BP在美試行獨特頁巖經營策略 全球石油巨頭紛紛涌向美國頁巖區塊

• 2018年10月8日 YaoEnHua來源：國際石油網 1157 75
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有行業媒體在9月17日分析文章指出，全球石油巨頭紛紛涌向美國頁巖區塊，可問題在于，如何將這一靈活的短周期資產以最佳的方式融入企業的龐大投資組合中。

有行業媒體在9月17日分析文章指出，全球石油巨頭紛紛涌向美國頁巖區塊，可問題在于，如何將這一靈活的短周期資產以最佳的方式融入企業的龐大投資組合中。

BP認為，他們找到了答案。公司近期通過收購澳大利亞必和必拓(BHP)在美國的陸上投資組合，試驗其獨特的戰略——像獨立生產商那樣運營，這與埃克森美孚曾經的做法相似。2010年，埃克森美孚以360億美元收購美國頁巖巨頭XTO能源后，最初是要將XTO保持分開單立，但后來不了了之。

BP的做法是，在3年前就分離了在美國本土48州的陸上業務，并在丹佛和俄克拉荷馬城分別建立總部，管理業務運營。與集團在休斯敦的總部相比，這樣更便于招募不同的人才。兩個單位的財務業績也單獨核算，為的是能夠直接與引領頁巖油氣開發的美國獨立公司對比。

BP創造性地處理頁巖資產也是出于需要。2010年美國墨西哥灣災難性的漏油事件使BP付出了慘重代價，公司財務上現金流不多，不能開展大規模頁巖資產收購。如果把頁巖作為核心業務，BP必須盤算如何運營已贏利的資產，這類資產必須用新的方法運作。

BP是石油巨頭中進入頁巖業務較早的公司，但犯了一系列錯誤。公司早期立足于資源豐富的鷹灘，但拘泥于經濟性差的干氣，未能及時轉向利潤優厚的原油。公司最初曾把賭注押在北尤提卡頁巖，認為那是美國另一個重要致密油藏，結果并不成功。

在與母公司分離后，48州BP公司“眼睛向內”，優先打造作業能力，在科羅拉多、懷俄明和俄克拉荷馬幾個州推廣多分支井技術。48州BP公司獨立運營以來，雖然取得了一些成功，比如獲得發現、投入研發成本，而且單位生產成本下降了三分之一以上，但BP的非常規資產組合仍然以氣為主。這次收購必和必拓的資產，就是試圖要解決這個問題，盡管墨西哥灣事故造成的財務壓力仍在。

BP上游老板隆尼(BernardLooney)承認，此舉似乎與BP以前的說法“除非實質性提升公司資源組合，否則無需買美國陸上資產”相矛盾，但他辯稱“這次收購正是印證了這句話”，必和必拓的資產，尤其是在二疊紀盆地的8.3萬英畝致密油資產，可以將公司在48州的原油比重從14%提升到27%，進一步有可能達到35%~40%。

分析認為，如果現在把48州BP公司稱作真正的獨立公司還為時尚早。公司決策反映了母公司需要通過增產原油，優先加大股東分紅，減少企業債務負擔。收購必和必拓的資產，可以為公司提供可觀的現金流，但也包括一定數量以氣為主的資產，對于在二疊紀盆地側重于油的生產商來說，那是要考慮被剝離出去的部分。

BP在美國的一體化資產組合，是否優于剝離資產的真正獨立公司，還存在爭論。48州BP公司曾錯過幾個在二疊紀盆地獲得增油的機會，2018年，這個盆地的生產商RSR二疊紀公司和Energen公司出售，出價與收購必和必拓資產所花費的成本大致相當。

48州BP公司CEO勞勒爾(DaveLawler)上星期對記者說，評價收購必和必拓資產的最重要理由之一就是能帶來可觀的現金流。BP能夠把控交易結構，在恪守資本開支計劃的同時，做到增加分紅。至于處理更多天然氣的能力，BP已經是美國最大的天然氣貿易商，并注冊了在美國墨西哥灣自由港終端的LNG出口能力，明年即將上線。

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