世界最大對沖基金橋水正式進入中國

• 2018年7月4日 ZhangHongYuan來源：中國基金報 501 27
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  2018-2023年私募基金市場投資機會及企業IPO上市環境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...

根據中國基金業協會最新備案數據顯示，近日橋水基金已成功拿下國內私募牌照。

RayDalio：從球童到億萬富豪

雖然橋水的創始人Ray Dalio已于2017年4月卸任聯席CEO，不再負責日常管理，但橋水能成為目前全球最大的對沖基金，離不開Ray Dalio的管理。

Dalio1949年出生于紐約州皇后區的一個意大利裔家庭，8歲時全家前往馬薩諸塞州。Dalio承認，他在讀書時是一個差等生，也不喜歡上學，因此他從12歲開始就在自家附近的高爾夫俱樂部當球童，很多當時的華爾街投資人都是該俱樂部的會員。

當球童的經歷不僅讓Dalio獲得了不菲的小費收入，最重要的是學會了不少的投資知識，他用自己積攢下來的小費買的第一只股票是美國東北航空公司，并從中狂賺三倍，也激發了他以后從事投資事業的興趣。

幾年之后，Dalio進入長島大學，此時其投資組合已經價值數十萬美元;此后，Dalio進入哈佛商學院，畢業后加盟從事零售經紀預算業務的希爾森·海頓斯通公司，其主要職責是幫助農場主規避風險。

然而在1974年新年前夜，Dalio跟部門老板出去喝酒，發生爭執，結果把他老板揍了一頓。同年，在加州食物谷物生產者協會(California Food & Grain Growers’ Association)的年會上，有傳聞說他請來了脫衣舞演員當眾表演，結果，他被炒了魷魚。

被解雇后，Dalio說服了曾經的一位客戶雇傭他當顧問，在他的公寓里成立了自己的公司橋水(Bridgewater Associates)。那年是1975年，他才26歲。

40多年過去了，Dalio成了全世界最厲害的對沖基金經理，他創辦的橋水基金長年以來表現一直非常出眾，成為全球最大的對沖基金。

Dalio的原則：世界上最重要的事情是理解現實如何運行

關于橋水詭異的文化，坊間各種傳說，不少人批判它“邪教化”的管理風格，但同時又艷羨它出色的投資戰績。而今年，Ray Dalio來中國宣傳《原則》一書，也讓橋水文化在國內非常火爆。

Dalio愛好野外打獵，是個自然主義者，也是個冒險家。他曾去加拿大捕魚，蘇格蘭射獵松雞，在非洲擒捕水牛，對他來說，打獵就像投資，重在風險控制;那些看似危險的東西，一旦你理解并掌控了它，便不再危險。

Dalio認為世界上最重要的事情是理解現實如何運行,以及如何應對現實。他把自己稱為超現實主義者，他認為宇宙萬物都有自然規律。那些我們稱之為改變世界的人，并不是破解了規律，而恰恰正確利用了規律。經濟、金融或社會領域的成功其實也是基于同一個道理。

其中關于經濟， Dalio在2008年美國金融危機之后，在Youtube上的分享的一個30分鐘的視頻“How The Economic Machine Works”《經濟機器是如何運轉的》，分享給大家：

Dalio倡導保持謙遜的心態。很多時候阻礙我們認識自己的兩個原因是，我們每個人都希望能夠自我肯定的;以及我們認知的盲點。

在Dalio的“原則”下，橋水最獨特的文化在其宣揚的“極端透明性”：所有員工都可以當面指責對方，無論級別高低、年齡長幼，只要致力于探究真相、解決問題;在背后說人壞話被嚴格禁止，因為這種行為沒有任何價值，只會破壞員工凝聚力;公司內部的會議和通話都被錄音，室內甚至還裝有錄像機，用以記錄和調查;各種商業決策，都要對員工開誠布公，以保證所有人都了解真實情況，從而做出準確判斷。

公司電腦系統裝有“問題日志(Issue Logs)”，任何人都可以在上面記錄大大小小的問題，有些問題聽起來完全無關緊要，比如公司餐廳的豌豆太難吃，洗手間水龍頭壞了，但對Dalio來說，沒有問題是小問題，每個問題都值得員工去徹底解決。

在橋水，員工當眾互相批評是家常便飯，臉皮薄的人在這樣的文化下難以生存，Dalio想致力改變的就是人的自我中心。他認為，個人發展中最大的障礙就是脆弱的自尊心，人若想獲得真相、完善自身，就必須克服“面子”。所以，他鼓勵員工之間不斷相互批評，直到他們能冷靜客觀、不帶情緒地反思這些指責。

Dalio要求他的員工花大量時間互相爭辯的緣由。他表示，在金融市場，來自四面八方的信息總能亂花漸欲迷人眼，所以，這個行業要求人有清醒的智慧來明辨真假、獨立思考。所有草率的結論，都是思維的敵人。這也是Dalio要求他的員工花大量時間互相爭辯的緣由，因為草率的代價太高，他會找來身邊的聰明人挑戰自己的判斷，他不在意別人的結論，但卻著意結論背后的邏輯推理。

每次決策之后，他都會反思所獲結果，并從結果中學習、修正、改善。

他認為，錯誤與失敗本是人生的常態，但我們的社會滋養出的“錯誤懼怕癥”使很多人一次次繞行“錯誤”，從而錯失了改進自己的機會。

Dalio說：從小學開始，我們的教育總讓人認為那些犯錯最少的人是最聰明的，“不知”與“犯錯”是愚蠢丟人的，這樣的教育沒有讓人學會如何從錯誤中汲取養分，但在現實生活里這卻非常重要。這也是為什么很多在學校成績出色的孩子到了社會上失敗的原因。

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