軍工板塊2020年業績有望實現正增長 2021軍工行業前景預測

• 2020年11月21日 GuoMeng來源：互聯網 715 42
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11月份以來，包括中信建投證券、興業證券等在內的10家券商機構發布了20份軍工行業投資策略報告，引人關注。軍工板塊三季報業績穩健增長，行業景氣度持續提升，機構普遍看好軍工板塊的2021年投資機會。

軍工板塊2020年業績有望實現正增長

11月份以來，包括中信建投證券、興業證券等在內的10家券商機構發布了20份軍工行業投資策略報告，引人關注。軍工板塊三季報業績穩健增長，行業景氣度持續提升，機構普遍看好軍工板塊的2021年投資機會。

軍工行業是少有的受宏觀經濟影響較小的行業，未來三年基本面向好，且確定性較高。長期來看，大國博弈軍工崛起，加大國防投入也將是必選項。國慶70周年閱兵活動中，新型常規導彈、戰略導彈導彈、遠程轟炸機、無人作戰飛機大批新式武器裝備集中亮相，表明我國國防現代化建設正快速發展。

軍工行業投資機遇

當前各大軍工集團整體資產證券化率不高，大幅低于國外成熟軍工企業。國外軍工企業為70%-80%，而目前中國十一大軍工集團按總資產測算后的資產證券化率平均僅為41.49%，按營業收入測算后的資產證券化率平均僅為34.73%。其中，按總資產測算，僅航空工業、中國電子與中核工業超過50%，航空工業最高達63.23%;航天科技、航天科工、中國兵器與中國電科均低于30%，分別為16.97%、25.43%、25.94%與27.50%，未來仍有較大提升空間。隨著中國國防信息化建設的不斷推進，中國對于尖端武器裝備的需求非常迫切，受軍改影響相對較小。

隨著政策的開放，中國軍工已經成為中國領先的投資熱點。而且許多軍工單位快速將軍工規模擴大到民用領域，民營資本已經進入了軍工領域。這就意味著，軍工發展即將進入一個爆發期，中國軍工迎來了發展的黃金時代。在這樣的背景下，把握軍工行業的發展機遇，進行合理投資顯得非常重要。

軍工行業前景預測

(1)商業空間未來廣闊。在國內市場，商業空間已經奠定了良好的機會。航天科技集團、航天科技集團等國家團隊已開始開展商業航天活動。民用商業空間項目也已啟動。商用衛星“吉林一號”和“麗水一號”相繼發射。未來中國的商業空間市場前景廣闊。(2)軍用紅外熱成像儀潛力巨大。軍用的紅外攝像頭主要用于軍用夜間偵查、目標瞄準、夜間導航、紅外跟蹤和RS等領域,這都屬于剛性需求。(3)軍用和民用專業級別無人機即將起飛。軍工技術向民用轉移，產業成熟，降低成本可促進無人機的爆發。預計未來15年中國無人機市場需求將超過3300億元，增長迅速。(4)軍事信息化是國防投入的重要方向。從計算機行業著眼,軍民深度融合將有希望開啟軍工信息技術的新時代,軍工的信息化建設也將是中國國防投資的重點。中央軍委在《軍隊建設發展“十三五”規劃綱要》明確表示，到2020年，軍隊要如期實現國防和軍隊現代化建設“三步走”發展戰略第二步目標，信息化建設取得重大進展，構建能夠打贏信息化戰爭、有效履行使命任務的中國特色現代軍事力量體系。因此，我們預計未來軍費結構中軍工信息化支出占比將不斷上升。

存在問題

民營企業參與軍事項目的過程中仍然存在著許多限制，主要分為保密類、技術標準認證類、資質審批類和封閉式管理類。民營企業以追求經驗效益最大化為首要目標，在軍工企業的市場競爭中技術指標和生產率方面處于不利地位。在軍事成果向民用成果轉化的過程中，主要存在周期長、市場敏感性低的問題。例如中國航天集團十多年來取得的成就發生了翻天覆地的變化，其經濟效益和社會價值受到了很大的影響。目前，競爭性采購制度不完善，一些所謂的兩用技術難以滿足國防的實際需要。

近年來，我國國防事業取得了長足發展，出現了許多新的國防軍事技術和國防裝備，體現了國防企業的創新能力和科研水平。但在一些核心技術中，仍存在一定程度的創新瓶頸，例如芯片技術、發動機技術等關鍵部件也嚴重依賴進口。電信技術和通信加密技術不掌握核心知識產權，對創新失敗的容忍度差，研發與生產的分離制約了軍工企業的創新能力。

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