2018-2023年中國鈦白粉行業發展現狀分析及市場趨勢研判報告
中國鈦白粉工業誕生于1955～1956年，但規?；陌l展起始于1998年，17年來，無論是產能或產量（除發生亞洲金融危機的2008年產量下降以外），一路高速上揚。到2017年，中國正常生產的規模以上的全...
2017年鈦白粉行業回顧。2017年我國鈦白粉行業有效產能為355萬噸，共生產鈦白粉286.95萬噸，較2016年增加27萬噸，同比增長10.49%，行業產能利用率達到80.8%，體現了2016年以來新一輪景氣周期下國內企業產能利用率的提高。同時，全國41家全流程型鈦白粉企業中，2017年產
2018年行業新增產能較少。海外鈦白粉產能集中度高，且無新增產能規劃，2018年產能增量來自Venator(從亨斯邁拆分后獨立上市)芬蘭失火工廠恢復的5.2萬噸，將分別于二季度和四季度恢復2.6萬噸。而國內新增產能僅為中核鈦白的10萬噸硫酸法，預計將于2018年二季度投產。考慮到新增產能投放時間，2018年行業新增供給合計7.6萬噸，且集中在下半年。
全球鈦白粉需求增長超預期。鈦白粉因下游應用領域廣泛，需求增速基本與全球GDP增速保持一致。2017年全球鈦白粉需求為615.5萬噸，按照3.9%的需求增速(IMF對2018-2019年全球GDP增速的預測)推算，2018-2019年行業增量需求將分別達到24萬噸和24.9萬噸。此外，通過我們的觀察，此輪鈦白粉景氣周期中海外需求的復蘇更為強勁，首先，國際巨頭產能利用率幾乎已達極限，庫存卻逐步下降，目前已降至歷史低點。其次，國內鈦白粉企業出口屢創新高，2016年我國出口鈦白粉71.7萬噸，較2015年增加17.9萬噸，2017年出口83萬噸，較2016年增加11.3萬噸，2017年12月鈦白粉單月出口量8.8萬噸，再創歷史新高，國際需求強勁勢頭不減。
產業升級在即，十三五看氯化法發展。我國禁止新建硫酸法工藝鈦白粉，鼓勵發展氯化法，眾多企業投身氯化法鈦白粉的投資建設，但由于氯化法工藝技術門檻極高，項目的建成并不意味著試車生產的順利，尤其是新投身鈦白粉行業的企業，我們認為至少需要一年的時間慢慢摸索打通工藝，才能逐漸提升開工率增加產出。目前，在建氯化法項目確定性最高的為龍蟒佰利的20萬噸，將于2019年投產貢獻增量。目前我國處于剛剛突破氯化法生產工藝的階段，氯化法由于污染少、能耗低、產品質量好，是國家鼓勵發展的鈦白粉清潔生產工藝，未來具有較大發展空間，十三五期間看氯化法項目發力。
2018-2019年鈦白粉仍將處于景氣周期。2018年鈦白粉行業新增供給合計7.6萬噸，且集中在下半年，無法滿足增長的需求，供給缺口為16.4萬噸，仍需國內企業提升開工率來滿足，可容納國內企業開工率繼續提升至85.5%，考慮到國內超兩成企業面臨較大的環保壓力，85%的開工率幾乎已是極限水平。2019年鈦白粉行業新增供給合計22.6萬噸，與增量需求體量相當。我們認為，2018-2019年鈦白粉行業仍將處于景氣周期，產品價格中樞有望繼續提升，建議關注龍蟒佰利(002601)、中核鈦白(002145)、安納達(002136)以及金浦鈦業(000545)，鈦白粉價格每上漲1000元，EPS分別增厚0.18元、0.08元、0.25元和0.08元(按照2017年產量、Q3期間費用率、企業所得稅率以及當前股本測算)。
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國內鈦白粉市場景氣依舊 看好2018年價格 
