鋼鐵企業凈利潤有望恢復到歷史最高點 中國粗鋼產量實現同比增長5.2%

• 2021年4月14日 HuangJiang來源：新浪 444 22
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鋼鐵在3月中旬以后了一波調整，風頭完全被電力、環保等板塊改過。然而，在“碳中和”炒作逐漸降溫之后，鋼鐵板塊卻再次異軍突起。從3月25日最低點作為起始點，板塊在最近14個交易日的漲幅高達12.67%。

鋼鐵企業凈利潤有望恢復到歷史最高點

作為“碳中和”板塊炒作初期就率先走強的板塊，鋼鐵在3月中旬以后了一波調整，風頭完全被電力、環保等板塊改過。然而，在“碳中和”炒作逐漸降溫之后，鋼鐵板塊卻再次異軍突起。從3月25日最低點作為起始點，板塊在最近14個交易日的漲幅高達12.67%，大幅跑贏同期上證指數的1.47%，以及創業板指的6.44%。個股方面，重慶鋼鐵更是一馬當先累計漲幅高達70.32%。

在股價亮眼表現的背后，離不開基本的加持。重慶鋼鐵，近期披露業績，公司預計2021年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加約10.8億元，同比增加約25880.66%。受業績猛增提振，公司股票連續四個交易日累計漲幅達41.72%，截至2021年4月14日收盤，公司股票動態市盈率為32.27倍，市凈率為1.03倍。

多只鋼鐵股業績出現爆發性增長

2020年鋼鐵行業業績恢復性增長勢頭良好，多只鋼鐵股業績出現爆發性增長。有行業人士指出，需求端在整體宏觀經濟復蘇的驅動下，制造業海內外共振上行主線明晰。供應端碳達峰大背景約束有望帶來行業供應超預期收縮，鋼鐵行業將出現明顯供需缺口，行業利潤中樞有望顯著提升。

目前鋼鐵板塊部分公司動態市盈率估值較低、歷史股息率較高，在2021年行業盈利前景展望穩定的狀態下，過去歷史分紅率較高或分紅率持續提升、未分配利潤多的公司，在未來無較大的資本性支出，這些公司仍將會實施較高的分紅。在A股出現風格轉化的過程中，高分紅預期、高股息持續，使得部分鋼鐵股的投資價值凸顯。

從業績角度來看，目前已披露一季報業績預告的鋼鐵企業凈利潤同比增幅上限均超100%，其中多股業績預增超過 10倍。有行業人士指出，這一業績爆發現象除了受2020年2月起鋼廠盈利快速回升影響之外，與四季度低價原料儲備有關。目前現貨噸鋼毛利盈利已普遍回升至2017-2018年高位附近，在旺盛需求以及供給受限背景下，預計二季度業績將繼續增長。

我國鋼材出口將有恢復性增長

我國鋼鐵產量占世界的一半以上，今年我國經濟增長預計前高后低，基建投資和對外出口同步全面發力，預計全年GDP增長8%—9%。鋼鐵產量釋放取決于國家產業政策和環保政策實施力度。預計我國鋼材出口將會有恢復性增長，進口鋼材將明顯回落。此外，鐵礦石與焦炭供應偏緊態勢將有所改善，主要是因為高礦價促進非主流礦增產，焦化新建產能大于淘汰產能。

而今年我國可能將調整鋼鐵初級產品出口退稅率作為手段，旨在壓減鋼鐵產能，為實現碳中和目標打下基礎。2020年3月17日，財政部和國家稅務總局聯合發布《關于提高部分產品出口退稅率的公告》，將鋼鐵等1084項產品出口退稅率提高至13%，涉及鋼鐵產品的稅則號有60個。調整后，原出口退稅率為10%的鋼鐵產品全部實現全額退稅。

從實際情況看，2020年我國粗鋼產量不降反升。世界鋼鐵協會數據顯示，2020年全球粗鋼產量下滑0.9%至18.64億噸，但中國粗鋼產量實現同比增長5.2%。在全球粗鋼產量下降的情況下，需求巨減導致大批量低價資源在全球流通，其中絕大部分流入到了中國。

圖表：2019年我國鋼材產銷數據

數據來源：國家統計局

2021年，中國鋼鐵行業將呈現粗鋼需求回落、鋼鐵生產減少，對鐵礦石、廢鋼等原燃料需求降低的發展態勢。在碳達峰、碳中和目標指引下，國內鋼廠限產力度會趨嚴，產量預計在5月份達到今年高點，6月份開始或出現同比減量。而在全球高需求、高價格的刺激下，國外鋼廠生產積極性將進一步提升，二季度國外生鐵產量或達1.18億噸，環比增加200萬噸，同比增加約2850萬噸。

焦炭降價八輪后止跌宣漲

2020年下半年，受國內疫情防控形勢向好，各行業生產穩步復蘇帶動影響，國內鋼鐵需求量顯著增長，拉動上游原料焦炭、焦煤價格飛速提升，相關企業盈利水平可觀。不過在價格創出高位后，雙焦頂部回落跡象明顯，短期連續降價達到八輪。

本輪焦企提漲幅度在100-110元/噸，主要還是受下游需求旺盛，鋼價持續拉漲帶動。雖然焦炭企業在經歷多輪降價后，盈利水平較此前高點明顯縮水，但目前單噸也有三四百元盈利，處于合理水平。

生意社數據也顯示，4月13日部分焦化企業開啟首輪提漲，干熄上調110元/噸，濕熄上調100元/噸，暫未落地。價格監測顯示，目前山西地區二級冶金焦價格在1880元/噸。當前山西、河北主產區環保限產趨嚴，焦化企業開工受限，焦企庫存有不同程度下降。

保障國內鐵礦石供應

我國鐵礦石對外依存度高是客觀存在的。數據顯示，過去15年，我國累計進口鐵礦石119.1億噸，鐵礦石平均對外依存度75%。中國冶金礦山企業協會總工程表示，2035年粗鋼累計需求量約150億噸，鐵礦石缺口將達到130億噸。“隨著粗鋼積蓄量持續增加，我國廢鋼回收加快，未來15年可回收約43億噸。”他說。

國內鐵礦石供應能力嚴重不足，是我國鋼鐵產業原料供應鏈“脆弱”的關鍵。國際礦山巨頭壟斷全球鐵礦石市場，國內礦被周期性“清場”。同時，鐵礦石進口礦來源集中、運輸通道單一的局面沒有得到改善，此外還面臨定價機制不合理、產業鏈分配不公平等問題。當前，鐵礦石資源安全保障已經成為鋼鐵產業鏈、供應鏈面臨的最緊迫問題。

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