傳媒行業點評：17年電影票房回暖 預計18年保持平穩增長

• 2018年1月3日 LiuFeng來源：中財網 293 11
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  2017-2022年體育傳媒行業深度分析及“十三五”發展規劃指導報告

  “十三五”規劃對“十二五”規劃實施情況進行全面評估；貫徹黨的十八大和十八屆五中、六中全會精神，突出改革創新；遠近結合，更加注重以解決長遠問題的辦法來應對當前挑戰，既以五年為主，銜接...

2017年過去了，而各個行業的盤點工作也都展開了。那么，在過去的一年里，電影票房反映出了哪些特點呢，2018年又透露出怎樣的發展趨勢呢？我們一起來看一下。

事件：

新聞出版廣電總局電影局12月31日晚發布的數據顯示，2017年全國電影總票房為559.11億元，同比增長13.45%。

投資要點：

16年是電影票房增速低點，17年票房回暖。

2016年全國電影票房457.12億，同比增長3.73%，為近年來增速最低的一年，2017年電影票房回暖，全國電影總票房達到559.11億元，含服務費增速達到22.31%，扣除服務費后同比增長13.45%，票房呈現回暖趨勢。其中，國產電影票房301.04億元，占票房總額的53.84%；票房過億元影片92部，其中國產電影51部；城市院線觀影人次16.2億，同比增長11.19%。國產電影中《戰狼2》以56.83億元票房和1.6億觀影人次創造了多項市場紀錄，成為國產電影的突出亮點。

17年銀幕數保持高速擴張，預計18年新建銀幕增速放緩，行業整合是趨勢。

17年全國新增銀幕9597塊，銀幕總數已達到50776塊，同比增長23.3%，保持高速增長。根據貓眼數據顯示，2017年單影院票房產出較2016年增加4%，75%的影院票房產出低于行業平均水平。我們認為18年銀幕數在高基數的背景下增速將放緩，未來龍頭院線的集中度將逐步提升，行業整合是未來主要趨勢。

線上化率逐步提升，網絡購票在三四線城市提升幅度大。

根據貓眼數據，2017年線上購票占比由2016年的76.1%提升至81.7%，其中，三四線城市提升幅度較大，三線城市由75.7%提升至81.3%，四線城市由70.9%提升至77.5%，三四線城市網絡購票的普及也是推動三四線城市票房增長的主要因素之一。目前在線購票平臺競爭格局已經穩定，一方面票補減少，另一方面在線購票平臺通過積極參與電影發行，提升收入，我們看好18年在線購票平臺的業績提升。

賀歲檔已經開啟，建議關注賀歲檔投資機會。

第一，國內電影票房整體回暖，預計18 年仍將保持平穩增長；第二，三四線城市在春節人潮回流的趨勢下是票房主要貢獻區域，17 年三四線城市渠道滲透率提升以及在線購票普及率提高，均有望推動春節檔期票房增長；第三，今年賀歲檔影片內容優質，即將上映的影片包括《星球大戰8：最后的絕地武士》《大世界》《無問西東》《勇敢者游戲：決戰叢林》《神秘巨星》等，以及春節檔期的《捉妖記2》（前作24.4 億）、《西游記女兒國》（前作11.98 億）、《紅海行動》（前作11.82 億）《唐人街探案2》（前作8.18億）、《熊出沒變形記》（前作5.21 億）、《祖宗十九代》等影片。今年春節檔期均有較強勢的前作，有望激發粉絲經濟，拉動票房表現。建議關注光線傳媒（300251.SZ）（賀歲檔期有公司投資/發行的《大世界》《捉妖記2》《熊出沒變形記》等上映，并持有貓眼微影19.8%的股權）。

風險提示：

電影票房不及預期的風險；行業政策發生重大變化的風險。

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