2018年黑色產業鏈衍生品峰會：我國鋼鐵行業面臨供應和成本兩大壓力

• 2018年11月20日 YaoEnHua來源：東方財富網 621 35
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  行業去傳統因子迫在眉睫，鋼鐵物流擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  在現代市場經濟活動中，信息已經是一種重要的經濟資源，信息資源的優先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業倒閉，對于企業經營而言，因為失誤而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

2018年11月15日，黑色產業鏈衍生品峰會在廈門香格里拉大酒店盛大召開。以下為各位鋼鐵行業專場嘉賓的演講摘要實錄。

2018年11月15日，黑色產業鏈衍生品峰會在廈門香格里拉大酒店盛大召開。以下為各位鋼鐵行業專場嘉賓的演講摘要實錄。

吳京晶：近兩年全球鋼鐵行業持續復蘇

中國鋼鐵工業協會市場部副主任吳京晶

首先，吳京晶簡述國內外鋼鐵行業運行情況。2017年、2018年全球鋼鐵行業都是復蘇和向上的，除了中國以外其他世界主要的產鋼國家和地區鋼鐵生產取得一個正的增長，而在2017年之前世界鋼鐵產量除了中國之外，都是持平，甚至負增長。

他認為，在沒有供給側結構改革的海外市場，一定是得益于來自于整個行業的復蘇，經濟增長，下游需求增長，這對鋼鐵行業未來發展是一個很好的支撐，同時也會使得我們的出口、貿易都有一定的需求增長。未來印度、伊朗等新興經濟體仍然會有可預期的潛在產能增長和市場快速發展。

由于國內外的市場價格差異，我國鋼材出口數量從2016年達到頂峰之后逐漸下滑，2018年上半年鋼材出口快速下降，隨著市場價格變化，四季度鋼材出口數量恢復穩定的水平。吳京晶預計2019年鋼材出口的規模跟數量跟今年大體持平，進口的數量可能維持在近幾年的同等水平上，反映了中國的鋼鐵產業已經非常有競爭力。

供給側結構改革使國內鋼鐵行業恢復了活力，整個行業有一個很好的盈利狀態。回顧歷史，吳京晶認為2005、2006年之前中國鋼鐵產業供給短缺，沒有跟上經濟發展，所以產量逐步上行。金融危機引發的4萬億投資又把它往上推了一下，之后連續幾年，市場價格持續下降，一直到2015年底2016年初達到極值，又開始供給側改革，把產出的缺口逆轉了，之后鋼價又開始逐月上行。

同時，他指出，供給側結構改革也推動了原材料快速上漲，鋼鐵行業未來將面臨利潤收縮的壓力。未來環保政策的影響會更加強，持續的時間比供給側結構改革時間更長，這種環保影響對于季節性的供給擾動會使得鋼材價格在高位波動，所以利潤收縮，但是絕對價格不見得大幅下降。

談到下游用鋼需求，吳京晶表示，目前還看不到明年鋼鐵需求大幅下降和顯著負增長的影響因素。他認為中國居民杠桿加到很高水平，房地產發展應該到了一定規模。對應鋼鐵的需求，不能預期再有一個快速增長，但是也不應該預期有一個大幅下跌，無論如何房地產增速還是正的，但是增速會減緩。

汽車行業前兩年刺激政策透支了大量需求，主流觀點認為今年四季度汽車增長是負的，全年可能維持正增長，但是明后年應該都是負增長。不過，吳京晶預計汽車行業可能在之后的幾年開始恢復增長，長期愿景比較樂觀，有大量的潛在增長。同時，他表示，現在海運市場在逐步的復蘇，利于造船行業穩定增長。

展望中國鋼鐵市場，吳京晶對用鋼需求消費比較樂觀。參考發達國家經濟體人均粗鋼消費達到人均500公斤，并持續20年以上，長的49年。我國2013年達到消費頂峰，2014年達到產量頂峰。如果中國經濟發展沒有大的變化，我國在峰值基礎上人均消費500公斤左右，發展5年、10年是起碼的，甚至20年、30年也是可期望的。

鋼鐵行業供給側結構改革，基本上已經完成去除落后產能的任務。吳京晶指出，環保影響對行業肯定是下一個重要的影響因素。環保不會大幅度的放松，環保的方向不會發生180度改變，對產量生產、鋼鐵影響依然是持續的。

最后，吳京晶提醒，短期內，最重要外部影響就是長端利率的抬升，對整個經濟有抑制，近期最大的風險就是美國股市。他認為，從周期角度看2019年、2020年是一個市場可能會大幅度振蕩和波動年，需要更好的利用金融衍生品管理風險。

