貴州電網壓力提升 20%電解鋁產能或受影響 供需緊平衡下鋁價有望上漲

• 李波 2022年12月14日 來源：中研普華集團、上證報、中研網 294 11
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據上證報消息，貴州電網發布通知要求，遵義鋁業等公司自12月13日起，每日按負荷分配的20%減負荷，通過5日負荷管理執行到位，各電解鋁企業暫按70萬千瓦總規模調減。

據上證報消息，貴州電網發布通知要求，遵義鋁業等公司自12月13日起，每日按負荷分配的20%減負荷，通過5日負荷管理執行到位，各電解鋁企業暫按70萬千瓦總規模調減。

通知稱，當前水電蓄能已逼近安全底線，嚴重危及電網安全運行，存在大面積拉閘限電風險。當前電力缺口較大，非電解鋁“兩高”企業已實施負荷管理，但仍無法覆蓋缺口。

近日貴州電網發布《關于電解鋁企業實施負荷管理有關要求的通知》，其中提到11月底以來，貴州全省氣溫驟降，用電量迅速攀升，受高熱值煤不足影響，在電力外送降至最低水平的情況下，水電被迫超發但目前水電蓄能逼近安全底線，存在大面積拉閘風險。因此決定對電解鋁企業實施負荷管理。

具體要求為：各電解鋁企業暫按70萬千瓦總規模調減，于12月13日00:00啟動，每日按負荷分配的20%減負荷，通過5日負荷管理執行到位。

目前貴州地區共5家電解鋁企業，運行產能約131.5萬噸，占全國電解鋁產能的3.23%。

據上海有色網調研數據顯示，11月末貴州省內5家電解鋁企業建成產能163萬噸，運行135萬噸，本次限電或導致超27萬噸電解鋁產能停產，即影響超20%產能。

此前工信部等聯合印發《有色金屬行業碳達峰實施方案》指出，堅持電解鋁產能總量約束，引導電解鋁等主要行業節能減排，加速低效產能退出;逐步減少使用火電的電解鋁產能，設立目標為2025年、2030年電解鋁使用可再生能源比例分別達到25%、30%以上。

東亞前海證券表示，碳達峰實施方案的出臺對鋁的產能進行限制，未來鋁的產能增長有限，下游新能源車需求景氣以及地產需求回暖拉動鋁需求增加，鋁價有望上漲。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年電解鋁行業市場深度分析及發展規劃咨詢綜合研究報告》顯示：

中國鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業年均20%左右的擴張速度。電解鋁的生產成本價在15000元/噸-17500元/噸，而電解鋁的價格僅為13400元/噸，行業虧損嚴重。

原料進一步下跌，中國電解鋁企業的平均生產成本也在15000元左右，因此鋁價大幅下跌的可能性很小。截至2019年2月底，我國電解鋁企業算術平均生產成本13554.4元/噸，較1月底下跌303.4元/噸。

但近期的碳中和計劃又給電解鋁行業帶來新的機遇。碳中和有望驅動我國電解鋁產能進一步向西南地區等具備水電優勢的區域轉移，同時提升火電鋁成本水平，最終導致電解鋁邊際成本曲線陡峭化，水電鋁的成本優勢日益凸顯。

據數據，2019年全球電解鋁生產結構中，煤電占64%，水電占25%，天然氣占10%，核能占1%;而我國煤電占比為88%，水電僅為11%，明顯低于全球水電平均占比的25%。以上能源結構導致在電解鋁冶煉環節，全球平均噸鋁電力消耗的碳排放僅為10.4噸，而我國是12.8噸，高于平均值23%。

全國碳排放交易管理開始實施，鋁行業碳排放交易箭在弦上，采用水電綠色能源生產的電解鋁更加具備成本競爭優勢，按照當前噸鋁火電部分消耗11.2噸和噸碳交易50元測算，單噸火電鋁和綠色水電鋁的碳排放交易差額為560元，約占成本4%。

未來隨著碳排放管制的強化，火電鋁產能均有可能面臨碳排放成本加成，進而造成電解鋁邊際成本曲線陡峭化，在此背景下水電鋁企業有望進一步向邊際成本曲線左側移動，成本優勢將日益凸顯。

同時電解鋁行業供給側改革。2017年的電解鋁行業供給側改革紅利在2020年下半年開始展現，4500萬噸產能紅線使國內電解鋁供給彈性逐步消失，隨著需求逐步增長，供需格局將日益緊張。同時，氧化鋁相對于電解鋁的產能過剩問題也將日益嚴峻，從而持續壓制電解鋁的原料成本。

2022中國電解鋁行業市場產量分析

2022年7月中國原鋁(電解鋁)產量為343萬噸，同比增長5.6%;2022年1-7月中國原鋁(電解鋁)累計產量為2294.5萬噸，累計增長1.1%;2016-2021年中國原鋁(電解鋁)產量總體呈現上升趨勢，2021年達到最高。

2022年1-8月全國原鋁(電解鋁)累計產量為2647.2萬噸，比上年同期增加了39.6萬噸，產量累計同比增長2.1%;月均產量為330.9萬噸。

2022年8月全國原鋁(電解鋁)產量為350.6萬噸，比上年同月增加了35.1萬噸，同比增長9.6%，增速比上月加快4個百分點;日均產量為11.31萬噸。

電解鋁行業未來發展趨勢展望

云南是我國綠色能源基地，綠色能源可開發總量2億千瓦。適度開發干流水電，提高清潔能源占比從“十二五”以來一直是云南能源發展的重要戰略，截至去年底全省綠色能源裝機突破9500萬千瓦。

近年來，文山州抓住云南聚力打造“綠色能源牌”部署和國家鋁產業布局優化與結構調整的重大時機，主動承接電解鋁產能轉移。先后引進中鋁集團、河南神火集團、山東魏橋集團等世界500強、中國500強企業，已建、在建電解鋁產能達343萬噸，占云南省近一半。

受鋁價下行和能源價格差異影響，三季度鋁企業績分化，10月電解鋁全行業虧損比重再次擴大。今年下半年，河南地區電解鋁企業電價成本較高，但鋁價整體低迷。

根據Mysteel測算，按完全成本計算，10月電解鋁全行業理論虧損比重已從9月20%擴大至38%，其中河南電解鋁產能成本維持2萬元/噸之上。

結合未來產能變動的情況,SMM預計11月底國內電解鋁運行產能或小幅增長至4051萬噸附近,11月產量(30天)或在332萬噸附近,同比增長8.1%。需求端:10月份國內鋁下游消費仍顯弱勢,鋁板帶箔及鋁型材等主流企業開工受疫情及訂單不足的原因導致。

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