基金公司開始高調搶占指數基金市場

• 2018年5月24日 ZhangHongYuan來源：北京商報 945 59
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  2018-2023年中國供應鏈金融市場深度全景調研及“十三五”發展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。供應鏈金融行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決...

今年指數基金這類被市場冷遇已久的投資工具重新得到重視，A股入摩、FOF破冰以及養老目標基金的蓄勢待發，都為指數基金發展提供契機，各家基金公司也開始高調搶占指數基金市場。

恰逢A股入摩倒計時， 還有更多的基金公司選擇將產品線布局鋪向海外指數基金市場。根據證監會最新下發的基金募集申請表，截至5月11日，已有15家基金公司上報了28只MSCI指數基金，其中16只已于年內獲批允許募集。

潛伏多年發展遲緩

今年是公募基金行業發展20周年，也是指數型基金發展的第16個年頭。記者注意到，盡管指數型基金在公募市場上已“盤踞”多年，但遲遲未能等來發展紅利期。

數據顯示，目前全市場的指數基金規模約為4900億元，不足公募基金總規模的4%，且迷你基金數量較多，成為公募基金清盤轉型的重災區。據北京商報記者不完全統計，有47只指數基金申報變更產品注冊，其中變更為主動管理類指數基金的有10只，如“景順長城中證800地產交易型開放式指數基金”申請變更為“景順長城睿益靈活配置定期開放混合型發起式基金”，銀河基金也申請將旗下3只ETF變更為債券基金。此外，華安基金旗下也將“華安創業板50交易型開放式指數基金聯接”轉型為“華安全球穩健配置基金”。

受累于牛短熊長的A股市場環境，被動跟蹤市場的股票指數基金業績也表現平平，從股票指數基金收益率指標來看，同花順iFinD數據顯示，截至5月21日，可統計近三年業績的被動指數型基金平均收益率為-17.57%,增強指數型基金平均收益率為-8.84%。同期普通股票型基金平均收益率為-14.84%。

將時間軸定格至今年，今年以來被動指數型基金、增強指數型基金平均收益率分別為-1.54%、-1.38%,均低于同期普通股票型基金業績比較基準。

除此之外，指數基金同質化現象也較為嚴重。滬上一家中型基金公司產品部人士指出，市場上的指數基金普遍同質化較為嚴重，這主要源于缺乏差異化的數據源，好的數據源還是比較容易得到基金公司認可的，這也正是這幾年指數基金發展的根本，但簡單的同質化指數產品很難在后發的情況下獲得發展機會。

一家大型基金公司產品部總監坦言，“一個好的指數源并不是那么容易獲得的，因子的有效性、與市場的相關性都與量化基金有很大的不同”。他認為，好的指數源應該是對市場的各項指標關聯度更高，指數源的差異一定程度上決定了最終產品表現的差異。這也是多家基金公司人士對指數源極其慎重的原因。

拐點能否形成存爭議

即便指數基金近年來發展頗為不順，但隨著國內FOF正式開閘、智能投顧和組合投資興起，以及養老金長期資金入市可期,都為指數基金的發展打開了一扇新的大門。日前，在天弘基金舉辦的“指數基金國際研討會”上，銀河證券基金研究中心總經理胡立峰也大膽地提出，指數基金或正在迎來一個拐點，未來發展前景廣闊。

與胡立峰同樣看好的還有中證指數公司研發部副總監趙永剛，他指出推進指數基金發展的一大因素即政策紅利，若未來公募基金甚至ETF能進入養老金投資池，指數基金規模數字值得期待。

在盈米財富創始人兼總裁肖雯看來，資管新規發布后，資管機構回歸資產管理的本源，凈值型產品是未來轉型的趨勢，公募基金尤其是指數型基金有其天然優勢。而且隨著客戶形成在線交易習慣，對基金銷售會產生深刻的影響，指數基金將從中受益。此外，隨著智能投顧和組合投資的興起，投資者逐步意識到，機器和算法可以幫助自己獲得市場的投資收益，而指數產品也是其中非常好的投資工具，這一市場的崛起也會為指數投資帶來機遇。

據金貝塔研究總監朱艷透露，從國外專做中國資產管理行業咨詢的機構數據來看，2017-2030年中國資本市場行業將迎來大發展，預測2019年增速為15%，2019年以后增速為12%。在她看來，指數基金將高于以上速率，范圍在20%-25%，2019年底規模在6500多億元，未來增長空間巨大。

然而，與上述市場分析人士樂觀態度形成鮮明對比的是，部分公募基金研究專家則對指數基金未來發展提出了部分擔憂，認為當前投資者對指數基金認識有限接受度不高、產品投研業績平平、A股市場不穩定仍是指數基金發展掣肘的主要原因。大泰金石研究院資深研究員王驊表示，指數基金的投資管理過程是對相應的目標指數進行被動跟蹤的過程，并不會頻繁地進行主動性的投資。雖然能夠通過較為程序化的交易來減少人為因素的影響，但是調整頻率并不高，再發生像中興通訊這類突發事件并不利于提前調整。

從投資者角度來看，目前我國投資者教育并不深刻，不少基金持有人在牛市高位盲目申購，在下跌中贖回，指數基金因為沒有基金經理的擇時更加考驗投資者本身的投資能力，選擇基金本身就是為了借助專業投資的力量，如果在選擇各類指數中糾結，就喪失了基金投資的意義。

那么指數型基金將如何發揮優勢?天弘基金首席經濟學家熊軍表示，未來指數基金的發展，一方面可進一步豐富指數基金品種，從配置角度考慮，提供多個風險敞口，可從不同角度獲益。另一方面，可細化指數基金配置系統，盡管指數基金從策略組合來說屬于被動，但何時投指數以及如何投永遠都是主動的，因此需理解指數的配置場景。

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