定制家居板塊繼續深度回調 索菲亞于當日漲停

• 2018年8月20日 YaoEnHua來源：中國投資咨詢網 1236 80
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  2018-2023年中國投資理財行業供需趨勢及投資風險研究報告

  在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。投資理財行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決策...

上周，定制家居板塊繼續深度回調，索菲亞、好萊客和金牌廚柜，先后公告進行股份回購。從側面反映了， 現階段各上市公司認為當下各自估值水平已經偏低。受益回購公告的影響，定制家居板塊于上周四迎來一輪大幅反彈，索菲亞于當日漲停。

造紙板塊： 美廢將從 8 月 23 日起實施加征 25%關稅。 短期來看，對美廢加征關稅首先將直接壓縮美廢市場需求，推升國廢價格上漲，同時也會對日廢和歐廢價格走強形成助力， 持續強化原材料成本推動紙價上行的邏輯。另一方面，中國作為全球美廢最大的需求國和消費國，美國的廢紙回收企業很難在短期內找到替代市場。因此，可以預見，為穩定出口量，美國的廢紙回收企業，存在降低美廢出口價的可能。也就是說本次對美廢加征關稅，可能并不會直接影響國內包裝紙企業的盈利，反而有可能促使擁有外廢配額的企業再次提升盈利能力。在貿易戰的背景下，我們尤為看好擁有外廢配額且產能穩健擴張的造紙企業。

家用輕工板塊： 上周，定制家居板塊繼續深度回調，索菲亞、好萊客和金牌廚柜，先后公告進行股份回購。從側面反映了， 現階段各上市公司認為當下各自估值水平已經偏低。受益回購公告的影響，定制家居板塊于上周四迎來一輪大幅反彈，索菲亞于當日漲停。從上周相關公司的回購行為，以及市場表現來看，短期受 Q2 收入增速環比下降，而導致對板塊整體性調整或已步入尾聲。我們依舊認為，下半年作為家居消費的旺季，屆時各定制品牌必將不遺余力的去推進新的銷售策略、新的產品，以求客流穩定客單價提升。因此，三季報可能才能夠比較良好反應，在競爭加劇下龍頭企業是否能夠長牛，二線定制能否迎頭追趕。

包裝板塊： 今年原紙漲價的因素仍在，環保高壓之下不僅紙廠關停限產，包裝廠也難逃“宿命”。小廠關停過程中訂單的流失，將為大廠帶來新的增量業務。伴隨小廠的逐步退出，大廠在下游客戶供應商名單中的話語權逐步提升，隨行就市的供貨價能夠轉嫁上游原材料成本壓力。

投資建議

8 月 23 日， 美廢將從 8 月 23 日起實施加征 25%關稅，再度強化原材料推高紙價的邏輯;上周多家定制家居標的公告股份回購，短期板塊整體性調整或已步入尾聲。 太陽紙業、歐派家居、 尚品宅配、我樂家居、顧家家居。

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