管業務改革向縱深推進，具體舉措包括加快發展專業化、特色化的機構隊伍;堅持嚴監管、強監管不動搖;營造良好的營商環境。

截至目前，已有29家理財公司獲批籌建，23家開業運營，保險資管公司達33家。曹宇強調，將繼續堅持“成熟一家、批準一家”的原則，穩步推進理財公司和保險資管公司批設工作，做好已開業機構的運行評估，積極探索中小銀行設立理財公司的模式路徑，落實擴大對外開放和引進外資政策，建設各展所長、有機合作、同生共存的生態體系。

業內專家認為，差異化競爭將是資管行業接下來發展的趨勢。資管新規將對未來資管市場釋放更大的重塑與再造能量。資管機構回歸主業，聚焦“專而特”，既要充分利用資源稟賦優勢進行深耕，也要針對不同客戶群體加強產品精準定制與個性化設計，開展差異化競爭。

資產管理業務和來資產管理發展方向分析

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年資產管理行業市場深度分析及發展規劃咨詢綜合研究報告》統計分析顯示：

銀保監會數據顯示，截至2021年末，保本理財、不合規短期理財產品實現清零，絕大部分銀行如期完成理財存量整改任務，特別是中小銀行已按時完成整改工作;保險資管產品基本實現凈值化轉型，產品投資運作進一步規范;融資類信托占比不斷下降，通道業務大幅壓降，不合規信托項目累計壓降超80%。

在2018年4月27日《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》發布之前，2017年底，我國金融機構資產管理業務規模達到百萬億元，涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機構眾多產品，規模龐大，牽一發而動全身。

在資管新規落地之前，對于那些難以從資本市場公開募集資金或從銀行獲得貸款成本較高、甚至難以獲得資金的企業而言，資管業務為他們提供了新的融資渠道，但也推高了企業融資成本。為了規避日趨嚴格的監管，不少資管產品的交易結構存在多層嵌套，拉長了資管業務鏈條，這些都抬高了企業融資成本。

在資管新規落地后，證券資產管理業務專家魏星指出，由于監管標準不一致，資管行業在快速發展過程中暴露出諸多亂象。亂象突出表現為產品多層嵌套，非標準化債權類資產投資急劇膨脹，剛性兌付普遍存在，“非標+剛兌”使資管業務演化為一個規模巨大、監管缺失的影子銀行，導致銀行業金融機構表外資產虛增虛胖，背離了發展直接融資的初衷。

在此背景下，資管新規發布實施，針對影子銀行的產生根源及種種亂象精準施策，按照產品類型而非機構類型統一監管標準，嚴格規范資管產品投資非標，堅決打破剛性兌付，規范資金池，實現對影子銀行的“精準拆彈”。同時，考慮到整改的實際情況，從一開始就為資管新規設置了至2020年底的較長過渡期。

2020年，在綜合考慮疫情沖擊、宏觀環境、市場影響、實體經濟融資等因素后，人民銀行等六部門決定，資管新規過渡期延長1年至2021年底。過渡期延長有效降低了整改給金融市場和實體經濟帶來的波動。截至2021年底，銀行業保險業基本完成資管業務過渡期整改任務，整體符合預期。

在過渡期平穩結束后，資管新規從今年起開始實施。從落地到實施3年多的時間里，這一被業內認為涉及面最廣、要求最嚴的資管新規不僅使監管標準走向統一，更重塑了資管市場的格局，督促行業回歸本源，防范化解影子銀行等風險，并引領著未來資產管理的前行方向，最終將在服務實體經濟、滿足居民財富管理需求等方面起到重要作用。

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