在距離本月FOMC會議還有不到兩周之際，美聯儲主席耶倫即將發表的講話尤為引人關注。

美國當地時間周五下午1:00(北京時間3月4日凌晨2:00)，耶倫將在芝加哥高管俱樂部就經濟前景發表講話。在這之前，本周接連有五位影響美聯儲決策的高官密集釋放鷹派信號，令市場預期的3月美聯儲加息概率達到90%。一周以前才約為20%，相當于約一周時間概率翻了三倍多。

但資深外匯分析師Vincent Cignarella認為，交易員的反應可能過于超前了，耶倫的講話很有可能讓這種預期出現回調。他表示：

外匯以及債市交易員可能行動的過快了。盡管從近期經濟數據來看，美聯儲似乎明顯需要加息，但耶倫周五可能會令市場預期降低，以便為3月15日作出決定之前的風險事件提供緩沖。

如果是這樣，市場似乎已經反應過度。在短短三天時間里，美元兌日元漲了2.5%，美國10年期國債收益率也飆升了16個基點。

同時，CFTC數據顯示，對美聯儲加息路徑高度敏感的歐洲美元期貨空頭倉位目前也接近歷史高點。

Cignarella稱，這些市場表現是對本周美聯儲官員對于“需要很快加息”的反應。然而，并不是所有人都持這種觀點，比如前美聯儲副主席Alan Blinder周四表示，耶倫在周五的講話中不會發出鷹派言論，她可能希望傳遞出3月按兵不動也有可能的信號。

Cignarella認為，美聯儲一再表示要“逐漸加息”，因而即便官員們集體表態今年將加息三次，3月加息也并非板上釘釘。

不要忘了，2016年美聯儲預期加息四次，但最終的行動只有一次。

Cignarella稱，3月10日即將公布的非農就業數據可能是FOMC會議前主要的風險事件，盡管單個數據可能不會改變政策收緊的趨勢，但卻會影響采取行動的時機。

除此之外，特朗普政府的財政刺激也是一個很大的不確定因素。Cignarella稱，特朗普的減稅、貿易以及基建計劃刺激了通脹預期的上揚，但是他在這些政策上迄今都未給出細節。

要知道，在過去兩年，交易員作出的最成功決定之一，就是押注市場對美聯儲的預期會搞錯。