海航科技轉型 75億買當當 獲海航集團財務力挺

• 2018年5月29日 WuYaNan來源：網易財經 744 44
• 繁體

• 

  2018-2023年中國輕軌交通市場深度全景調研及“十三五”發展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。輕軌交通行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決策...

自身資產負債率已高達85.12%的海航系旗下上市公司海航科技股份有限公司(簡稱“海航科技”)，收購資產負債率更高達約99%的當當網，打造“中國亞馬遜”成算幾何?

自身資產負債率已高達85.12%的海航系旗下上市公司海航科技股份有限公司(簡稱“海航科技”)，收購資產負債率更高達約99%的當當網，打造“中國亞馬遜”成算幾何?

5月28日，海航科技在上交所召開重大資產重組媒體說明會，公司高層及相關方就資本市場關注的標的資產高估值是否公允、收購當當網后如何整合發展等問題予以了回應和交流。

當當網接近破產邊緣

4月11日，海航科技公告擬以換股+定增的方式，作價75億元人民幣向俞渝、李國慶等 8 名交易對象收購北京當當科文電子商務有限公司、北京當當網信息技術有限公司100%股權。

海航科技在收購預案中稱，標的公司的企業價值主要體現在未來盈利上，本次交易采用未來收益法預估，標的公司凈資產賬面價值3178.93萬元，預估值750000萬元，增值746821.07萬元，增值率23492.84%。也就是說，當當的收購價達到75億元人民幣。

當當網成立于1999年，由李國慶、俞渝夫婦創辦。曾被視作中國的亞馬遜。公開數據顯示，2005年，淘寶全年交易額達到80億元位列第一;當當網全年銷售4.4億元，位列第二;京東商城在2005年的全年銷售額為3000萬元。

2010年當當網在美國上市，股價最高達30.08美元，市值超過23億美元。2016年9月，當當網以5.56億美元的市值進行了私有化退市，按照當時美元兌人民幣匯率計算約人民幣37億元，市值不足2010年上市的四分之一。

當當網的主營業務包括自營圖書、自營百貨、第三方平臺及其他收入三大部分。其中，自營圖書在收入中的占比約為55%至60%，自營百貨在收入中的占比約為38%至40%。

不容忽視的一個事實是，當當網截至2017年12月31日的總負債為39.82億元，其中流動負債為39.48億元，資產負債率已高達約99%，接近資不抵債的邊緣。

電子商務研究中心主任曹磊認為，業績大跌的原因，在于當當業態已經過時，商業模式太滯后。曹磊表示，當當一直是家族式的管理，沒有很好地適應現代化公司的治理體制，保守的策略導致在新型電商模式和業態上缺乏布局，在現有的核心業務技術上很難做大的拓展和提升，“想靠圖書重拾用戶機會渺茫?！?/p>

當當網助理總裁張巍當天表示，當當的收入在持續增長，利潤有大幅提升。2016、2017年凈利潤分別為1.32億和3.59億人民幣。2017年營收103.4億，GMV182.7億。

獲海航集團財務力挺

收購方海航科技披露的預案顯示，截至2017年9月30日，其資產負債率已高達85.12%，經營活動產生的現金流凈額為-50.8億元。

同時，2017年4月28日公司公告，普華永道對公司2017年財務報告就一年內到期的非流動負債問題出具了“與持續經營相關重大不確定性”的文字，因海航科技子公司GCL發生借款遲還事件，銀團及相關銀行有權要求其隨時償還42.7億元借款。

在當當被收購后，所有負債將被并入上市公司，這被市場視為將進一步加劇上市公司的負債壓力，提高公司的資產負債率，財務風險非常高。

海航科技財務總監田李俊在說明會上解釋稱，海航科技的收購不需要支付現金，“支付給當當股東的現金對價將通過包括天津保稅區投資控股集團有限公司在內的不超過10名的特定投資者募集?！?/p>

預案顯示，在募集配套資金環節，海航科技獲得了天津市政府的支持——由天津市國資控股的天津保稅區投資控股集團有限公司將在總額40.6億元的配套融資中認購10億元。

田李俊表示，海航科技目前整體經營狀況良好，業務發展穩定，2017年歸屬母公司的凈資產為134.11億，較上年同期增長5.02%，實現營收3154.6億，較上年同期增長739.86%，實現歸屬母公司股東的凈利潤8億2057萬元，較上年同期增長155.23%。子公司GCL已提前歸還5000萬美元本金。與銀行方面也是合作情況正常。

田李俊還提到，海航科技于2018年4月26日獲得了間接控股股東海航集團有限公司出具的財務支持函，海航集團表示將對公司的持續經營提供財力支持，以確保海航科技在2017 年度審計報告出具后12個月內能夠清償到期債務，不會縮減經營規模。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