財報里這些問題會對富士康沖擊A股IPO引發爭議

• 2018年2月12日 WuYaNan來源：每日經濟新聞 970 61
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雖然成立時間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。

雖然成立時間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。對于“持續經營時間未滿3年”的硬傷，富士康股份在招股書(申報稿)中表示，已向有權部門申請豁免。富士康股份當然有這樣的自信，回顧2017年，其營業收入超過3500億元，利潤總額超過了200億元，是毫無疑問的巨無霸。但創下富士康股份傲人業績的，是其高達26萬的員工人數，若按此計算，其員工人均貢獻的利潤，還不足10萬元;去年研發費用花費79億元，這一絕對額實際上超過A股大部分公司，但也僅占其自身營業收入的2.24%……

對于富士康股份擬IPO，資本市場充滿期待，同時，揚帆起航的巨輪，又是否會一路遇“順風”?

Amazon、Apple、華為、聯想……這些聞名于全球的電子行業品牌公司都有著同一供應商——富士康，這次，這家巨無霸企業正式宣告向A股發起沖擊。

此番擬上市的，并非平時的泛富士康概念，而是富士康工業互聯網股份有限公司(以下簡稱富士康股份)。作為擬拆分上市的一部分，富士康股份控股股東為鴻海精密全資持股的中堅公司，根據富士康股份自我介紹，因鴻海精密不存在實際控制人，故而公司不存在實際控制人。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據富士康股份目前披露的招股說明書(申報稿，下同)，截至2017年12月31日，富士康股份資產負債率達到81.03%，較2016年末增加38.14個百分點。

即使富士康股份對此解釋稱是受資產重組影響，但不可回避的是，2017年末，富士康股份負債總額高達1204億元，其中應付賬款達到768.09億元，比上年增加近338億元。富士康股份在招股書中披露稱，2017年以來下游訂單量增長趨勢良好，公司相應增加了原材料和設備的采購金額。

資產負債率超過80%

近日，富士康股份在證監會網站披露招股說明書，擬赴上交所上市。

值得注意的是，“代工”并不是此番擬上市的富士康股份的全部業務，在招股書中，富士康股份自我介紹為“全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商。”

憑借上述業務，2015年~2017年，富士康股份分別實現營業收入2728億元、2727.13億元和3545.44億元，同期凈利潤分別達143.5億元、143.9億元和162.19億元。

根據招股說明書，若能成功在A股上市，富士康股份所募資金擬將用于工業互聯網平臺構建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及云服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建八個項目，總投資額高達272.53億元。

數千億元的營業收入及上百億元的凈利潤使資本市場對富士康股份的上市充滿期待，但這背后，富士康股份高企的資產負債率也令人關注。

富士康股份招股書披露，截至2017年12月31日，公司合并報表口徑負債總額為1204.14億元，其中流動負債總額為1203.82億元，非流動負債總額為0.32億元。

背負著超過1204億元的負債，截至去年底，富士康股份的資產負債率高達81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份資產負債率則分別為42.89%、45.72%，對比可見，2017年，富士康股份資產負債率大幅增長。

記者注意到，富士康股份在招股書中所披露的行業可比公司中，2017年底，長盈精密、勝利精密資產負債率均在53%左右，共進股份、卓翼科技則在40%以內，可比公司平均資產負債率為57.73%，均低于富士康股份。

對此，富士康股份在其招股說明書中解釋稱，2017年末，公司資產負債率較2016年末增加38.14個百分點，主要是因為公司收購的重組資產所帶來的應付重組成本余額在2017年末計入其他應付款等因素影響。

應付賬款激增約338億元

另一方面，《每日經濟新聞》記者還注意到，根據富士康股份披露，其負債主要由應付賬款、其他應付款、短期借款、應付職工薪酬等構成。截至去年底，上述項目對應金額分別為768.09億元、321.04億元、69.57億元、30.12億元。

若對比近年變化，可以發現，導致2017年富士康股份負債總額大幅增長，少不了公司應付賬款及短期借款的推動。

2015年~2017年，富士康股份應付賬款分別為347.03億元、430.13億元、768.09億元，后兩年同比增幅達到24%、73.45%。2017年應付賬款比2016年多出了約338億元。

富士康股份在招股書中對此也作了說明，其表示，公司應付賬款主要為應付原材料和設備采購款。具體方面，富士康股份稱，2016年第四季度由于訂單增加，公司采購原材料規模增加導致應付款項相應增加;由于外幣匯率變動導致應付賬款賬面價值增加。此外，2017年以來，下游訂單量增長趨勢良好，公司也相應增加了原材料和設備的采購金額。

記者研究發現，富士康股份原材料主要為PCB、零組件、IC，報告期內，富士康股份對上述三者采購金額占原材料采購總額的比例之和超過85%。

但與激增338億元的應付賬款相比，富士康股份對原材料的采購數額實際上并沒有如此大增幅。

記者通過對富士康股份的采購總額及采購均價計算發現，2017，富士康股份對PCB采購總額同比增加80.28億元;采購數量同比增長10.56%;零組件采購方面，2017年，富士康股份對此項目的采購總額同比增加39.18億元，采購總量同比增長15.87%;此外，2017年，富士康股份采購IC總額增加130.29億元，采購總量同比增長25.41%。

統計發現，2017年，富士康股份對上述三種主要原材料增加了近250億元的采購量。

此外，記者還發現，2017年底，富士康股份短期借款達到69.57億元，同比也增長了53.14億元。

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