美國財政部第四季度擬減少發行5990億美元美債 2020年債券未來投資戰略分析

• 2020年11月3日 LiuMingYue來源：美國財政部 644 37
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11月3日，美國財政部預計，2020年第四季度將發行6170億美元的可出售債券凈額，較8月預計的1.216萬億美元足足低了5990億美元，這暗示了美國財政部仍在緊縮財政刺激措施。

11月3日，美國財政部預計，2020年第四季度將發行6170億美元的可出售債券凈額，較8月預計的1.216萬億美元足足低了5990億美元，這暗示了美國財政部仍在緊縮財政刺激措施。財政部官員本周一表示，第四季度的6170億美元借款將比第三季度的4540億美元增長35.9%，但這將遠低于第二季度創紀錄的2.75萬億美元。此外，財政部還估計，明年第一季度的政府借款將躍升至1.13萬億美元，這可用于支付國會批準的新一輪財政刺激方案。

德意志銀行和Amherst Pierpont Securities LLC等外部機構預測的增幅甚至更大，達到8月份的水平，也就是說，10年期債券發行規模再增加60億美元，20年期債券增加50億美元，30年期增加40億美元。未來債券投資行業市場發展規模如何?

2020年債券未來投資戰略分析

數據顯示，截至6月底，債券基金的整體平均收益為2.39%，得益于A股的轉暖，多只可轉債基金占據債基漲幅榜的前列，博時轉債增強的收益率最高，上半年收益達20%;匯添富可轉債、華安可轉債、中歐可轉債、長盛可轉債、工銀瑞信可轉債的凈值漲幅均在15%以上。然而，89只債基(不同的份額分開統計)業績告負，其中，9只債基的凈值跌幅在5%以上，虧損最多的甚至超過32%。

一般國庫券是由財政部發行，用以彌補財政收支不平衡;公債是指為籌集建設資金而發行的一種債券。有時也將兩者統稱為公債。政府債券具有安全性高、流通性強、收益穩定、免稅待遇的特征。

根據今年的財政預算安排，國債及一般債預計3.76萬億，債券專項債預計3.75萬億，特別國債1萬億。即政府債券凈供給為8.51萬億，總體較去年增加3.6萬億。從今年1-5月的發行情況來看，國債凈供給約5400億元，一般債凈供給約7000億元，專項債凈供給約21000億元，整體上1-5月政府債券凈供給為3.36萬億，即剩余5.15萬億的額度需要在后續7個月內使用完畢，平均每月凈供給高達7000多億。

行情輪動往往是資金再配置的過程。今年以來，A股上漲使得權益類基金規模顯著增長，固收產品規模整體呈縮水趨勢。據天相投顧的統計數據顯示，權益類基金僅開放式股票型基金上半年增長2400多億元，使得該類基金6月底的規模達1.05萬億，創出歷史新高。固收產品方面，債券基金規模略有上漲，貨幣基金規模在縮水，固收產品的整體規模在縮水，其中，債券投資基金增長約2400億元至3.26萬億，增幅達7.9%;貨幣市場基金規模縮水4200多億元，縮水比例達到5.6%，6月底貨幣基金總規模為7.16萬億。

盡管債券基金的整體規模上半年在增長，但受累于債市的大環境，部分基金公司債基業績表現低于預期，面臨較大贖回壓力。

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