王軍：未來大宗商品市場大概率走軟

中國國際經濟交流中心學術委員會委員、中原銀行首席經濟學家王軍

首先，王軍認為中國經濟下行壓力加大。未來外需不排除會有一個斷崖式的下跌，今年我們看到，三四季度出口沒有那么差，其實是大家在搶出口，很多人覺得明年干脆不要做了。

從三季度開始，中國已經采取一些補短板措施來穩基建，但是不會過多刺激基建需求。王軍進一步分析，房地產是今年的投資亮點，但進一步分析可以看到，把土地購置費稅去了以后建安投資是下降的，房地產投資未來不會給我們過強的支撐。汽車、房地產的相關消費也有萎縮，社會消費品零售增長在緩步的下降。

明年外需可能是拉動經濟下行的主要因素。王軍預計，在中國國內需求是這樣一個疲軟的前景展望下，整個商品市場未來不會很樂觀，大概率會走軟。

中國穩中有變情況下，王軍認為新的一輪刺激政策正在路上，但力度我們要進一步觀察，政策調整非常的明顯，為的就是應對內外部變化的格局。

展望全球經濟，王軍指出，美歐日之間、新興經濟體內部也有分化。如果美國明年經濟也減速，包括中國的增長動力減速，全球經濟確實沒有更多樂觀因素。全球經濟不僅減速，局部地區的風險還在上升。美國和歐洲、日本、加拿大、墨西哥已經或者接近達成貿易協議，但是不代表沒有矛盾，未來摩擦還是會有。

王軍認為，從歷史上看，美聯儲歷次的加息周期之后都伴隨著商品市場、金融市場的大幅度動蕩，甚至也有一些時候出現崩潰的局面，這種影響非常大。未來美元短期內仍有沖高的動力，但是美元下行壓力也始終存在，美國經濟不支撐它這么強。

美國的經濟可能已經越過所謂的繁榮頂點，全球流動性拐點已經到了，美元、美股、美房未來均面臨下行壓力。王軍分析，美國股市現在技術上已經出現M頭的跡象。加息對房地產市場形成非常大的壓力，未來全球的樓市和美國樓市均很難樂觀，對大宗商品也構成較大壓力。

最近一個半多月以來原油價格下降近30%，這在過去歷史上非常罕見。王軍認為大家擔憂的是需求，無論中國需求還是美國需求，未來會預期比較疲弱。美國能源署對于油價的預期也是比較悲觀。現在美國已成為全球最大的產油國，新能源革命給他帶來非常大的改變，實現能源自給，還實現了出口。明年的產量應該說也是高于此前，總體來看，供應不會受到中東的緊張局勢影響，相對需求會比較寬松。

蘇藝：當前環境政策壓力空前

中國環保產業協會環評分會秘書長蘇藝

首先，蘇藝介紹當前我國環境形勢、環保政策、以及十八大以來環境保護法規的變化。

2015年我國發布了生態文明體制改革總體方案，這是國家十八大以來影響今后幾十年的生態文明領域的綱領性文件，已經把很多方面的改革工作在這個文件里面有全面體現。蘇藝表示，通過大概三年多到今年，實際上很多生態文明體制改革總體方案里面的一些要求已經落地，比如生態紅線、排污許可制度、環境稅、環境損害司法鑒定制度已經出臺落地了。

談到當前環境政策，蘇藝認為壓力是空前的，到了關鍵期、攻堅期和窗口期。生態環境問題既是重大政治問題，也是重大社會問題。中央環保督察從2016年啟動，對31個省市、自治區全覆蓋，是總書記親自倡導和推動的生態文明領域建設重大改革。生態環境保護領域實行黨政同責，一崗雙責。

最近剛剛結束的第一輪中央環保督察回頭看，對10個省進行回頭看，這里面又有很多鋼鐵行業的問題。蘇藝指出，回頭看里面主要強調幾點，一個思想認識不到位，二是敷衍整改較多，三是表面整改、假裝整改依然存在。

今年6月份，全國人大召開的大氣污染防治法執法會議上，栗戰書委員長強調以法制的武器治理污染，用法制的力量保衛藍天。蘇藝表示，過去我們知道中紀委有巡視，但是頭一次提出人大的執法就是法律的巡視，所以當前是黨中央、國務院、人大齊抓共管的局面。

