銅價大漲 銅行業(yè)市場前景趨勢預(yù)測

• 方蔓桃 2024年5月19日 來源：百度 437 22
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目前，隨著新開采技術(shù)和精煉方法的不斷提高，銅的生產(chǎn)效率將得到提升，成本將降低。這將有利于銅行業(yè)的競爭力提升，同時也將促進銅行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

目前，有色金屬網(wǎng)銅市分析：亞盤時段，倫銅盤面反復(fù)震蕩，北京時間15：01最新報價10231美元/噸，漲24美元/噸，漲幅0.24%。現(xiàn)貨市場需求持續(xù)疲軟，出貨商挺價并逢高出貨，但下游對高價貨源的接受度極低，采購態(tài)度又謹慎，導(dǎo)致市場交易難以維持活躍，整體市場成交呈現(xiàn)寡淡。

與此同時，多頭資金紛紛押注可再生能源和電動汽車行業(yè)對銅的強勁需求，高盛等金融機構(gòu)繼續(xù)看好銅價，使得銅價在多重利多因素的作用下，表現(xiàn)強勢。不過，需要注意的是，現(xiàn)實消費端依然疲弱，洋山銅溢價暴跌至個位數(shù)，表明了中國市場對進口銅的需求疲軟。在銅價攀升至高位時，市場可能會面臨回落壓力。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國銅行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》。

銅行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

截至2022年底，全球已探明的銅礦總儲量約為8.9億噸。其中，智利以1.9億噸的儲量位居世界第一，占全球總儲量的21%。南美洲整體上占據(jù)了全球銅礦探明儲量的36.4%，而中國的銅礦資源儲備相對較少，僅占全球的4%。全球銅礦儲量的增長速度在放緩，2022年的增速僅為1.14%。

截至2024年第一季度，中國的現(xiàn)貨銅粗煉加工費(TC)大幅下降至11.4美元/千噸，較去年同期下降了85%，而銅價則上漲逼近9000美元/噸。這一現(xiàn)象主要由于全球銅精礦市場供給不足，同時中國銅礦冶煉產(chǎn)能的不斷擴張導(dǎo)致銅礦冶煉加工費明顯下降。面對這一挑戰(zhàn)，國內(nèi)多家冶煉公司計劃調(diào)整運營、減少生產(chǎn)活動、降低開工率，但具體產(chǎn)量變化規(guī)模仍未決定。盡管如此，預(yù)計短期內(nèi)TC費率有望回到合理區(qū)間，相關(guān)上市龍頭企業(yè)有望受益。

2023Q4全球主要銅企產(chǎn)量實現(xiàn)同環(huán)比增長，但在多重擾動因素的持續(xù)發(fā)酵下，海外銅企生產(chǎn)不及預(yù)期的趨勢并未被扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計2024-2026年全球銅礦供給增量為72/51/53萬噸。2024年全球精煉銅有望維持緊平衡格局，2025年起供給缺口有望大幅拉闊。我們預(yù)計2024-2026年全球精煉銅供需平衡為+13/-26/-82萬噸，2024-2025年銅價中樞為9000/10000美元/噸。維持板塊“強于大市”評級。

綜上所述，中國的頭部銅礦企業(yè)在生產(chǎn)能力和盈利能力方面表現(xiàn)出穩(wěn)定性和增長潛力，盡管面臨銅價波動和全球市場供給緊張等挑戰(zhàn)，但整體市場預(yù)期依舊較好，這些公司的股價和盈利能力有望保持穩(wěn)定增長。

銅行業(yè)市場前景趨勢預(yù)測

中國銅業(yè)公司的盈利能力在過去幾年中逐步增強。紫金礦業(yè)由于其主營產(chǎn)品是銅礦等金屬原礦、精礦，營業(yè)成本相對較低，因此毛利率較高。而云南銅業(yè)、江西銅業(yè)等公司的產(chǎn)品主要是電解陰極銅，毛利率相對較低。盡管如此，這些公司的盈利能力仍然顯示出逐步增強的趨勢。在資本開支方面，紫金礦業(yè)等公司在新建工程上的投資維持穩(wěn)定，預(yù)示著未來產(chǎn)能的進一步增長。

銅行業(yè)面臨長周期資本開支增長乏力和銅礦品位下行，未來供給增量有限;需求端新能源需求提供增量，傳統(tǒng)需求小幅穩(wěn)步增長;2024—2025年銅價的整體中樞將逐步上移，看好銅行業(yè)上市公司股價表現(xiàn)。推薦排序分別為洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、金誠信，建議關(guān)注銅陵有色、五礦資源。

從中期來看，礦端供給增量有限。全球銅礦開采邊界品位持續(xù)下滑，成本上升，這可能導(dǎo)致銅礦開采難度加大。同時，銅礦建設(shè)周期長，資本開支與產(chǎn)量釋放存在時間差，這可能導(dǎo)致銅礦供應(yīng)增長滯后于需求增長。然而，一些新興市場如秘魯、剛果(金)等國家的銅礦產(chǎn)量有望增加，為全球銅市場提供更多供應(yīng)。

目前，隨著新開采技術(shù)和精煉方法的不斷提高，銅的生產(chǎn)效率將得到提升，成本將降低。這將有利于銅行業(yè)的競爭力提升，同時也將促進銅行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

另外，政府對環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的重視將推動銅行業(yè)的綠色發(fā)展。未來，銅行業(yè)將面臨更嚴格的環(huán)保法規(guī)和政策要求，這將促進銅企業(yè)加大環(huán)保投入，推動綠色礦山建設(shè)和綠色冶煉技術(shù)的研發(fā)。

基于以上分析，對銅行業(yè)前景趨勢的預(yù)測如下：

銅需求量將持續(xù)增長，特別是在新興市場和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

銅供給增長將滯后于需求增長，但新興市場國家的銅礦產(chǎn)量有望增加。

技術(shù)進步將推動銅行業(yè)的競爭力提升和可持續(xù)發(fā)展。

環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展將成為銅行業(yè)的重要發(fā)展方向，銅企業(yè)將面臨更嚴格的環(huán)保法規(guī)和政策要求。

總體來說，銅行業(yè)具有廣闊的市場前景和發(fā)展?jié)摿Γ裁媾R著一些挑戰(zhàn)和機遇。銅企業(yè)需要密切關(guān)注市場需求和供給情況，加大技術(shù)研發(fā)投入，推動綠色發(fā)展，以應(yīng)對未來的市場變化和競爭挑戰(zhàn)。

了解更多本行業(yè)研究分析詳見中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國銅行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》。

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