茅臺跌停！涪陵榨菜卻宣布提價10%！涪陵榨菜近年股價走勢

• 2018年11月2日 YaoEnHua來源：鳳凰網 318 13
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涪陵榨菜公告稱，決定上調80克鮮脆菜絲(全國版、北京版)、80克原味菜片、80克鮮爽菜芯、80克鮮脆菜絲量販、80克原味菜片量販、80克鮮爽菜芯量販7個單品的產品到岸價格，提價幅度約10%。價格執行已于10月29日12:00開始實施。

茅臺跌停，涪陵榨菜卻宣布提價10%!3年3次提價，投資選誰?

此前有一種說法，稱“吃方便面，就榨菜，喝二鍋頭”是消費降級的典型體現。結果，話音未落，11月1日晚間，涪陵榨菜宣布部分產品提價!

涪陵榨菜公告稱，決定上調80克鮮脆菜絲(全國版、北京版)、80克原味菜片、80克鮮爽菜芯、80克鮮脆菜絲量販、80克原味菜片量販、80克鮮爽菜芯量販7個單品的產品到岸價格，提價幅度約10%。價格執行已于10月29日12:00開始實施。

這已經不是涪陵榨菜第一次提價了。十年前的2008年，由于冰雪災害致使原料青菜頭整體減產30%，涪陵榨菜旗下產品價格就上調了23%。緊接著，2009年、2010年又分別上調10%和8%。

2016年和2017年，涪陵榨菜也進行過提價。其中，2016年上調了11個單品的到岸價格，提價幅度為8%-12%不等;2017年上調了80g和88g榨菜主力9個單品的到岸價格，提價幅度為15%-17%不等。

所以，這一次也只是一次標準操作罷了。只是，與之前提價的理由是榨菜原料、包裝物料、勞動力成本的上升相比，此次提價的理由則是“為統一全國流通產品價格體系，防止竄貨保護渠道各成員利益”。

于是，經過多次提價，涪陵榨菜的終端零售價格從十年前的5毛錢漲到了如今的2塊多錢。

當然，此次提價也在市場預期之內。

在今年7月發布的一份深度研報中，招商證券就表示：草根調研反饋，涪陵榨菜在廣東地區商超產品于近期提價15%左右。若推行順利，未來1-2年或可復制到全國。回顧2016年，公司也曾率先提升部分商超產品出廠價，為后續流通產品提價鋪底。此輪提價有望復制2016-2017年提價潮。

每次提價，涪陵榨菜都表示“會對當期業績有一定影響”。那么，影響到底有多大呢?

先看直接提價的2016年、2017年和2018年，涪陵榨菜的凈利潤是快速增長的。今年前三季度，涪陵榨菜實現營業收入15.5億元，同比增長25.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.23億元，同比增長72.16%。

涪陵榨菜近年來凈利潤增長情況

業績的提升也帶動了股價的上漲。2016年以來，涪陵榨菜便走出了一波長牛的行情：

涪陵榨菜近年股價走勢

有分析人士表示，涪陵榨菜市場占有率高，提價能力強，在消費者可接受的范圍內，通過提價能夠直接提升產品的毛利率。但是，也不能過度迷信提價對業績的帶動作用，渠道利潤的分配和終端消費能力是提價能否成功的關鍵因素，因此，提價策略和提價時機就顯得特別重要。

渠道利潤分配：

2009年-2012年，涪陵榨菜通過“縮包裝”的形式進行了產品的變相提價，但這種提價方式的效果并不好。招商證券認為，與直接提價能夠直接拉動渠道的積極性相比，“縮包裝”的變形提價對于渠道利潤沒有直接影響，甚至會打擊渠道的積極性。

所以，現在涪陵榨菜更多地采用直接提價的方式，很少用變相提價的方式。只有去年四季度，涪陵榨菜通過減少包裝規格的方式變相提價，將88g榨菜包裝改為80g，將175g包裝改變為150g，折算下來平均提價幅度也在10%-15%左右。

提價后能否保證合理的渠道利潤以保持渠道的積極性，也是投資者在關心涪陵榨菜提價之余非常關心的一個方面。在今年9月的一次投資者調研中，公司回應稱：“提價之后，公司的渠道各環節利潤更加合理，公司在提價時對于終端有指導價。”

終端消費能力：

前面提到，2008年，由于冰雪災害致使青菜頭整體減產導致原料價格上升，涪陵榨菜被迫大幅提升了旗下產品的價格。但當時提價后，涪陵榨菜銷售下滑非常嚴重。而2016年至2018年，同樣是直接提價，效果為什么會這么好呢?

招商證券分析稱，因為當時榨菜的主力消費人群還是以流動人口為主，終端消費能力較低，對于提價的接受力很差，所以終端價格從0.5元提升至1元直接打擊了消費的積極性。而在2016年到2018年消費升級的過程中，順勢提價的接受力大大增強。

那么，隨著消費升級的加快，涪陵榨菜會繼續提價嗎?

在今年9月的另一次投資者調研中，涪陵榨菜表示：“公司產品提價主要還是產品品質提升一種價值回歸。未來提價，成本傳導是其中一方面，另外也受宏觀經濟、行業、競爭對手等多項因素的影響。”

今晚宣布提價的除了涪陵榨菜，還有太極集團旗下的藿香正氣水。公司表示，鑒于今年藿香正氣口服液主要原料蒼術等原、輔、包材 價格持續上漲，為緩解公司成本持續上升壓力，從2018年11 月1日起，公司對藿香正氣口服液的出廠價平均上調11%。同時對藿香正氣口服液的終端零售價作調整，具體零售價以各省市備案價格為準。

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