其次，蘇藝詳解國家環境保護法變化。十八大以來，從環境保護的綜合法到單向法進行了全面的修改和加嚴，包括大氣法、環評法、海洋法、環保稅法、水污染防治法、土壤污染防治法等。其中，土壤污染防治法是建國以來第一次。

在刑法的修改里面也對環境污染罪進行了細化。比如說排放、傾倒重金屬污染物，濃度超過三倍以上就要入刑，很可怕的一件事。重點排污單位篡改偽造檢測數據或者干擾自動檢測設施應當認定為嚴重污染環境，通過暗管等逃避監管的方式排放污染物，都是嚴重污染環境。蘇藝介紹，涉及到企業的環境法規大概3千項，很多的生產型企業，我們管環保的同志必須懂法，依法，避免違法。

當前經濟下行壓力加大，有人疑問環保治理力度是否會緩一緩?尤其不再統一制定限產的標準是不是意味著放松?蘇藝認為，從環境保護的政策看，生態環境保護力度只會加強，不會削弱。不要低估黨中央打好污染防治攻堅戰的決心和意志，實施精準治污有利于解決突出的環境問題，說明地方政府在精準施政策能力加強。

對于霧霾天氣，老百姓怨聲載道。為此，蘇藝表示，黨中央堅持用最嚴格制度，最嚴密的法制保護生態環境。從制度看，環境保護改為生態環境保護部，增加了中央

環保督察職能。地方政府，省、市、縣、鄉各級政府對地方環境質量負責，對轄區企業環境污染行為負責。出了環保事故不僅僅是環保部門擔責任，城建、公安、水利各個有關部門都有責任。從環境監管看，標準更嚴、手段更多。我們有國家標準，有特別排放限制，有超低排放，超低排放嚴于歐美標準。

展望環境保護對鋼鐵行業影響，蘇藝認為，短期看企業環保依法合規制度成本加大，環保停產限產的風險加大，環境治理一次性投入和運營成本上升，過去環境成本外部化，現在都得內部化。但是從長期看，市場競爭的環境更加公平，環境保護倒逼落后產能淘汰有利于合規企業的長遠發展，有利于產品價格剛性支撐。

總體而言，環境保護的加嚴對行業是一個利好的趨勢。蘇藝建言：淘汰你的不是新技術，而是舊思維。一、要加強法治觀念，強化依法合規經營;二、深刻轉變經營理念，堅持綠色發展;三、不要讓企業的污染行為配不上企業創造的價值。

王淑姣：鋼鐵行業面臨供應和成本兩大壓力

湖南華菱鋼鐵集團采購中心期貨市場部部長王淑姣

對于鋼鐵行業利潤，王淑姣認為2015年是最差的水平，今年3季度應該是測試的頂部，鋼鐵行業經過供給側改革以后，合規的產能應該是在上升，后期的利潤率如果達到制造業平均水平，這個應該是合理的。

王淑姣進一步分析，目前鋼材利潤水平已經偏低，即使沒有把最近的合金上漲的價格完全加上去，大部分國有企業的螺紋鋼含稅的成本應該在3700到3800以上，電弧爐的成本在3800到4000左右，05合約盤面利潤只有微利。但是，礦石和煤焦有多少的下降空間呢?

接下來談到需求，王淑姣表示，大家都覺得到了淡季，庫存應該累積起來。今年國內粗鋼產量是持續在增長的，鋼材的出口是在下降，但是現在已經接近12月份，鋼材的庫存都沒有累積起來，那么鋼材去哪里了?就是被消費掉，這個消費掉的需求是不是在9月份、10月份大家非常樂觀的情況下，11月份突然就沒有了，12月份也沒有了，會不會這樣呢?她認為暫時應該沒有這么悲觀。

同時，王淑姣認為供給這一塊整體是有壓力，鋼鐵行業要居安思危。今年全球粗鋼產量在上升，預計有17.8億噸。今年中國粗鋼產量可能有9.2億噸的水平，明年可能還有些微增。

鋼鐵行業面臨供應和成本兩大壓力，鋼廠用什么來規避這個風險?王淑姣認為，要積極的利用衍生品工具來做，對于鋼廠來說以套保的目的是為了規避風險，不去追漲殺跌。如果說行業的利潤靠近底部區間的時候，盤面適當增加原料的虛擬庫存。就是靠近底部的時候沒有太多跌的空間了，靠近頂部的時候盤面可以鎖定利潤。判斷底部和頂部的依據，底部就是鋼廠銷售利潤率低于制造業的平均水平，或者行業的現貨或者盤面利潤只有微利甚至出現虧損，比如最近05盤面的情況。

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