江南布衣：陷抄襲風波股價連跌 推出集合店想向多元發展靠攏

• 2018年12月14日 WangYu來源：慧聰服裝網 303 12
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總部位于杭州的服飾集團江南布衣有限公司(3306.HK)周二股價異動，早盤暴跌近一成，低報10.92港元，跌幅9.15%，該股連續5個交易日下跌，較12月4日收盤價最多回撤23.6%。

江南布衣持續陷入抄襲風波 股價5連跌

總部位于杭州的服飾集團江南布衣有限公司(3306.HK)周二股價異動，早盤暴跌近一成，低報10.92港元，跌幅9.15%，該股連續5個交易日下跌，較12月4日收盤價最多回撤23.6%。

有市場媒體懷疑投資者擔心江南布衣持續陷入抄襲風波，而開始拋售該公司股票，今年以來，集團三大核心品牌相繼被曝抄襲丑聞。

一直嘗試藝術跨界的江南布衣旗下品牌CROQUIS速寫此前與藝術家徐震合作的一個包款被指抄襲;隨后集團旗下女裝品牌less的創意短片被指抄襲;上月底，有設計師在社交媒體指責杭州公司旗下核心品牌JNBY抄襲其一款2月份發布的羽絨服設計。

盡管抄襲，甚至侵犯知識產權的事件在中國服裝設計行業屢見不鮮，但是以“設計師品牌”自稱和起家的江南布衣來說，影響則不可同日而語。該集團旗下品牌售價定位輕奢，遠高于本土其他休閑服品牌，此前多年，江南布衣品牌因為其標簽性的設計俘獲大量忠實消費者，與誕生于廣州的EXCEPTION例外品牌一起，成為中國最早和最成功的兩個女裝設計師品牌。

對于股價五連跌，時尚行業研究咨詢投資機構NoAgency分析師ChristinaNg表示，盡管事件對江南布衣有所影響，但難以造成股價如此波動，此次連跌，仍然是該公司跟隨市場和投資情緒波動，但顯示，年報發布后，杭州公司股價上半年的強勢表現已經完全退卻，在不利宏觀環境及該公司各項核心數據放緩的情況下，預計未來會繼續波動。

周二，建銀國際亦發布報告，大幅下調江南布衣目標價，由16.80港元下調至12.88港元，降幅逾23%，唯維持“跑贏大市”評級。該行指，江南布衣當前2019財年的財季同店銷售預計有高個位數增幅，但10月份迄今的二季度增長低于預期，主要因占比超過50%的核心品牌銷售遜預期影響。因此，建銀國際下調江南布衣全年同店銷售增幅至低個位數，但指在線業務有助減輕核心品牌疲弱表現，該行下調杭州公司今明兩個財年盈測分別4%和9%至4.1億元(人民幣，下同)和4.81億元。

據數據顯示，截至6月30日的2018財年全年，江南布衣錄得28.641億元的總收入，較2017財年的23.323億元增長22.8%，而上半財年增幅為26.2%。零售同店銷售增速也從上半財年的10.3%下降到8.9%。

8月底公布全年業績的財報日，江南布衣股價單日重挫兩成。

時尚行業研究咨詢投資機構NoAgency在杭州公司年報發布前曾發布報告《江南布衣“不務正業”》，指出總部位于浙江的公司在上一財政年度，尤其下半年太多新策略，包括推出兩個新品牌及一個電商品牌“不止盒子”。盡管電商和環保品牌REVERB，初衷有利于品牌投資組合和渠道多元化，但對于該集團的規模來說，過于分散，顯示該集團正進行較激進策略或正遭遇巨大的增長放緩危機。報告中，NoAgency稱，盡管江南布衣在中國時尚服飾領域獨特存在，且在2015-2016中國時尚行業低迷的兩年可以逆勢表現，但總部建設、過多戰線將會加劇集團運營成本。

盡管江南布衣在財報中一直鼓吹“粉絲經濟”，并號稱微信賬戶數逾210萬，但NoAgency分析師ChristinaNg在8月份的報告中表示，翻閱江南布衣旗下品牌微信賬號，難以看到相匹配的活躍度，并稱在數據造假嚴重的現實網絡情況下，投資者更應注意江南布衣的同店銷售、毛利率以及資本支出情況。

在零售擴張、品牌毛利組合優化和線上新品銷量不斷增加(至26.8%)的推動下，江南布衣的2018財年整體毛利率改善了50個基點，達63.7%，但年內資本開支增加一倍，從2017財年的5,650萬元增至1.191億元。凈利潤同比上漲23.8%至4.104億元，漲幅較上半財年的28.0%收窄。派息率維持在75%的水平，中期和末期股息分別為每股0.25港元和0.46港元，全年共派息約3.683億港元。

周二收盤JNBYDesignLtd.(3306.HK)江南布衣有限公司股價收報11.70港元，全天跌幅收窄至2.66%，今年迄今該股仍錄得22.26%的增幅，跑贏同期恒指跌幅15.55%的表現。

江南布衣推出集合店 還是想向多元發展靠攏

12月13日，江南布衣(03306)發布公告宣布集團于中國推出設計師品牌集合店“LA SU MIN SO LA”品牌，以配合集團多品牌擴展的策略，并透過品牌及品類組合多元化橫向擴展業務。

根據公告，“LA SU MIN SO LA”是一個全球設計師品牌的發布平臺，以“Better Design, Better Life”為理念，致力于設計師品牌的孵化和國際設計師品牌的本土化運營。產品線將覆蓋服裝、鞋包、飾品、生活用品等多項領域。

江南布衣方面表示，推出該設計師品牌集合店為集團實行多品牌業務運營策略及向更加細分化市場橫向擴展的重要嘗試，將為集團多元化品牌組合及整體業務增添活力及帶來協同效應，并有助集團增加在設計師品牌服飾行業的市場份額及提升行業影響力。

公開資料顯示江南布衣集團則創立于1994年，總部位于中國杭州。目前擁有設計師品牌“JNBY”、“速寫(CROQUIS)”、“less”、“jnby by JNBY”、“Pomme de terre(蓬馬)”、家居系列“JNBY HOME”以及全新男裝品牌SAMO、時尚環保品牌REVERB。

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