在銅供應減弱的同時,需求端的壓力也在不斷上升。隨著中國自去年末以來持續優化防疫政策,以及全球汽車和能源轉型行業的發展,市場對于銅的需求也不斷被推高。
隨著南美的銅礦供應日益嚴峻,以及全球銅需求壓力上升,全球目前正面臨銅短缺。研究機構分析師預測,銅礦短缺可能會持續到2030年。
全球能源咨詢機構麥肯茲(Wood Mackenzie)金屬和礦業副總裁羅賓·格里芬(Robin Griffin)表示:“我們已經預測到2030年前,銅的供應都將存在重大缺口。”
秘魯是全球主要銅生產國之一,其銅供應量占全球的10%。但自秘魯前總統佩德羅·卡斯蒂略( Pedro Castillo)去年12月被彈劾罷免以來,秘魯的銅礦場供應一直受到抗議活動的沖擊。
1月20日,礦業巨頭嘉能可宣布,在抗議者洗劫并縱火焚燒其位于秘魯的Antapaccay銅礦后,該公司暫停了該銅礦的運營。
此外,智利去年11月銅產量也同比下降7%。智利是世界上最大的銅生產國,占全球供應量的27%。
在銅供應減弱的同時,需求端的壓力也在不斷上升。隨著中國自去年末以來持續優化防疫政策,以及全球汽車和能源轉型行業的發展,市場對于銅的需求也不斷被推高。
作為在電力、建筑工業、機械制造、國防工業等領域中被大量使用的重要原材料,銅的供需情況往往能在一定程度上反映宏觀經濟狀況,有助于預測未來的經濟增長趨勢,因此也被稱為“銅博士”。
根據中研普華研究院《2022-2027年中國精煉銅行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示:
隨著近幾年我國新能源產業的不斷發展壯大,風電、光伏、儲能、新能源車、鋰電池等用銅需求不斷增長。同時,下游各行各業對銅材的質量、性能等方面的要求也在不斷提高。
在江西南昌的一家大型銅加工企業,生產車間擺放著的銅箔卷被廣泛應用在生活的方方面面,手機、電視、汽車等領域都有銅箔的身影。
全球銅精礦供應緊缺緩和
2023年,全球新增的大型銅礦項目寥寥無幾,而且,部分大型銅礦山因為老化或升級改造面臨銅精礦供應下降。展望2023年,全球銅精礦供應彈性較小,新增項目建設進展緩慢,預計全球銅精礦將會延續供應緊張。
從銅礦山開發進程來看,大型礦業公司經營主要集中在勘探、采選環節。從資源勘探到采礦,可能需要很長的時間,在此期間,項目需要大量的資本支出。大型礦山項目的開發具有一定的風險,需要大型礦業公司和多個礦業公司聯合完成。
2019—2021年,全球銅精礦新增供應的峰值已經過去,預計未來需要銅價繼續上漲,才會刺激銅礦項目的新增投資。2022年,全球銅礦產能增速下降、品位下降、成本提升,新項目的投產和現有項目的改擴建增量較小,短期銅精礦產能難以快速增加。
全球精煉銅庫存過低
從全球范圍看,全球三大交易所的銅庫存沒有達到全球數天的消費量,即使加上全球最大可跟蹤的“隱形”庫存,上海保稅區的銅庫存也不能滿足全球兩周所需。
在整個銅產業鏈中,銅精礦在精煉銅原料中的占比為80%以上。中國銅冶煉企業的原材料主要依賴國外進口,而近幾年來中國冶煉產能卻處于快速擴張階段。此消彼長下,進口銅精礦加工費低迷,中國冶煉企業持續面臨“原料緊張、利潤微薄”的窘境。據調研了解,考慮現金成本后,中國銅冶煉廠的加工費盈虧平衡點一般位于60美元/噸左右,而盡管2022年銅精礦加工費恢復至該平衡點上方,但副產品利潤下滑,也影響冶煉廠利潤釋放。
在全球銅精礦供應緊平衡的情況下,廢雜銅必然成為補充礦產銅產出缺口的重要來源,但近年來國內廢雜銅進口受到越來越多的政策及配額限制,使得海外銅精礦的緊俏程度加大,預計未來需要再生銅進口和地方支持政策放松,方能緩解中國銅精礦資源對外依賴過高的困局。
下游行業待復蘇
我國是世界第一的銅消費國,國內銅終端消費結構有別于全球。電力行業是國內精煉銅消費最主要的領域,占比高達50%左右;其次是家電、交通、建筑和電子領域。電力類消費中約有40%為建筑用電力電纜,國內銅需求與固定資產類投資完成額高度相關。
隨著全球主要發達國家的經濟復蘇,尤其是歐美高調推動制造業回歸,使得產業重拾高速擴張態勢。據CRU數據,2020—2023年,全球精煉銅消費量復合年均增長率預計在2%的溫和水平。中國精煉銅消費量由于經濟增長邁入轉型升級期,預計中國精煉銅需求增速中長期將逐步放緩,未來建筑領域用銅量將下滑,交通和機械等領域用銅將增長。雖然中國第一大精煉銅消費國的地位依然不可撼動,但是中國精煉銅占全球消費量的比重將隨之逐步下降至50%以下。隨著工業經濟加速發展,除中國以外的發展中國家對精煉銅需求的增長將更為顯著。
未來推動銅需求的核心要素是光伏、風電、電動車降價放量,以及由此帶動的電力基礎設施建設,這不僅體現在我國,也會體現在全球,這些要素是宏觀弱相關的,由此未來銅的周期性也會和過去有很大區別。這些因素甚至不會因為大國博弈而有太大變化,氣候問題是全球共同利益,是我國和西方少有的交集。
《2022-2027年中國精煉銅行業市場深度調研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫,本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析,重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力,以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態,對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。
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2022-2027年中國精煉銅行業市場深度調研及投資策略預測報告
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