日前，嘉能可宣布將斥資34.7億美元收購聯合煤炭，這一價格高于兗州煤業31.6億美元的收購價。

需要一提的是，兗州煤業為了此次收購，在今年3月份還發布定增方案，擬募集資金70億元。

業內人士表示，兗州煤業此次收購是通過定增獲得部分資金，若融資不成就不能收購。而嘉能可不光出價高，而且是全現金，說明其勢在必得。

海外收購遭遇“程咬金”

兗州煤業海外收購煤礦一事恐生變數。

6月12日晚間，兗州煤業發布關于境外控股子公司收購股權事項的進展公告稱，公司1月24日召開的第六屆董事會第二十八次會議，審議通過了公司境外控股子公司—兗州煤業澳洲有限公司(“兗煤澳洲”)收購力拓礦業集團持有的聯合煤炭工業有限公司(Coal & Allied Industries Limited)(以下簡稱聯合煤炭)合計100%股權事項，本次收購交易尚需公司2016年度股東周年大會審議批準。

另外，《公告》中所述有關本次收購交易的先決條件已部分達成，包括澳洲外國投資審查委員會的批準;山東省人民政府國有資產監督管理委員會批準;中國國家發展和改革委員會批準;中國商務部批準;中國商務部反壟斷局批準;以及韓國公平貿易委員會批準。本次收購交易的剩余個別監管批準正在履行相關程序，預期在2017年6月底前取得該等監管批準。

需要一提的是，兗州煤業注意到，嘉能可也相中了聯合煤炭這塊肥肉。

兗州煤業表示，公司從嘉能可的官方新聞公告中獲悉，其已向力拓礦業集團提交了有意收購聯合煤炭100%股權的建議書。根據《買賣協議》，力拓礦業集團有權根據《買賣協議》排他性條款考慮嘉能可的建議是否構成更優提議。如力拓礦業集團決定嘉能可的建議構成更優提議，兗煤澳洲將有權提出匹配或比其更優的提議。如公司收到力拓礦業集團就上述事項的確認通知，公司將按照上市地監管要求，就收購交易進展情況履行必要的信息披露義務。

事實上，兗州煤業此次收購之所以半路出現程咬金，是因為聯合煤礦的資產較為誘人。

根據公告顯示，本次擬收購標的聯合煤炭是澳洲的頂級動力煤和半軟焦煤生產商，是澳大利亞最大的動力煤和半軟焦煤生產商之一。其擁有并經營世界上最受認可的煤炭產區之一的位于新南威爾士獵人谷地區的HVO和MTW煤礦，覆蓋范圍約17000公頃，HVO及MTW礦區質量均為世界頂級，可生產優質動力煤和焦煤產品，經營規模龐大，擁有可供長期開采的資源量及儲量。

兗州煤業表示，此次收購完成后，兗煤澳洲將躍升為澳洲最大的獨立煤炭生產商。聯合煤炭將與兗煤澳洲已有礦產資源經營相結合，在運營管理、配煤業務、礦區、港口及稅務等方面可產生可觀的協同效應，兗煤澳洲的資產負債結構和現金流將得到實質性的優化，盈利能力大幅增強;本次收購還有利于恢復兗煤澳洲在資本市場的獨立融資能力，為兗州煤業與兗煤澳洲的持續增長和增值創造堅實平臺。

招商證券分析師盧平指出，聯合煤炭處于運營成熟階段，收購對價處于合理區間，兗州煤業此次海外收購有望助力其業績爆發。

中外能源巨頭開搶收購標的

不容樂觀的是，嘉能可的加入有可能導致兗州煤業此次收購告吹。

今年年初，兗煤煤業子公司兗煤澳洲宣布，將從力拓集團以24.5億美元收購聯合煤炭(其中先期付款19億美元現金，剩余5.5億美元分5年付清)。同時將以7.1億美元收購三菱持有的獵人谷(HVO)礦井的32.4%股份，共計需要31.6億美元。

為了完成此次收購，3月31日，兗州煤業還發布了定增預案稱，擬增發不超過6.47億股，募集資金總額不超過70億元，用于收購聯合煤炭100%股權。

6月9日，嘉能可發布公告稱，以25.5億美元收購煤炭生產商聯合煤炭(其中先期付款20.5億美元現金，剩余5億美元分5年付清)和以9.2億美元收購三菱持有HVO和WTW權益，共計34.7億美元。

從收購金額來看，嘉能可作為“截胡者”，比兗州煤業的出資高3.1億美元，折合21億元人民幣。

兗州煤業曾在定增公告中指出，近期全球大宗商品價格波動和全球經濟增長放緩，促使世界領先的礦業公司剝離非核心資產，獲取一定的資金用于核心資產的發展。本次交易的對手方力拓集團就是其中之一。

力拓集團對資金的需求不言而喻，如此說來，出價高的嘉能可具備一定的優勢。

對于此次收購，香頌資本執行董事沈萌向《證券日報》記者表示，此次收購從流程上來說兗州煤業具有優勢，而且兗煤在澳洲也有不菲的投資規模，但嘉能可作為全球資源巨頭，也同樣具有一定優勢。關鍵是看內外兩個因素，內是指兗煤是否與賣方已經簽署了最終的買賣協議，外是指澳洲政府是否會從某些角度去為中資收購制造障礙。

他還稱，不排除賣方有悔約的可能。雖然上述澳洲外國投資審查委員會的審批是必要的，但澳洲當地政府和中國外管局也還是硬骨頭。特別是新州政府，可能是唯一讓交易翻盤的因素。而且買賣協議中，賦予了賣方選擇更好買方的權力，

“兗州煤業是融資收購，若融資不成就不能收購。而嘉能可是全現金，說明嘉能可勢在必得。目前，買賣協議雖然簽署，但最重要的一個生效條件是股東大會批準，嘉能可也是看準股東應該更注重拿到手的全現金。”沈萌還指出。