央行：深入推進資本市場改革 進一步完善債券市場法制

• 曾燕 2023年5月21日 來源：互聯網 478 25
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央行今日發布《中國金融穩定報告(2022)》(下稱《報告》)。《報告》指出，要加強和完善現代金融監管，提升監管協調效能，補齊制度短板。完善中小銀行公司治理，多渠道補充中小銀行資本，加快不良資產處置。

央行：深入推進資本市場改革 進一步完善債券市場法制

央行今日發布《中國金融穩定報告(2022)》(下稱《報告》)。《報告》指出，要加強和完善現代金融監管，提升監管協調效能，補齊制度短板。完善中小銀行公司治理，多渠道補充中小銀行資本，加快不良資產處置。以全面實行股票發行注冊制為主線，深入推進資本市場改革。進一步完善債券市場法制，及時防范化解債券市場風險，穩步推動債券市場更高水平的對外開放。

近日，中國人民銀行發布《2023年3月份金融市場運行情況》。主要內容如下：

一、債券市場發行情況

3月份，債券市場共發行各類債券72713.8億元。國債發行8060億元，地方政府債券發行8900.4億元，金融債券發行12599.5億元，公司信用類債券1發行17243.3億元，信貸資產支持證券發行374.1億元，同業存單發行25088.8億元。

截至3月末，債券市場托管余額為147.5萬億元。其中，銀行間市場托管余額127.8萬億元，交易所市場托管余額19.7萬億元。分券種來看，國債托管余額25.5萬億元，地方政府債券托管余額36.5萬億元，金融債券托管余額35.3萬億元，公司信用類債券托管余額32.2萬億元，信貸資產支持證券托管余額2.4萬億元，同業存單托管余額14.1萬億元。商業銀行柜臺債券托管余額437.2億元。

二、債券市場運行情況

3月份，銀行間債券市場現券成交28.5萬億元，日均成交12371.2億元，同比增加14.3%，環比增加14.2%。單筆成交量在500-5000萬元的交易占總成交金額的43.2%，單筆成交量在9000萬元以上的交易占總成交金額的50.0%，單筆平均成交量4854.0萬元。交易所債券市場現券成交3.6萬億元，日均成交1568.4億元。商業銀行柜臺市場債券成交23.2萬筆，成交金額482.9億元。

三、債券市場對外開放情況

截至2023年3月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.3萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.2%。其中，境外機構在銀行間債券市場的托管余額為3.2萬億元;分券種看，境外機構持有國債2.1萬億元、占比66.5%，政策性金融債0.7萬億元、占比21.9%。

中國財政部18日公布，今年1-4月，各地發行用于項目建設的地方政府債券18575億元(人民幣，下同)。其中，一般債券3303億元，專項債券15272億元。

一般債券主要用于鄉村振興、污染防治、小水庫除險加固等沒有收益的公益性項目建設。專項債券主要用于市政建設和產業園區基礎設施、社會事業、交通基礎設施、保障性安居工程、農林水利等中央確定的重點領域建設，推動一大批惠民生、補短板、強弱項的項目建設實施。

財政部表示，下一步，將會同有關部門指導地方按照中央確定的重點領域，持續做好專項債券項目儲備工作，不斷提升儲備項目質量，切實發揮專項債券資金效益。

財政部同日公布的數據還顯示，1-4月累計，地方一般公共預算本級收入45610億元，同比增長14.8%，扣除留抵退稅等特殊因素后可比增長約5%。

同期，東部、中部、西部、東北地區收入同比分別增長14%、13.1%、18.8%、16%，扣除留抵退稅因素后分別增長4.7%、3.1%、5.6%、7.7%。財政部表示，中部地區收入累計增幅較低，主要受4月份非稅收入下降影響。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》統計分析顯示：

資本市場對外開放又有新舉措

5月15日“北向互換通”將落地，這被認為是中國債券市場對外開放進程中的又一重要里程碑，也是債市基礎設施建設從現券交易的全方位開放向衍生品領域延伸的重要舉措。

在此背景下，銀行迎來了更多發展機遇。中國銀行研究院博士后邱亦霖指出，隨著“互換通”的持續發展，銀行能夠利用自身優勢，為“互換通”參與主體提供跨境清算、債券托管以及資產管理等多方面的服務，成為境內外資本市場互聯互通的關鍵橋梁。

中國債券市場對外開放“再進一步”

近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風險的需求持續增加。2022年7月，中國人民銀行、香港金管局、香港證監會聯合公布將實施“互換通”和常備貨幣互換安排。2023年2月17日，中國人民銀行發布辦法征求意見稿。

如今隨著“互換通”正式落地，業內人士紛紛表示，中國債券市場對外開放“再進一步”。從“債券通”到“互換通”，從場外交易的債券延伸至場外衍生工具，內地與香港兩地金融市場的互聯互通也在不斷深化。

“‘互換通’是中國金融市場開放過程中又一重要里程碑，將釋放境外投資者參與境內衍生品市場的潛力。”彭博亞太區總裁李冰認為，“互換通”有望為境內外投資者帶來雙贏。它為投資者提供更多可用的衍生品工具，將進一步提振外資在中國市場的參與度，同時也為境內做市商創造重要的機遇。

“‘債券通’經過六年發展已經非常成熟，從現券交易到衍生品交易，‘互換通’的推出是中國金融開放的再一次重要邁進。”德意志銀行全球新興市場中國區交易總監、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示，“互換通”的正式起航是中國金融衍生品領域開放的重要一步，為海外客戶投資中國銀行間債券市場提供了套期保值的重要手段，降低了利率風險，是人民幣國際化的重要“拼圖”。

值得注意的是，辦法明確，參與“北向互換通”的境內投資者應當是具有較強定價、報價和風險管理能力，具備良好國際聲譽，具備支持開展“北向互換通”報價交易的業務系統和專業人才隊伍的境內金融機構法人。同時，境內投資者開展“北向互換通”業務前，應當與中國人民銀行認可的境內電子交易平臺簽署“互換通”報價商協議。

在額度管理方面，為確保市場平穩運行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元人民幣，清算限額為40億元人民幣。未來，可根據市場發展情況適時調整額度并對外公布。

辦法還要求，境內外投資者和相關金融市場基礎設施應當向中國人民銀行認可的交易報告庫報告“北向互換通”交易相關數據，并妥善保存所有交易相關數據、交流信息記錄等。同時，境內外清算機構之間建立中央對手方清算機構互聯，根據金融市場基礎設施原則要求及各自中央對手清算風險管理制度分別管理境內、境外兩端清算參與者風險，并共同管理相互之間的凈額風險，其中包括建立特殊風險準備資源覆蓋境內外任一清算機構違約場景下的潛在損失，建立相應違約處置安排控制溢出風險。

“未來將根據市場發展情況適時增加投資品種，調整交易和清算額度，優化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風險管理工具。”中國人民銀行有關部門負責人表示。另外，兩地監管當局將結合各方面情況，在風險可控、對等互利的原則下，適時研究擴展至“南向互換通”。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國債券行業的供需狀況、債券發展現狀、債券子行業發展變化等進行了分析，重點分析了債券行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、債券行業的發展建議、債券行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。債券報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

債券行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析債券未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘債券行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結構、區域結構、市場競爭、產業盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發展方向。

在形式上，債券報告以豐富的數據和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業相關的數據、債券政策法規目錄、主要企業信息及債券行業的大事記等，為投資者和業界人士提供了一幅生動的債券行業全景圖。

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